Le volume des ventes annuelles est inférieur à 5 000 unités. Est-il raisonnable et nécessaire de multiplier par dix la capacité de production du robot économiseur de cartes ?

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Produit par | L'équipe IPO du Corporate Research Office

Article｜Dayou

Récemment, Jieka Robot Co., Ltd. (ci-après dénommé « Jieka Robot ») a divulgué son prospectus et la société envisage d'être cotée au Conseil de l'innovation scientifique et technologique.

Dans cette introduction en bourse, Card-Saving Robot prévoit de lever 750 millions, qui seront utilisés pour la production annuelle de 50 000 ensembles de projets de robots intelligents, des projets de construction de centres de R&D et un fonds de roulement supplémentaire.

Pour une entreprise dont le volume de ventes annuel est inférieur à 5 000 robots, est-il nécessaire de multiplier par 10 sa capacité de production ?

01. Obtenu un investissement de SoftBank et était évalué à 3,5 milliards de yuans avant l'introduction en bourse

Card- saving Robot a été fondé en 2014, co-fondé par Li Mingyang, Wang Jiapeng, Sheng Xinjun et d'autres.

Avant de fonder Jieka, Li Mingyang n'avait aucune expérience dans la recherche et le développement, la production et la vente de robots. Avant cela, il a travaillé comme ingénieur dans une entreprise de l'industrie des boissons et comme directeur commercial chez Tetra Pak Packaging Company pendant de nombreuses années.

Li Mingyang a parlé un jour des opportunités entrepreneuriales dans une interview. Il a déclaré que bien que le lien de transformation du lait ait atteint une production hautement automatisée, le processus d'emballage des coffrets cadeaux laitiers haut de gamme est toujours dominé par le travail humain. La mise en œuvre d'une production intelligente pour l'emballage peut résoudre le problème de la pénurie de main-d'œuvre et réduire les coûts de main-d'œuvre.

À cette fin, il a trouvé son collègue de Tetra Pak, Wang Jiapeng, pour démarrer une entreprise ensemble.

Cependant, la clé du succès du robot économiseur de cartes est que Li Mingyang a trouvé un groupe de professeurs de l'Université Jiao Tong de Shanghai et s'est installé dans l'incubateur d'entrepreneuriat de l'Université Jiao Tong de Shanghai l'année de sa création.

En 1985, l'Université Jiao Tong de Shanghai a créé l'Institut de recherche en robotique de l'Université Jiao Tong de Shanghai, qui est l'une des premières institutions professionnelles engagées dans la recherche et le développement de la technologie robotique en Chine. Outre les robots économisant des cartes, les entreprises de l'Université Jiao Tong de Shanghai dans le domaine des robots comprennent également le robot de balayage Cloud Whale, « la première entreprise de robots de chirurgie interventionnelle vasculaire » Runmed, des robots mini-invasifs et d'autres sociétés.

Le chercheur de l'Université Jiaotong que Li Mingyang a découvert est Sheng Xinjun, qui est actuellement doyen adjoint de l'École d'ingénierie mécanique et électrique de l'Université Jiaotong de Shanghai, doyen adjoint de l'Institut de recherche en robotique Yuanzhi de l'Université Jiaotong de Shanghai et partenaire fondateur de Robot Jieka.

Depuis sa création, Card Saving Robot a réalisé six tours de financement, avec un montant de financement cumulé supérieur à 1,4 milliard. En juillet 2022, le cycle de financement pré-IPO du robot économiseur de cartes s'élevait à 1 milliard de yuans, dirigé conjointement par Temasek, SoftBank Vision Fund Phase II et d'autres institutions, avec une valorisation post-investissement d'environ 3,5 milliards de yuans.

Avant l'introduction en bourse, le fondateur Li Mingyang détenait directement 5,98 % des actions, détenait indirectement 35,65 % des droits de vote et détenait un total de 41,63 % des droits de vote. Il était président de la société et était le véritable contrôleur. ; Sheng Xinjun détenait indirectement 1,62 % du robot économiseur de cartes ; SoftBank Vision Quatre actionnaires étrangers, dont Fund, SPRINGLEAF, TRUE LIGHT et AVIL, détiennent respectivement 7,97 %, 6,38 %, 1,59 % et 1,06 % des actions.

02. Transformez la perte en profit en 2022 avec un bénéfice de 44 000 yuans

L'activité principale de Jieka Robotics implique à la fois l'assemblage collaboratif de robots et l'intégration de systèmes robotiques, y compris des équipements intégrés et des lignes de production automatisées. Parmi eux, les robots collaboratifs sont principalement utilisés dans l'automobile, l'électronique, les pièces de précision et d'autres domaines. Les équipementiers automobiles multinationaux Jinhe Group, CRRC, Luxshare Precision, Dongshan Precision, etc. ont été les cinq principaux clients de l'entreprise ces dernières années.

