連邦準備理事会の金利会合のメモ: インフレについてパニックにならないでください、金利は低下します (2024 年 3 月)

要約

• 今回の会合で、FRBは金利を据え置いた。

• 会議では新たな経済予測が発表され、今年のGDP成長率予測とインフレ予測が引き上げられた。

• ドット プロットの変化は懸念されており、2024 年に 3 回の利下げが予想されています (メンバー 10 人)。今後 2 年間の利下げ回数も減少しますが、期待通りです。

• 会見：パウエル議長は、金利は今サイクルでピークに達していると繰り返し、今年利下げを開始することが適切であることを確認した。

• パウエル議長は、インフレ率の低下が不安定になる可能性があるとFOMCが予想していたと指摘し、1月と2月のCPIデータについて引き続き楽観的な見方を示した。

• 労働市場の堅調な推移に関して、パウエル議長は「遠慮がない」様子で、過剰雇用は利下げの決定に影響を与えないと強調した。

• パウエル議長は、長期金利予想が約５年ぶりに上昇する具体的な水準については分からないとしながらも、以前ほど低金利になるとは予想していないと述べた。エピデミック。

• QTテーパーについて、FRBはバランスシートの構造問題について議論を開始しており、パウエル議長は流動性の「分配」問題を強調している。

• 今回の会合ではタカ派的なシグナルはほとんど発せられず、二次インフレリスクに対する市場の懸念はFOMCの議論では確認されなかった。

• 著者は、連邦準備理事会が年次会合で確立した「リスク管理」と「リスク均衡」の姿勢が今回の会合では偏っており、インフレのリスクを軽視し、インフレを深刻化させたと考えています。成長に対する楽観的な期待に焦点を当てる。

• リスク資産は上昇を続け、米10年債利回りは上昇後に低下し、ドルは下落した。

元の声明 (最初の段落のみに無視できる軽微な変更があります)

最近の指標は、経済活動が堅実なペースで拡大していることを示唆しています。

最近の指標は、経済活動が堅実なペースで拡大していることを示しています。雇用の伸びは引き続き力強く、失業率は低いままです。インフレは過去 1 年間で鈍化したが、依然として高止まりしている。

委員会は、長期的には最大雇用と2%のインフレ率の達成を目指しています。委員会は、雇用とインフレの目標達成に対するリスクはより良いバランスに向かいつつあると判断しています。経済の見通しは不透明です。 、そして委員会は引き続きインフレリスクに非常に注意を払っています。

委員会は長期的に完全雇用と2%のインフレ率を達成することに取り組んでいます。委員会は、雇用とインフレ目標の達成に対するリスクはより良いバランスに向かって進んでいると考えている。経済見通しは不透明であり、委員会は引き続きインフレリスクを強く懸念している。

その目標を支持するため、委員会はフェデラルファンド金利の目標レンジを5-1/4から5-1/2パーセントに維持することを決定した。フェデラルファンド金利の目標レンジの調整を検討する際には、委員会は今後入手するデータ、展開する見通し、リスクバランスを慎重に評価する予定で、インフレ率が２％に向けて持続的に推移しているという確信がさらに高まるまでは、目標レンジを引き下げるのは適切ではないとの見通しを示した。委員会は、以前に発表された計画に記載されているように、財務省証券、政府機関債券、および政府機関モーゲージ担保証券の保有を引き続き削減していく予定であり、委員会はインフレ率を目標の 2% に戻すことに強く取り組んでいます。目的の一環として、委員会はフェデラル・ファンド金利の目標レンジを5.25％から5.5％の範囲に維持することを決定した。フェデラル・ファンド金利の目標レンジの変更を検討する際、委員会は最新のデータ、今後の見通し、リスクのバランスを慎重に評価する。委員会は、インフレ率が２％の持続可能な成長に向かって進んでいるというより大きな確信が得られるまでは、目標レンジの引き下げは適切ではないと予想している。さらに、委員会は、以前に発表された計画に従って、財務省証券、政府機関債券、および政府機関モーゲージ担保証券の保有を引き続き削減する予定である。委員会はインフレ率を２％の目標に戻すことに引き続き断固として取り組んでいる。

金融政策の適切なスタンスを評価する際、委員会は今後も入ってくる情報が経済見通しに与える影響を注視していく予定であり、金融​​政策のスタンスを適切に調整する用意がある。委員会の評価では、労働市場の状況、インフレ圧力とインフレ期待、金融および国際情勢に関する読み取りを含む幅広い情報が考慮されます。

金融政策の評価において委員会は今後も経済見通しに関する情報を適宜監視していきます。委員会の目的の達成を妨げる可能性のあるリスクが生じた場合、委員会は金融政策のスタンスを適切に調整する用意がある。委員会の評価では、労働市場の状況、インフレ圧力とインフレ期待、金融および国際情勢など幅広い情報が考慮される。

#ドットプロットと経済予測の詳細

#経済予測が上方修正されました。は速い ゴールドマン・サックスの予測とほぼ同じ（楽観的）
インフレ予測はわずかに引き上げられており、インフレ緩和への道が平坦ではないことを示しています。
長期金利見通しは10bp小幅上昇し、感染症流行以来初めてとなった。

• ドット プロットから判断すると、実際には、金利が 2 回以内に引き下げられると信じているメンバーが 9 人、金利が 2 回以上引き下げられると信じているメンバーが 10 人います。利下げの回数にはさらなる利下げのリスクが伴います。

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