Rapport mensuel WealthBee Macro : Le nombre de réductions de taux d'intérêt par la Réserve fédérale a suscité une controverse sur le marché et le marché de la cryptographie accueille de nouvelles opportunités d'investissement.

L'IPC américain de juin s'est écarté des données non agricoles, ce qui a empêché le marché de parvenir à un consensus sur le nombre de réductions de taux d'intérêt et n'a pu que "voir au fur et à mesure". ". La valeur marchande de Nvidia était autrefois en tête de liste mondiale et est devenue la fierté de l'ère de l'IA. Cependant, le marché boursier américain est sérieusement divisé, le ratio cours/bénéfice est élevé et une bulle est apparue. Le marché de la cryptographie a chuté sans raison ce mois-ci. La vente d’anciens OG et mineurs pourrait être la cause directe de la baisse, et elle offre également de nouvelles opportunités d’investissement ultérieur.

La dernière réunion du FOMC aux États-Unis en juin a pris fin. La réunion a décidé de maintenir le taux des fonds fédéraux entre 5,25% et 5,50%. Cette décision était conforme aux attentes du marché. Cependant, l'attitude générale lors de cette réunion du FOMC était accommodante, un changement par rapport au style belliciste précédent. Concernant le langage utilisé lors de la réunion, Powell a estimé que l'inflation actuelle « fait des progrès modérés » par rapport à l'objectif de 2 %. En effet, les dernières données de l'IPC de mai ont montré que l'IPC américain a augmenté de 3,3 % en mai sur un an, soit une légère baisse par rapport à la valeur précédente et à la valeur attendue de 3,4 % après exclusion des coûts alimentaires et énergétiques, l'IPC de base ; en mai a augmenté de 3,4% sur un an, inférieur aux 3,5% attendus, également inférieur à la valeur précédente de 3,6%, le niveau le plus bas depuis plus de trois ans.

Cependant, malgré les bonnes données d'inflation, la performance des données non agricoles jette une ombre sur la baisse des taux d'intérêt. Aux États-Unis, le nombre d'emplois salariés non agricoles en mai s'élevait à 272 000 (185 000 attendus, valeur précédente 175 000), soit un chiffre supérieur aux prévisions des analystes de Wall Street. Cette divergence entre les données d’inflation et d’emploi a conduit le marché actuel à ne pas parvenir à un consensus sur le calendrier et la fréquence des baisses de taux d’intérêt. L'outil FedWatch montre que la probabilité d'une première baisse des taux en septembre n'est actuellement que de 56,3 %.

Le diagramme à points montre que 11 membres pensent que les taux d'intérêt resteront au-dessus de 5 % cette année, ce qui équivaut à une seule réduction du taux d'intérêt au maximum ; 8 membres pensent qu'il peut être réduit à 4,75 %-5 % ; , ce qui équivaut à Les taux d'intérêt peuvent être réduits deux fois. Par conséquent, il n’existe pas encore de conclusion claire sur le nombre et l’ampleur des réductions des taux d’intérêt, et nous ne pouvons que « voir au fur et à mesure ».

Si vous regardez les choses d'un point de vue commercial, il semble que le marché ait commencé à parier sur une baisse des taux de la Fed. Les rendements du Trésor américain ont suivi une tendance à la baisse ces derniers mois.

Le prix de l'or évolue également latéralement à un niveau élevé, ce qui semble indiquer que l'appétit pour le risque des fonds augmente progressivement et que l'attrait des actifs refuges pour les fonds diminue progressivement.

À l’heure actuelle, l’inflation américaine semble aller dans la bonne direction. Le dernier indice PMI manufacturier Markit aux États-Unis est de 51,7 (51,0 attendu, valeur précédente 51,3) ; le modèle GDPNow de la Banque de réserve fédérale d'Atlanta montre que la croissance du PIB au deuxième trimestre 2024 devrait être de 3,0 %. Par conséquent, WealthBee estime que les investisseurs n’ont pas besoin de trop s’inquiéter de l’économie américaine et peuvent simplement attendre que l’inflation baisse et que la Réserve fédérale réduise les taux d’intérêt.

