USDH幣是什麼?是一個好投資嗎?Hyperliquid原生穩定幣解析

目錄

• 什麼是USDH
• 什麼是Hyperliquid Network
• 使命
• USDH 為何脫穎而出
• Hyperliquid 為什麼要推出穩定幣
• 有多少USDH 代幣
• USDH 做什麼
• USDH 與USDC
• USDH背後的技術
• 團隊與起源
• 重要新聞與事件
• USDH 是一項好的投資嗎
• 常問問題
• 結論

USDH 是Hyperliquid的原生穩定幣，旨在通過獲取儲備收益並減少對USDC 等外部穩定幣的依賴來增強平台的生態系統。 USDH 由Native Markets 發行，由驗證者在2025 年9 月15 日結束的競爭性投票後發行。 USDH 以法幣抵押，旨在為Hyperliquid 用戶和驗證者實現經濟價值的內部化。鑑於Hyperliquid 佔據了去中心化永續合約市場70% 以上的份額，USDH 有望成為DeFi 的關鍵資產，支持交易、流動性和治理。本指南探討了USDH 的機制、在Hyperliquid 中的作用及其市場影響。

摘要

• 代幣名稱：USDH
• 股票代碼：USDH
• 合約地址：USDH1SM1ojwWUga67PGrgFWUHibbjqMvuMaDkRJTgkX
• 總供應量： 238萬美元
• 當前市值： 237萬美元
• 類型：穩定幣（法定貨幣抵押）
• 鏈：Hyperliquid（HyperEVM 網絡）
• 發行人：Native Markets
• 支持：現金和美國國債等價物（通過貝萊德進行鏈下，通過Superstate 進行鏈上）
• 基礎設施：通過Stripe 的Bridge 平台進行管理
• 收益分享：50% 用於Hyperliquid 援助基金（HYPE 回購），50% 用於生態系統增長
• 發布狀態：分階段推出，從測試、現貨交易到全面上市

什麼是USDH

USDH 是Hyperliquid 原生的美元掛鉤穩定幣， Hyperliquid是一家領先的去中心化永續期貨交易所。 USDH 的推出旨在解決Hyperliquid 對橋接USDC的嚴重依賴，目前USDC 約佔該平台56 億美元穩定幣存款的95%。通過推出USDH，Hyperliquid 旨在將儲備收益維持在其生態系統內，而不是讓Circle 等外部發行者受益。該穩定幣由Native Markets 發行，該團隊由Hyperliquid 生態系統參與者共同創立，在擊敗老牌競爭對手的驗證者投票後勝出。

根據CoinGecko 的數據，USDH 完全由現金和美國國債等價物支持，其儲備由貝萊德在鏈下管理，由Superstate 在鏈上管理，以確保透明度和合規性。

什麼是Hyperliquid Network

Hyperliquid 是一個專注於去中心化永續期貨交易的Layer-1 區塊鏈，月交易量接近4000 億美元，營收超過1 億美元。它結合了中心化交易所般的性能和DeFi 的自主託管功能。 USDH 通過HyperEVM 原生集成到該網絡中，作為保證金、結算和流動性的核心資產。

使命

USDH 的使命是創建一種“超流動性優先、超流動性一致且合規”的穩定幣，它可以捕獲儲備收益以促進生態系統增長，支持無縫交易，並通過減少外部依賴來增強金融主權。

USDH 為何脫穎而出

USDH 的獨特之處在於其與生態系統一致的收入模式和原生集成。與收益流向發行方的傳統穩定幣不同，USDH 將50% 的收益用於HYPE 代幣回購，50% 則用於開發基金。 USDH 通過鏈上治理進行選擇，強調社區優先於純粹的財務競標，這為DeFi 協議開創了先例。

Hyperliquid 為什麼要推出穩定幣

在去中心化金融(DeFi) 領域，Hyperliquid已成為舉足輕重的參與者。作為一家基於自身Layer 1 區塊鏈構建的去中心化交易所(DEX) ，它兼具中心化交易所的性能優勢和去中心化系統的自主託管優勢。該平台佔據去中心化永續期貨市場約70% 的份額，衍生品月交易量接近4000 億美元，月收入超過1 億美元。

然而，這一成功建立在高度依賴的基礎之上。該平台的流動性主要由外部穩定幣構成，預計穩定幣存款總額達56 億美元，其中95% 是Circle 的USD 幣(USDC)。這種依賴給該協議帶來了三大戰略挑戰。

首先是價值洩漏問題。 Hyperliquid 上龐大的USDC 池由其發行方Circle 投資於美國國債等收益型資產。這些儲備產生的收入全部流向Circle，而創造這些資本需求的Hyperliquid 生態系統則沒有任何經濟利益可言。

其次是主權與風險問題。 Hyperliquid 建立在像USDC 這樣中心化、許可型資產的基礎上，而USDC 可以在發行方層面被凍結，這使得Hyperliquid 面臨潛在的審查風險。這與其構建無需許可、去中心化金融體系的目標產生了矛盾。

第三，橋接穩定幣會引入額外的橋接安全風險。為了緩解這一風險， Hyperliquid 團隊宣布推出USDH 後，USDC 也在Hyperliquid 上發行原生USDC，並啟用CCTP（跨鏈傳輸協議，允許USDC 在不同區塊鍊網絡之間轉移，無需橋接或流動性池）。

