Ergibt die Geschichte des großen KI-Modells bei der Frage nach dem Börsengang einen Sinn?

Das diesjährige heiße KI-Modell beschleunigt die Entstehung von Einhörnern.

Das auf künstliche Intelligenz spezialisierte Unternehmen Mobvoi plant einen Börsengang und die Notierung an der Hongkonger Börse. Die Nachricht wurde am 30. Mai bekannt gegeben. Dies ist das erste Unternehmen in China, das unter dem Banner der allgemeinen künstlichen Intelligenz einen Börsengang anstrebt. Seine Entstehung ist das Ergebnis des großen Modellbooms.

Mobvoi wurde 2012 gegründet und ist ein führender Anbieter im Bereich der künstlichen Intelligenz. Li Zhifei, der Gründer von Mobvoi, ist ein leitender Natursprachenwissenschaftler und ehemaliger Google-Wissenschaftler. Seine unternehmerische Ausrichtung konzentrierte sich zunächst auf den Bereich der Sprachinteraktion.

Dieses technologiebasierte Unternehmen für künstliche Intelligenz sucht seit zehn Jahren nach praktischen Anwendungsszenarien, die kommerzialisiert werden können. Von Sprachinteraktionslösungen über verschiedene intelligente Hardware bis hin zu florierenden AIGC-Tools möchte das Unternehmen nun das große Modell nutzen, um so schnell wie möglich auf dem Kapitalmarkt zu landen und die ersten AIGC-Aktien zu ergattern.

Gehen Sie raus und fragen Sie nach einem Unternehmen, das behauptet, „eines der wenigen KI-Unternehmen in Asien mit der Fähigkeit zu sein, allgemeine Großmodelle zu bauen.“ Im Jahr 2020 entwickelte dieses Unternehmen das universelle Großmodell UCLAI und rüstete es in diesem Jahr zum „Sequence Monkey“ auf und eroberte damit erfolgreich den Hot Spot der Großmodelle.

Im Jahr 2022 wird der Umsatz von Mobvoi 500 Millionen Yuan betragen, wovon der Umsatz mit AIGC-Lösungen 39,86 Millionen Yuan betragen wird. Mit einem AIGC-Geschäftsumsatz von weniger als 40 Millionen Yuan ist Mobvoi „Chinas umsatzstärkstes KI-Unternehmen mit Schwerpunkt auf AIGC-Technologie“ geworden.

Ein Brancheninsider bemerkte, dass dieses Phänomen, dass „der kleine Mann den General rauszieht“, entstanden ist, weil AIGC ein aufstrebender Markt ist und die meisten Unternehmen in diesem Markt nicht profitabel sind. In Prospekten besteht die übliche Vorgehensweise darin, Attribute vor dem Firmennamen einzufügen und Titel wie „first“ und „most“ zu verwenden.

Wenn Sie sich selbst als „allgemeine künstliche Intelligenz“ bezeichnen, gehen Sie raus und fragen Sie: Wie ist die Qualität?

Was machst du?

Mobvoi ist ein Unternehmen für künstliche Intelligenz, bevor wir sein Geschäft vorstellen. Lassen Sie uns zunächst über die beiden Trends sprechen, in die es eingetreten ist.

Eine davon ist allgemeine künstliche Intelligenz. Das sogenannte „Universal“ bedeutet, dass es Intelligenz in einer Vielzahl von Szenarien und Aufgaben zeigen kann, nicht nur für bestimmte Szenarien. Das größte Schlüsselwort in der diesjährigen KI-Welle ist „universell“, was als Symbol für den Wendepunkt der Branche gilt.

Der zweite ist AIGC. AIGC ist eine Form der Inhaltsgenerierung, der PGC (Professional Content Generation) und UGC (User Content Generation) vorausgehen. Die Inhalte von AIGC werden durch KI generiert und gelten als große Veränderung in der Art und Weise, wie Inhalte produziert werden.

Den oben genannten Brancheninsidern zufolge standen die Geschäfte, die Mobvoi in der Vergangenheit tätigte, tatsächlich nicht in direktem Zusammenhang mit den beiden oben genannten Konzepten. Aber weil das Forschungsgebiet des Gründers Li Zhifei die Verarbeitung natürlicher Sprache ist und das große Modell von OpenAI in diesem Bereich durchgebrochen ist und sie viele Ähnlichkeiten in der Technologie aufweisen, wurde Mobvoi in den Vordergrund gedrängt.

