イーサリアムは第1四半期に36億ドルの流出を記録したが、その資金はどこに消えたのだろうか？

執筆者: Michael Nadeau

編集者: ルフィ、Foresight News

#People 投資では賢いお金に従うべきだと言われますが、パブリック ブロックチェーンの利点は、オンチェーン データを使用してこれを簡単に実行できることです。

ブロックチェーンを接続するインフラストラクチャが改善されるにつれて、単一ネットワーク内のネットワーク効果と経済的堀を達成することがますます困難になる可能性があります。そのため、私たちはパブリック ブロックチェーン ネットワーク内の価値の流れを正確に明らかにするために、上位 15 位の L1 と L2 の純資金の流れを研究してきました。このたび、私たちの調査結果を皆さんと共有するときが来ました。

資金の純流入が最も大きいブロックチェーンはどれですか?

勝者:

• Arbitrum が最大の勝者であることがわかります。 Arbitrum は過去 3 か月間で他のブロックチェーンから 23 億ドルを超える純トラフィックを受け取りました。
• 楽観主義が 2 位となり、同期間の純流入額は 8 億ドル近くになりました。
• StarkWare は 7 億ドルを超える純流入額で 3 位にランクされました。
• Base は 4 位で、過去 3 か月で 6 億ドル近くの純流入があります。
• 最後に、Sui は 4 億 2,300 万ドルの流入でトップ 5 に入り、過去 90 日間で大幅な流入が見られた唯一の非 EVM チェーンです。

敗者:

• 過去 90 日間で、イーサリアムからは 36 億ドルを超える純流出が見られました。同じ期間に、44 億ドル以上が L2 を通じてイーサリアム エコシステムに流入しました。 L2 は ETH L1 に決済手数料を支払うため、資金は実際にはイーサリアムから出ません。
• 過去 3 か月で、zkSync からの流出額は 10 億ドルを超えました。
• Avalanche はエコシステムから 5 億ドル以上を流出させています。

Arbitrum への純流入はどこから来ているのでしょうか?

Arbitrum への流入の大部分 (70%) がイーサリアム L1 から来ていることがわかります。流入額の約25％はステーブルコインで、その他のトークンが75％を占めている。資金は引き続きイーサリアム L1 から出て、代わりに最も人気のある L2 に流入すると予想されます。

しかし、予想外に、5 億ドル近くの資金が Avalanche エコシステムを離れ、Arbitrum に流れました。最初のグラフをもう一度見てみると、Avalanche はグループの最大の損失者の 1 つであり、前四半期には 5 億 4,300 万ドルがエコシステムから流出し、そのうちの 84% が Arbitrum に送られました。

Arbitrum 上のどのプロジェクトがこれらの流入を受けていますか?

Arbitrum のどのプロジェクトがこれらの流入を捉えているかを確実に言うことはできませんが、上記のプロジェクトが過去四半期で Arbitrum で最も多くのガス消費を占めました。

90 日間の傾向を見ると、RabbitHole (1 ゲーム) が際立っており、そのガス消費量は過去四半期で 1,147% 増加しました。

Arbitrum に関するもう 1 つの興味深い観察結果は、Pyth Network (Solana 内の主要なデータ オラクル) が Arbitrum をサポートした後、過去四半期にガス消費量が 600% 増加したということです。

最も資金流出が多いブロックチェーン

Avalancheについて話しましたが、それを超えて、zkSync (イーサリアム L2) は過去 90 日間で 10 億ドル以上の資金を失いました。お金はどこへ行ったのでしょうか？

#3 億 2,800 万ドルがオプティミズムに流入
• 3 億 1,300 万ドルがイーサリアムに流入
• #2 億 3,200 万ドルがアービトラムに流入
• $37M が Base に流入
• 重要なポイント: zkSync から流出するすべての資金はイーサリアム エコシステム内に残ります。

イーサリアムについてはどうですか? Arbitrum がイーサリアムから 16 億ドルを受け取ったことがわかっていますが、残りのお金はどこに消えたのでしょうか?

イーサリアムの純流出の大部分もイーサリアムエコシステム内に残り、スタークネット、ベース、オプティミズムに流れています。

Sui はイーサリアム流出の非 EVM 以外の最大の受益者であり、4 億 5,200 万ドルを受け取りました。さらに、ソラナはイーサリアムから1億5,200万ドルの流入を受け取りました。

重要なポイントのまとめ

パブリック ブロックチェーン ネットワークが成熟するにつれて、テクノロジー スタックの資金量が増加すると予想されます。

また、最終的には 3 ～ 5 つの主要な L1 (およびおそらくは重要性の低い一連の L1 ブロックチェーン) が存在することになると予想しています。

しかし、クロスチェーンインフラストラクチャとアカウントの抽象化が成熟するにつれて、価値がさまざまなネットワークやエコシステム間を自由に流れ、侵入できないネットワーク効果や経済的堀を達成することがより困難になることが予想されます。

そうは言っても、メインの L1 と L2 のフローを分析して、いくつかの重要な結論を導き出しました。

イーサリアム

最大のL1は多額の損失を出しましたが、L2レベルでは回復しました。私の意見では、これはイーサリアムにとって良いことです。資金が L2 に行くのではなく L1 から出て、イーサリアムのエコシステムから完全に離れるのを見た場合は危険信号です。はっきり言っておきますが、今日はこのような状況は見られません。

さらに、イーサリアムの TVL は、30 億ドル以上の流出にもかかわらず、過去 3 か月で 60% 上昇しました。これは、KPI としての TVL の欠点を浮き彫りにしています (原資産価格は非常に不安定であり、簡単に操作されます)。

Solana

過去 3 か月間の、最大 15 の L1 および L2 にわたる Solana への純流入額は、わずか 1 億 6,900 万ドルでした。同じ期間に、Solana の TVL は 14 億ドルから 45 億ドルに増加しました (221% 増加)。

それでは、どうしてこのようなことが起こったのでしょうか?

• 流動性ステーキング ソリューション (Marinade、Jito、BlazeStake) に SOL がどんどん追加されています (Marinade、Jito、BlazeStake)
• Solana エコシステムには、Jito、Pyth、Jupiter などのトークンを発行しているプロジェクトがいくつかあります。そしてテンソル。これらのプロジェクトは数十億ドルの追加の富を生み出し、その一部はSolana DeFiに残っています。
• Solana の Memecoin は、トランザクション量の増加と「価値のロック」により、数か月間熱狂の状態にありました。
• TVL における Solana の成長は、主にエコシステム内での有機的なものです。

Sui

Sui は、「高スループット」ブロックチェーンの新時代における最大の勝者です。純流入額は4億2300万ドルで、その大部分はイーサリアムからのものだった。これが、Sui TVL を現在の 2 億 2,000 万ドルから 6 億 6,000 万ドルに押し上げた主なきっかけとなったようです。

クロスチェーン ブリッジ

前述のように、クロスチェーン インフラストラクチャが成熟するにつれて、さまざまなネットワークにわたる価値の流れが加速し、特定の L1 から価値が生み出される可能性があります。クロスチェーンブリッジ自体。明確にしておきますが、現時点ではこのような事態は発生していませんが、引き続き監視中です。

ワームホールは、今日最大のクロスチェーンブリッジの 1 つです。 Solana、Ethereum、Arbitrum、BNB、Avalanche、Optimism、Near、Polygon 間の相互運用性を提供します。チームは最近トークンをローンチし、FDV は一時的に 100 億ドルを超えました。この数字はイーサリアム L2 の数字に近く、クロスチェーン インフラストラクチャが強力で注目に値するという市場のシグナルです。

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