Le 18 juin, le cours de l'action Nvidia (NVDA) a augmenté de 3,51 %, sa valeur marchande atteignant 3 335,3 milliards de dollars américains, dépassant Microsoft et Apple, devenant ainsi la plus grande entreprise mondiale en termes de valeur marchande. À l’heure actuelle, moins de deux semaines se sont écoulées depuis que Nvidia a dépassé Apple en valeur marchande le 5 juin et est devenu membre du club des 3 000 milliards de dollars de valeur marchande. Il ne fait aucun doute que dans le récit de cette révolution perturbatrice de l’IA, NVIDIA a englouti tous les dividendes et est devenu le favori de l’époque voté par le marché avec de l’argent réel.

Cependant, après que Nvidia ait brièvement atteint le sommet du monde, Huang Renxun a commencé à réduire ses avoirs et à encaisser, et le cours de l'action a également chuté. Actuellement, il se classe au troisième rang mondial après Microsoft et Apple.

La Réserve fédérale a été réticente à réduire les taux d'intérêt, mais les actions américaines ont réussi à atteindre des niveaux records à plusieurs reprises. La forte dynamique apportée par le récit de l'IA conduit les actions américaines à briser le cycle macroéconomique et à sortir de l'indépendance. marché. Ce mois-ci, le Nasdaq et le S&P 500 ont continué d'atteindre des niveaux records, tandis que le Dow Jones s'échangeait latéralement à un niveau élevé.

Depuis le début de l'année, les discussions sur la « bulle boursière américaine » se font de plus en plus fortes, mais les actions américaines ont atteint de nouveaux sommets à plusieurs reprises. Si WealthBee l'analyse à partir de l'indicateur du ratio cours/bénéfice, bien que le ratio cours/bénéfice du S&P 500 ait augmenté au cours de la dernière année et soit proche du centile de 80 % du ratio cours/bénéfice de Au XXIe siècle, il est encore bien inférieur au ratio cours/bénéfice lorsque la bulle Internet a éclaté vers 2002. On peut donc dire que la bulle existe, mais ce n’est pas si grave.

Cependant, ce mois-ci, la différence entre le rendement de l'indice S&P 500 et l'indicateur de largeur a atteint un extrême sur 30 ans, c'est-à-dire que même si l'indice atteint de nouveaux sommets à plusieurs reprises, le nombre d'actions continue de croître. diminuer. Cela montre que tous les fonds du marché sont concentrés dans les grandes actions lourdes et que les petites actions sont presque « indifférentes ». Ce phénomène n'est pas propice à la liquidité globale du marché boursier américain. Le regroupement institutionnel peut entraîner la baisse des actions du groupe et la chute de l'ensemble du marché. Par conséquent, les risques liés aux actions américaines existent actuellement et sont évidents. WealthBee estime qu'il pourrait être nécessaire d'attendre que le rapport financier du deuxième trimestre de Nvidia pour l'exercice 2025 apparaisse pour voir si Nvidia peut continuer à dépasser les attentes du marché, en combinaison avec les changements dans les attentes de réduction des taux d'intérêt, date à laquelle le style des actions américaines pourrait inaugurer dans certains changements.

En plus des actions américaines, le marché de l'Asie-Pacifique s'est encore bien comporté ce mois-ci, le Mumbai SENSEX approchant les 80 000 points et l'indice pondéré de Taiwan atteignant un niveau record. Bien que le taux de change du yen japonais soit tombé en dessous de 160, la performance latérale du Nikkei 225 reste solide.

Les actions américaines ont atteint de nouveaux sommets, mais le marché de la cryptographie a chuté sans raison. Ce mois-ci, bien qu’il n’y ait pas de points négatifs macroéconomiques évidents, le marché de la cryptographie continue de décliner, le Bitcoin tombant en dessous de 58 500 $ et l’Ethereum tombant à environ 3 240 $.

En fait, les perspectives macroéconomiques tout au long du mois de juin étaient plutôt bonnes et la déclaration de la Fed est devenue accommodante. Mais les fluctuations des marchés financiers sont souvent inexplicables. Les données de surveillance HODL15Capital montrent que l'ETF Bitcoin au comptant américain a toujours enregistré un afflux net de 9 281 BTC en juin. L'ETF au comptant Bitcoin a montré un afflux net, mais la tendance du marché est allée à l'encontre du comportement des grandes institutions.