推出原生穩定幣的決定代表著Hyperliquid的戰略重心轉變。通過保留USDH代碼，Hyperliquid正在著手創建自己的原生資產，旨在將其生態系統創造的價值內部化。這一舉措旨在將平台從資本聚集地轉變為擁有原生貨幣的經濟體，生態系統貨幣供應的利潤將支持平台自身的增長。

有多少USDH 代幣

• 總供應量：無上限（按需鑄造）
• 流通供應量：待發布後確定（分階段推出，從上限測試開始）
• 市值：N/A（正式發布前）
• FDV：N/A（穩定幣與1 美元掛鉤）
• 價格：目標價1 美元（與美元軟掛鉤）

USDH 的供應量將根據用戶的鑄造和採用而增長，並在測試期間設定初始上限以確保穩定性。

USDH 做什麼

USDH 是Hyperliquid 的主要穩定資產，其主要用途包括：

• 交易和保證金：作為Hyperliquid 上永久期貨和現貨市場的抵押品。
• 流動性供應：實現更深的資金池並減少DeFi 應用中滑點。
• 收益捕獲：從儲備中產生收入，並通過分割資金來資助HYPE 回購和生態系統激勵。
• Fiat Ramps ：支持通過Stripe 的Bridge 進行鑄造/兌換，實現無縫上/下坡道。

這些特性使得USDH 對於在Hyperliquid 中尋求低風險、高實用性穩定幣的交易者來說至關重要。

USDH 與USDC

USDH 的獨特之處

USDH 的生態系統收益共享和原生設計使其相較於USDC 更具競爭優勢，有望為Hyperliquid 帶來1.5 億至2.2 億美元的年收益。其驗證者選擇發行機制優先考慮一致性，儘管它面臨著來自成熟穩定幣的遷移挑戰。

USDH背後的技術

USDH 採用傳統金融基礎設施與區塊鏈技術相結合的混合模式。儲備通過Stripe 的Bridge 進行代幣化，從而實現合規的鑄幣/贖回。 Superstate 確保鏈上透明度，而貝萊德的鏈下託管則增強了機構安全性。

核心功能

• 法定抵押支持：完全保留現金等價物，可1：1 兌換。
• 分階段推出：首先進行上限測試（約800 美元/筆交易），然後是USDH/USDC 現貨對和無上限訪問。
• 合規工具：符合美國GENIUS 法案的監管安全要求。
• 生態系統集成：原生於HyperEVM，支持perps、spot 和未來的DeFi 擴展。

根據CoinGecko 的說法，這種設置允許USDH 與現有參與者競爭，同時最大限度地降低集中化風險。

團隊與起源

USDH 的發行方Native Markets 由Hyperliquid 早期投資者Max Fiege、區塊鏈研究員Anish Agnihotri 和前Uniswap Labs 首席運營官MC Lader 共同創立。該項目源於Hyperliquid 於2025 年9 月5 日發起的提案徵集，旨在實現穩定幣價值的內部化。儘管收益分成較低，Native Markets 最終勝出，凸顯了生態系統的信任。

重要新聞與事件

• 2025 年9 月5 日：Hyperliquid 宣布USDH 提案流程。
• 2025 年9 月11 日至15 日：驗證者投票選擇Native Markets，而不是Paxos、Frax 和其他。
• 投票後：分階段發布將在“幾天內”開始，從測試開始。

此次投票引發了HYPE 代幣的上漲，在競標熱情的推動下，其價格最高達到57.30 美元。

USDH 是一項好的投資嗎

作為與1 美元掛鉤的穩定幣，USDH 的設計初衷並非投機收益，而是穩定性和實用性。其潛力在於生態系統的採用：Hyperliquid 擁有56 億美元的USDC 存款，成功的遷移可以通過回購為HYPE 持有者帶來豐厚收益。

• 市場背景：DeFi 交易量上升有利於原生穩定幣；Hyperliquid 70% 的永久市場份額支持增長。
• 技術進步：橋接集成確保合規性和可擴展性。
• 採用：早期的流動性激勵措施可能會推動採用，但來自USDC 的競爭仍然存在。
• 風險：監管變化、執行延遲或低遷移率可能會影響掛鉤穩定性。
• 注意事項：重點關注持有收益敞口而不是價格升值。

徹底研究；結果取決於市場動態和Hyperliquid 的發展。

常問問題

1.什麼是USDH？

Hyperliquid 的原生穩定幣，由Native Markets 發行，並由美國國債支持。

2.USDH 與USDC 有何不同？

USDH 與生態系統分享收益，而USDC 則僅使其發行人受益。

3.USDH 安全嗎？

它有法定貨幣作為抵押，並經過審計和合規審核，但作為一種新資產，需要監控其錨定穩定性。

4.如何獲得USDH？

通過在Hyperliquid 上線後鑄造，並通過Bridge 轉換為法幣。

5.Hyperliquid 上的USDC 會怎樣？

它仍然受支持，但USDH 的目標是逐步取代它。

6.為什麼Native Markets 會勝出？

驗證者優先考慮的是生態系統的協調，而不是更高的收益出價。

結論

USDH 代表了Hyperliquid 邁向經濟獨立的戰略舉措，旨在為DeFi 交易提供合規且可獲取收益的穩定幣。在Native Markets 的領導下，USDH 或將重新定義永續合約市場的價值流。在生態系統發展前景光明的同時，也需密切關注USDH 的上線風險和應用情況。

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