エアドロップは人気がなくなってきていますか? Web3 は持続可能な価値への新たな道を模索します

原題: 「Airdrop トークンの価格が暴落している — Web3 には新しいモデルが必要ですか?」

過去 1 年間、Airdrop (ユーザーに無料で配布することで発行されるトークン) が暗号通貨で大きな注目を集めてきました。市場で支配的な地位を占めています。

現在、コインのパフォーマンスが低く、傭兵的なユーザーベースのため、エアドロップは人気がなくなりつつあります。 Web3 プロトコルは、新しいモデルを採用する時期が来たかどうかを検討し始めています。

2023 年以降、エアドロップはどこにでも存在します。 Arbitrum や Optimism から Celestia や EigenLayer まで、Web3 で登場するすべてのプロトコルにエアドロップがあったようです。全体として、過去 18 か月間に 30 を超える主要プロジェクトがトークンのエアドロップを実施しました。

この活動の急増は、市場の急落により多くの Web3 プロジェクトが予定されていたトークンの上場を延期せざるを得なくなった 2022 年の「仮想通貨の冬」を部分的に補いすぎています。

「2021年から2022年にかけて滞っていたこれらすべてのプロジェクトが、ついに2024年のサイクルで始動することになる」と仮想通貨投資会社MV Globalのマネージングパートナー、トム・ダンリービー氏は語った。

エアドロップは、実質的に無料のお金という魅力で仮想通貨ネイティブの投資家を惹きつけ、注目度の高いエアドロップは大きな誇大広告を引き付けます。今年の熱狂の最高潮時には、噂のエアドロップでさえ、いくつかのプロジェクトに数十億ドルを呼び込むのに十分でした。

しかし、問題があります。エアドロップはほとんど成功しません。通常、トークンの価格はエアドロップ後に急落し、プロトコルの利点は通常短期間です。

エアドロップは限界に達しましたか?

業界はこれに気づき始めています。今年初めて、エアドロップに対する業界の関心が薄れ始めており、プロトコルはトークンを起動するための代替方法を検討し始めています。

「エアドロップはピークに達したと思います」と、現実世界の資産をトークン化するプラットフォームである SmartFunds の共同創設者であるジョナサン ジョセフは言いました。 「関連するすべての利害関係者の利益を増やす方法で、新しいプロトコルに流動性をもたらすための建設的なモデルが必要です

」 仮想通貨研究者であり、Alpha Please の匿名創設者である Aylo 氏によると、23 個のトークンのうち 31 個が配布されています。大規模なエアドロップは、最初のリスト以来、価値を、時には大幅に失いました。ミームコインを除くと、わずか 2 つのエアドロップ トークン (エアドロップ全体の約 6%) がビットコインを上回りました。

「発売日にエアドロップでの売上を米ドルまたはビットコインに換算することは、ほとんどの場合正しい選択です」とアイロ氏は X の投稿で書いています。

エアドロップトークンの配布に使用される不透明なオフサイトポイントシステムが本質的に物議を醸す可能性があるという事実が、保有者のフラストレーションに拍車をかけています。

「エアドロップが来たとき、人々はポイント数が受け取ったトークンの数と必ずしも相関していなかったので、騙されたと感じました」とジョセフ氏はコインテレグラフに語った。

この合意にも失望が生じています。エアドロップは、ユーザーをオンボードするための非常に高価な方法であり、プロトコルの総トークン供給量の 10% 以上を消費することが多く、常に機能するとは限りません。

現在進行中のエアドロップの流行により、無料のトークンを求めてプロトコルからプロトコルへと飛び回るエアドロップ農家の小さな産業が生まれました。エアドロップ農家はエアドロップ直後にトークンを投げ捨てることが多く、価格が自律的な下降スパイラルに陥ってしまいます。