Laut der neuesten Einführung von Mobvoi besteht das Geschäftsmodell des Unternehmens aus einer dreistufigen Architektur.

Die Grundlogik besteht darin, die zugrunde liegende Technologie mit allgemeiner künstlicher Intelligenz als Kern zu entwickeln, dann verschiedene auf dieser Technologiebasis basierende Lösungen wie AIGC auf den Markt zu bringen und schließlich spezifische Szenarien für die Kommerzialisierung zu finden.

Schauen wir uns zunächst die zugrunde liegende Technologie an. Mobvoi startete zunächst als Sprachsuchmaschine und sein Vorteil liegt in der Spracherkennungstechnologie. Auf dieser Grundlage wurden Technologien wie ASR (automatische Spracherkennung), TTS (Text-to-Speech) und NLP (natürliche Sprachverarbeitung) entwickelt, die den Prototyp von AI CoPilot bildeten.

Erst im Jahr 2020 entwickelte Mobvoi das Allzweck-Großmodell UCLAI und rüstete es dann in diesem Jahr unter Ausnutzung von Hotspots zum „Sequence Monkey“ auf. Die Produktserien basieren auf diesem Modell.

Diese Technologien erfordern letztendlich die Implementierung spezifischer Produkte. Daher hat Mobvoi drei Hauptlösungen auf den Markt gebracht, die auf den zugrunde liegenden Technologien basieren – AIoT, AIGC und Unternehmensdienste – und den drei Hauptzielkunden entsprechen – C-End-Verbraucher, Entwickler und Unternehmen.

AIoT sind hauptsächlich tragbare Geräte und Smart Homes, und das Hauptprodukt sind KI-Smartwatches.

Seit der Einführung der ersten Smartwatch TicWatch 1 im Jahr 2015 hat sich diese mittlerweile zur fünften Generation weiterentwickelt. Den Angaben im Prospekt zufolge wurde die TicWatch-Serie in mehr als 100 Länder und Regionen verkauft, wobei seit 2020 mehr als 1 Million Einheiten verkauft wurden. Mobvoi hat neben Smartwatches auch kabellose Smart-Kopfhörer, Smart-Rückspiegel, Smart-Lautsprecher und andere Produkte auf den Markt gebracht.

Die AIGC-Lösung dient Content-Erstellern, die beispielsweise Videos bearbeiten, Live-Übertragungen durchführen, in sozialen Medien posten usw. Sie können einige KI-Tools verwenden, um die Effizienz zu verbessern.

Mobvois Produkte in diesem Bereich umfassen: den KI-Synchronisationsassistenten „Moyin Workshop“ und seine Überseeversion „DupDub“, die zunächst hauptsächlich KI zum Synchronisieren von Kurzvideos verwenden. Der KI-Schreibassistent „Magic Writing“ dient zunächst dazu, beim Korrigieren und Korrekturlesen zu helfen , und polnische Artikel, und kann später automatisch Artikel generieren; der im März letzten Jahres eingeführte digitale KI-Mensch „Wonderful Yuan“ kann das Bild und die Stimme einer realen Person klonen und einen digitalen Menschen für die Live-Übertragung generieren.

Die Unternehmenslösung besteht aus zwei Hauptteilen: zum einen die KI-Sprachinteraktion und zum anderen intelligenter Kundenservice. Beispielsweise stellt das Unternehmen Automobilherstellern fahrzeuginterne Sprachinteraktionssysteme zur Verfügung und bietet Versicherungsunternehmen KI-Kundenservice an. Mobvoi sagte, dass seit 2020 mehr als 2 Millionen Autos mit seiner fahrzeuginternen Sprachinteraktionslösung vorinstalliert wurden.

Insgesamt ist Mobvoi im Wesentlichen ein Technologieentwicklungsunternehmen. Der Test, vor dem es steht, besteht erstens darin, ob die Technologie führend ist, und zweitens darin, ob ein gutes Landungsszenario gefunden werden kann.

Jetzt strebt Mobvoi einen Börsengang an und behauptet, es sei ein allgemeines Unternehmen für künstliche Intelligenz, das der Außenwelt eine Botschaft übermittelt: Die Technologie, die es beherrscht, ist universell und bietet daher breite Anwendungsszenarien.

Aber ist das wirklich so?

Wie kann man Geld verdienen?

Egal wie schön die Geschichte ist, alles hängt von den Daten ab.

Im Prospekt erwähnte Mobvoi mehrfach allgemeine künstliche Intelligenz und AIGC, aber diese Konzepte haben derzeit nicht viel Umsatz gebracht.

