Capriole Investments：比特幣本輪牛市可能已觸頂！多名巨鯨出場砸盤

美國聯準會主席鮑威爾昨晚發表偏鴿言論，表示對過去一年通膨下滑的進展感到滿意，但仍希望能看到更多進展，才有足夠信心啟動降息，或受此激勵，美股四大指數3日勁揚，日經指數也再創新高；但同時間幣市卻反向下跌，比特幣午前最低一度來到60660美元左右，上週末開啟的漲幅已全數回吐。

多名巨鯨出場砸盤

而在幣市低迷之際，不少巨鯨開始出場砸盤，據鏈上分析師餘燼監測，某個在以太坊現貨ETF的19-4文件5月底被批准後、買入ETH及ETH生態相關代幣的巨鯨/機構，在過去的1小時裡將價值1157萬美元的多種ETH生態代幣轉進幣安出售，導致這些代幣都有不同程度的下跌，包括：

• 351.4萬枚LDO(623萬美元)

• 4.97萬枚AA VE(449美元)

• 4.97萬枚AA VE(449美元)

31.985元。

餘燼分析，該巨鯨很明顯是賭以太坊現貨ETF消息能帶動ETH相關生態代幣走揚，所以買入價值幾千萬U的多種代幣。如今他現在將這些ETH生態代幣全部虧損出售「無一獲利」，這是認輸停損了。

另據TheDataNerd監測，在FLOKI最近一個月大跌超過30%之際，一名FLOKI早期投資者在昨日將62.8億枚FLOKI(約110萬美元)轉入幣安疑似出售。

chain監測，PEPE早期買家dimethyltryptamine.eth在過去超過10個月未交易PEPE，但在今早其地址卻出現異動，以32.73枚ETH的價格，賣出100億枚PEPE(約11.2萬美元)，作為早期PEPE買家，dimethyltryptamine.eth完成了將4.5萬美元變成2670萬美元的壯舉，績效是驚人的+58600%，在今早拋售100億枚巨鯨仍持有1.99兆枚PEPE(約2190萬美元)。

幣市為何持續低迷？

在鮑威爾發表偏鴿言論，美、日、台股等多國股市不斷刷新歷史新高之際，幣市卻持續低迷，讓許多人大感不解，而造成此現象可能有三大原因，第一是對於以太幣現貨ETF何時能通過、能帶來多少新資金？市場意見不一。

第二是在AI浪潮之下，投機性熱錢更傾向於湧入股市，而不是幣市。 BIT Mining首席經濟學家Youwei Yang日前就指出，市場上只有一定數量的熱錢，如今這些熱錢都投入AI領域，在加密貨幣出現一些令人信服的敘事或建設性進展之前，恐將只能持續橫盤，等待重大的市場衝擊。

第三則是比特幣面臨巨大拋壓的相關疑慮，已破產交易所Mt.Gox在上月宣布啟動比特幣償還流程，自7月起向債權人償還142,000枚BTC以及143,000枚BCH，預計將今年10月前完成償還程序，同時，美國、德國政府在6月底將大量先前扣押的比特幣轉入交易所，這些都引發市場擔憂。

本輪牛市已觸頂？

雖然市場大部分仍判斷牛市還未結束，不過Capriole Investments創辦人Charles Edwards認為，目前多項鏈上指標顯示，比特幣價格有「疲軟跡象」，比特幣本輪牛市可能已觸頂，他列舉三大關鍵原因指出：

1、長期持有者通膨率接近臨界值：比特幣長期持有者(LTH)通膨率穩定上升，接近2.0的臨界值，這通常代表在市場週期中觸及頂部的高度可能性，目前值為1.9，顯示市場壓力增加。

2、比特幣休眠流量指標上升：休眠流量指標在過去3個月內急劇上升，凸顯出今年轉移比特幣的休眠地址，轉移比特幣的數量激增，該指標達到峰值，通常預示著週期頂部將至，而目前與2017年和2021年的觸頂結構相似。

3、花費量激增：持有已7-10年之間的比特幣花費量、也就是鏈上轉移數量突然暴增，大量比特幣在鏈上被轉移，這表明風險已至，有138,000枚比特幣在5月28日被轉移，可能導致拋售。

Charles Edwards認為，超過90億美元的比特幣由持有超過10年的地址轉移，部分與Mt.Gox準備償還債權人有管，這可能增加賣壓，但他仍認為，鑑於賠付選項多元， Mt.Gox的拋壓仍可望被緩解。

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