「これらのトークンの多くは流通量が非常に少なく、供給量の10%未満で発売されるため、より不安定です」とダンリービー氏はコインテレグラフに語った。

エアドロップの完了後、プロジェクトは通常、ユーザーの喪失と総価値のロック（TVL、オンチェーン流動性の尺度）を経験します。

L2Beat のデータによると、2023 年の初め以降にエアドロップを実施したほぼすべてのレイヤー 2 プロトコルで、その後の数週間で正味 TVL の流出が見られました。第 2 層プロトコルの 1 つである Blast は、総トークン供給量の約 4 分の 1 を配布していましたが、エアドロップ後の最初の 9 日間で TVL の約 25% を失いました。エレクトリック・キャピタルのパートナーであるケン・ディーター氏は、「エアドロップの際、特にポイントシステムが停止した場合、ユーザー間の需要と供給のメカニズムがリセットされる可能性がある」と述べた。 Electric Capital は、仮想通貨ベンチャー キャピタル ファンドです。

エアドロップに対する規制の圧力の影響

一部のエアドロップは、規制の圧力によりより複雑になっています。イーサリアムのステーキングプロトコルであるEigenLayerは、米国、ロシア、中国を含む12カ国以上の参加者がその注目度の高いEIGENエアドロップに参加することを禁止したことで、大きな論争を巻き起こした。また、受信者が少なくとも 1 年間はトークンを転送することも禁止されています。

エアドロップは、2017 年のイニシャル コイン オファリング (ICO) ブームへの対応の一環として登場しました。このブームにより、ICO は違法な有価証券募集であるとみなした規制当局からの取り締まりが始まりました。同様の運命を避けるために、エアドロップでは投資収益率や価値の蓄積についての言及を避けることがよくあります。

「とても歪んだシステムだ」と、仮想通貨に焦点を当てたベンチャーキャピタルファンドであるパンテラキャピタルのパートナーであるコスモ・ジャン氏は言う。 「明示的に値を持たないトークンがある場合、それは合法ですが、値を返したり、価値を作成したいトークンがある場合、それは明らかに違法です。代わりに、それは明らかに違法です。その結果、「存在する明確な理由がない」トークンが大量に流出したとジャン氏はコインテレグラフに語った。同氏によると、唯一の永続的な解決策は、業界が意味のある価値蓄積メカニズムを備えたトークンに移行することだという。

これは言うは易く行うは難しです。

「（トークンの）課題は、トークンが二重の目的を果たすことです」とディーター氏はコインテレグラフに語った。 「一方ではマーケティングとユーザー獲得であり、もう一方では長期的なプロトコルガバナンスです。そのうちの 1 つだけを最適化すると、まったく逆の方向に進むことになります

エアドロップの代替案。」

代替案 既存のエアドロップモデルを改良したものです。ジョセフ氏は、一度に大量のトークンを配布するのではなく、プロトコルはスマートコントラクトにトークンをロックし、1年かけて段階的にロックを解除する必要があると述べた。

The Open Network (TON) 上の非代替トークン (NFT) およびゲーム プラットフォームである Pixelverse は、7 月 18 日のエアドロップでこの戦略を実装し、ある程度の成功を収めました。このプロジェクトは、早期引き出しに対して最大 90% のペナルティを伴うステーキング契約でトークンをロックします。 Pixelverse の PIXFI トークンは、上場後の数時間で 50% 近く取引されました。

「ロック解除スケジュールは、興味を調整するのに役立ちます。なぜなら、『その 12 か月間でどの資産に興味があるか』を選択する必要があるからです。」と Joseph 氏は言いました。

もう 1 つのアプローチは、トークンの発行を完全に放棄し、ユーザーにインセンティブを与える他の方法を選択することです。

事情に詳しい関係者によると、少なくとも 1 社のスタートアップが、暗号プロトコルによってユーザーの行動をプログラム的に奨励できる分散型マーケットプレイスの立ち上げを準備しているという。同関係者は、まだ立ち上げ前の段階にあるため、合意内容の名前は明らかにしなかった。

すぐに、価値を蓄積するトークンエコノミーに対する規制の障壁が減少し始めるかもしれません。米国では、規制当局が取引所で取引される仮想通貨商品にゴーサインを出し始めており、ドナルド・トランプ前大統領は明確に仮想通貨推進の大統領選挙運動を展開しており、現大統領のジョー・バイデンは仮想通貨に対する姿勢の軟化を余儀なくされるかもしれない。これにより、プロトコルが保有者にとってより持続可能な価値提案を備えたトークンを発行する機会が開かれる可能性があります。

「私は未来の世界を見た」と梁さんは語った。 「この業界が真の持続可能な価値を生み出すには、[トークン] に何らかの価値が蓄積される必要があります

。」

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