Vor 2022 wird die Haupteinnahmequelle des Unternehmens die Zusammenstellung von AIoT-Lösungen sein. In den Jahren 2020 und 2021 trug AIoT 220 Millionen Yuan bzw. 340 Millionen Yuan zum Umsatz bei, was 83 % bzw. 85 % des Gesamtumsatzes entspricht. Sie können einfach verstehen, dass es sich um ein Unternehmen handelt, das intelligente Geräte (insbesondere Smartwatches) verkauft.

Bei Mobvoi geht es jedoch nicht nur um den Verkauf von Hardware, das ultimative Ziel besteht darin, Software über Hardware zu verkaufen. Mobvoi hat Anwendungen wie Yuanchuangxiu, Xiaowen Sleep, Xiaowen Health und Xiaowen Sports entwickelt, die alle auf Sprachinteraktionstechnologie basieren. Unter den Produkten des Unternehmens finden Sie häufig den persönlichen virtuellen Assistenten „Xiaowen“.

Dies ist ein wichtiges Verkaufsargument für Mobvoi-Hardwareprodukte und erweitert auch seine Einnahmequellen.

Das andere Hauptumsatzsegment von Mobvoi sind KI-Softwarelösungen, einschließlich AIGC und Unternehmensgeschäft, die im vorherigen Artikel erwähnt wurden. Bis 2022 wird dieses Umsatzsegment mit einem Anteil von 60,6 % erstmals AIoT übertreffen. Unter ihnen ist das Geschäftseinkommen der Unternehmen rasch gewachsen.

Im Jahr 2020 betrug der Umsatz von Mobvoi mit KI-Unternehmenslösungen nur 44,78 Millionen Yuan und im Jahr 2021 waren es nur 52,7 Millionen Yuan. Er stieg stark auf 263 Millionen Yuan im Jahr 2022, was hauptsächlich auf Automobilkunden zurückzuführen war.

Dieses Geschäft ist offensichtlich profitabler als AIoT. Dadurch ist die Bruttogewinnmarge von Mobvoi von 30 % bzw. 37,5 % in den Jahren 2020 und 2021 auf 67,2 % im Jahr 2022 gestiegen.

AIoT und Enterprise Business sind derzeit die Hauptgeschäftsfelder von Mobvoi. AIGC Solutions neigt dazu, in seinem Prospekt Merkmale hervorzuheben, die nur einen kleinen Teil des Umsatzes ausmachen und vielversprechend erscheinen.

Seit der zweiten Hälfte des letzten Jahres sind AIGC-Anwendungen wie KI-Malerei, KI-Gedichtschreiben und KI-Komposition in der Branche gefragt. Obwohl die Kommerzialisierungsaussichten nicht besonders klar sind, beeilen sich Technologiegiganten, sie einzusetzen.

Der größte Vorteil von Mobvoi ist das frühe Layout. Im Jahr 2020 hat AIGC einen Umsatz von Mobvoi erzielt. Obwohl dieser Betrag nur 496.000 Yuan beträgt, beweist dies zumindest sein Geschäftspotenzial. Der Umsatz von AIGC wird im Jahr 2021 auf 6,82 Millionen Yuan steigen und im Jahr 2022 weiter auf 39,86 Millionen Yuan steigen. Daraus lässt sich erkennen, dass 2022 das Jahr des AIGC-Ausbruchs ist.

Allerdings macht AIGC mittlerweile nur noch 8 % des Gesamtumsatzes von Mobvoi aus, was immer noch keine große Sache ist.

Die Außenwelt ist optimistisch hinsichtlich der Wachstumsaussichten, die die AIGC-Explosion mit sich bringt. Schätzungen von CIC Consulting zufolge wird Chinas AIGC-Markt im Jahr 2022 400 Millionen Yuan erreichen. Basierend auf dieser Berechnung wird Mobvoi im Jahr 2022 einen Marktanteil von 10 % einnehmen. CIC Consulting prognostiziert, dass Chinas AIGC-Markt im Jahr 2027 32,6 Milliarden Yuan erreichen wird, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 136,3 %.

Wenn Mobvoi seinen aktuellen Marktanteil stabilisieren kann, wird es auch ein sehr verlockender Kuchen.

Was die allgemeinen großen Modelle betrifft, die der Branche wirklich am Herzen liegen, befindet sich Mobvoi noch in der Phase des Geschichtenerzählens.