À l'heure actuelle, la cause directe du déclin du marché est la vente par les anciens OG et les mineurs (en prenant comme exemple les mineurs et les baleines, ils ont vendu 4,1 milliards de dollars). Quant à la raison pour laquelle les ventes ont été concentrées pendant cette période, il est fort probable qu'elles aient été « rassemblées sans raison ».

D'un autre point de vue, l'émergence d'un grand nombre d'instruments financiers sur le marché du Bitcoin a également considérablement accru la volatilité du marché. Depuis l’émergence du trading de contrats Bitcoin en 2017, des dérivés financiers de plus en plus complexes ont été créés. S’il n’y a pas de transactions contractuelles et que tout le monde est libre d’échanger au comptant sur le marché, alors l’ensemble du marché sera neutre, à l’exception de l’augmentation de l’offre provoquée par les mineurs produisant de nouveaux Bitcoins. L'émergence de contrats a conduit à des ventes à découvert nues sur le marché, entraînant l'émergence d'un grand nombre de « BTC papier », augmentant ainsi l'offre du marché et exacerbant la volatilité des prix du Bitcoin. Les instruments financiers tels que les spots, les contrats et les options sont entrelacés, rendant les fluctuations de l'ensemble du marché du Bitcoin de plus en plus chaotiques. La simple et belle « ère classique » du Bitcoin est révolue à jamais.

Comme il n'y a pas de risque évident, la baisse sera probablement le bon moment pour ajouter des positions. La vente par les baleines donne également à d'autres investisseurs la possibilité d'acheter à bas prix.

De plus, la diversification croissante des instruments financiers est la voie clé pour que le marché du cryptage se fasse progressivement connaître du public. Ce mois-ci, le marché du cryptage a reçu deux informations importantes. Tout d’abord, l’arrivée de l’ETF spot Ethereum est plus rapide qu’on ne l’imaginait, et il pourrait être approuvé dès début juillet. Eric Balchunas, analyste de Bloomberg ETF, s'attend à ce que l'ETF au comptant Ethereum soit approuvé dès le 2 juillet.

De plus, le 27 juin, Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques de VanEck, a déclaré qu'il avait postulé auprès de la SEC pour l'ETF Solana et a déclaré qu'il pourrait être lancé en 2025.

De Bitcoin à Ethereum, puis d'Ethereum à Solana, les actifs cryptographiques sont acceptés par le marché traditionnel à un rythme plus rapide que prévu, et les fonds supplémentaires générés d'ici là seront probablement incommensurables.

Bien que les données de l'IPC américain de juin aient montré que l'inflation s'est ralentie plus que prévu, la bonne performance des données non agricoles a compliqué les attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale. En outre, la divergence entre l’IPC et les données non agricoles et les baisses de taux d’intérêt amorcées en Europe ont encore exacerbé la différenciation des politiques monétaires mondiales. Sur le marché boursier, les fortes fluctuations de la valeur marchande de NVIDIA et des grandes et petites capitalisations des actions américaines reflètent les divergences du marché dans les perspectives de la technologie de l'IA et mettent également en évidence l'augmentation de la concentration du marché.

La forte baisse du prix du Bitcoin sur le marché des cryptomonnaies ce mois-ci, en dessous de 60 000 $, et son découplage de la tendance des actions américaines, peuvent être liés au comportement de vente des mineurs et des détenteurs à long terme. La volatilité accrue du marché pourrait être en partie due à l’émergence de dérivés financiers complexes liés au Bitcoin. Néanmoins, le lancement des ETF au comptant est considéré comme un stabilisateur pour le marché, offrant aux investisseurs un outil de couverture. En particulier, l’ETF spot Ethereum devrait être lancé début juillet, ce qui apportera une nouvelle vitalité et stabilité au marché. Malgré l’incertitude de la macroéconomie et des marchés financiers traditionnels, les marchés des crypto-actifs ont montré leur indépendance et leur résilience et devraient jouer un rôle de plus en plus important dans les portefeuilles d’investissement diversifiés, offrant aux investisseurs de nouvelles opportunités de croissance.

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