De 2020 à 2022, les revenus des robots économiseurs de cartes étaient respectivement de 48 millions, 175 millions et 281 millions, avec un taux de croissance annuel composé de 142 % pendant trois années consécutives.

Parmi eux, les revenus des robots sont respectivement de 39 millions, 141 millions et 216 millions, représentant respectivement 81 %, 80 % et 77 % des revenus, qui constituent l'activité principale de l'entreprise ; 70 millions, 31 millions et 31 millions respectivement 59 millions, représentant respectivement 15 %, 18 % et 21 % des revenus.

Par rapport à ses pairs, la marge bénéficiaire brute des robots économiseurs de cartes est supérieure à la moyenne du secteur. De 2020 à 2022, les marges bénéficiaires brutes des principales activités de l'entreprise étaient respectivement de 50,27 %, 49,28 % et 50,20 %, tandis que les moyennes du secteur étaient respectivement de 30,49 %, 23,48 % et 25,58 %.

Cependant, en raison de la petite échelle des revenus, la proportion de R&D sur les robots économisant les cartes est beaucoup plus élevée que celle de ses pairs. De 2020 à 2022, les dépenses de R&D de l'entreprise étaient respectivement de 18 millions, 27 millions et 48 millions, et les taux de dépenses de R&D étaient respectivement de 37,31 %, 15,27 % et 16,92 %, alors que les moyennes du secteur n'étaient que de 6,57 %, 6,67 %. et 2,61% respectivement.

Au cours des trois dernières années, les pertes du robot économiseur de cartes se sont réduites d'année en année et il deviendra rentable en 2022. De 2020 à 2022, les bénéfices non nets de l'entreprise étaient respectivement de -26,1291 millions, -18,4638 millions et 44 000, avec une perte cumulée de 44,5489 millions en trois ans. Jusqu'à fin 2022, le bénéfice non distribué du robot économiseur de cartes est toujours négatif de 35,7147 millions, et les pertes accumulées n'ont pas été rattrapées.

Mais il convient de noter que la sortie nette de trésorerie opérationnelle de l’entreprise augmentera significativement en 2022. De 2020 à 2022, les flux de trésorerie nets de l'entreprise liés aux activités d'exploitation étaient respectivement de -42,3878 millions, -35,5942 millions et -104 millions, montrant une sortie nette continue.

03. Est-il raisonnable et nécessaire de multiplier par dix la capacité de production ?

Le cœur de métier de Jieka, les robots collaboratifs, est une nouvelle branche des robots industriels. Le marché s'est développé rapidement ces dernières années, mais dans l'ensemble, la taille du marché des robots collaboratifs est relativement limitée.

Selon les statistiques de la Fédération Internationale de Robotique (IFR), les ventes mondiales totales de robots collaboratifs n'étaient que de 10 000 unités en 2017, pour atteindre 39 000 unités en 2021. Le « Rapport 2022 sur le développement de la technologie des robots collaboratifs en Chine » indique que les ventes nationales de robots collaboratifs atteindront 15 300 unités en 2021, soit une augmentation de 45,7 % sur un an, avec des ventes supérieures à 1,5 milliard de yuans.

De 2020 à 2022, la production de robots collaboratifs économiseurs de cartes était respectivement de 1 084 unités, 2 871 unités et 4 563 unités, et le volume des ventes était respectivement de 599 unités, 2 267 unités et 3 579 unités. Il est mentionné dans le prospectus que la part de marché mondiale des robots collaboratifs de Jieka Robot est d’environ 6 %.

De 2020 à 2022, les taux de production et de vente de robots collaboratifs économiseurs de cartes étaient respectivement de 55 %, 79 % et 78 %, et les taux d'utilisation des capacités de production étaient respectivement de 72 %, 87 % et 91 %. la capacité de production est restée et elle n'a pas atteint le statut de production complète.

Mais ce qui est étrange, c'est que lors de cette introduction en bourse, Jieka Robot prévoit d'investir 420 millions de yuans de fonds levés dans un projet visant à produire 50 000 ensembles de robots intelligents par an, ce qui équivaut à une capacité de production future de l'entreprise qui sera 10 fois supérieure à celle actuelle. volume des ventes.

Selon les prévisions de l'Institut de recherche industrielle avancée, les ventes mondiales de robots collaboratifs atteindront 80 000 unités d'ici 2023, avec une taille de marché approchant les 12 milliards de yuans. En supposant que la part de marché augmente à 10 % en 2023, le volume des ventes annuelles de Jieka sera toujours inférieur à 10 000 unités.

Si la croissance ou le développement du marché en aval ne répond pas aux attentes, il existe un risque que la nouvelle capacité de production ne soit pas digérée à temps. Reste à savoir s'il est raisonnable et nécessaire d'utiliser 420 millions de yuans pour augmenter la capacité de production des robots économiseurs de cartes.

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