Nach dem Upgrade von „Sequence Monkey“ entwickelte Mobvoi zwei AIGC-Lösungspipelines – den KI-Malassistenten Yanshu und den KI-Schreibassistenten Qiwen. Erstere können die gegenseitige Konvertierung von Text und Bildern realisieren, letztere können Inhalte erstellen. Allerdings befinden sich diese beiden Pipelines noch in der Testphase und haben noch keine Einnahmen generiert.

Was sind die Risiken?

Im Gegensatz zu den meisten KI-Unternehmen erlitt Mobvoi keine finanziellen Verluste von mehr als 1 Milliarde. Das Unternehmen war im Jahr 2020 profitabel, erlitt jedoch in den Jahren 2021 und 2022 Verluste von 276 Millionen Yuan bzw. 670 Millionen Yuan. Nach Anpassungen und unter Ausschluss von Störfaktoren wie Änderungen des Buchwerts von Vorzugsaktien wird der Nettogewinn im Jahr 2022 immer noch 109 Millionen Yuan betragen.

Das bedeutet jedoch nicht, dass „Go out and ask“ finanziell sinnvoll ist.

Der Umfang, Fragen zu stellen, ist immer noch zu gering. Der Jahresumsatz von 500 Millionen Yuan ist im Vergleich zu vielen Technologieunternehmen ein Tropfen auf den heißen Stein. Außerdem sind die Barreserven nicht sehr großzügig.

Ende 2020, 2021 und 2022 betrug der Saldo an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten auf den Konten des Unternehmens von Mobvoi 215 Millionen Yuan, 132 Millionen Yuan bzw. 40,25 Millionen Yuan. Selbst unter Einbeziehung der Festgelder werden die verfügbaren Mittel bis Ende 2022 nur noch 110 Millionen Yuan betragen.

Mit einem solchen finanziellen Hintergrund habe ich wirklich nicht das Selbstvertrauen, in groß angelegte KI-Modelle einzusteigen und mit Giganten wie Google, OpenAI und Baidu zu konkurrieren.

Das größere Risiko besteht darin, ob die Kommerzialisierungsfähigkeiten von Mobvoi nachhaltig sind.

Im Jahr 2022 stieg der Umsatz von Mobvoi um 26 %, was eine ziemlich gute Wachstumsrate darstellt. Wenn Sie es auseinandernehmen, werden Sie feststellen, dass ein Problem vorliegt: Die Kunden sind zu konzentriert.

Im Jahr 2021 ging Mobvoi eine Kooperation mit einem Automobilhersteller ein, um Einnahmen durch die Aufteilung von geistigen Eigentumsrechten zu erzielen, was hauptsächlich die Entwicklung von Back-End-Technologie für Sprachdialogsysteme umfasst. Im Jahr 2022 trug nur dieser eine Kunde 213 Millionen Yuan zum Umsatz von Mobvoi bei, was 42,6 % des Jahresumsatzes ausmachte.

Der Umsatzanteil eines einzelnen Kunden ist zu groß, was ein großes Risiko darstellt.

Von 2020 bis heute macht der Umsatz des größten Kunden den Gesamtumsatz von Mobvoi aus und reicht von 8,8 % bis 24,1 %, dann beträgt der Umsatzanteil der fünf größten Kunden 22,4 %, 37,0 % bzw. 62,8 % . .

Einige Investoren fragen sich, wie sicher dieses Unternehmen ist, neue Kunden zu gewinnen und ein stetiges Umsatzwachstum aufrechtzuerhalten.

Als Li Zhifei in den Anfangsjahren sein Unternehmen gründete, hatte Google, Li Zhifeis ehemaliger Arbeitgeber, große Unterstützung für Mobvoi. Nicht nur echte Geldinvestitionen, sondern auch jede Menge Geschäfte mit Mobvoi. Laut Mobvois Prospekt hält Google 13,26 % der Anteile, auch der Volkswagen-Konzern ist Anteilseigner.

Wenn wir die Liste der Top-5-Kunden der letzten drei Jahre durchgehen, werden wir feststellen, dass die meisten Kunden immer noch AIoT-Lösungen nutzen. Allerdings nimmt die Bedeutung dieses Geschäfts in Mobvoi ab, sein Umsatzanteil nimmt ab und seine Bruttogewinnmarge sinkt (von 30,2 % im Jahr 2020 auf 26,4 % im Jahr 2022).

Der alte Wachstumsmotor beginnt an Stärke zu verlieren und der neue Wachstumsmotor steht noch nicht unter erheblichem Transformationsdruck.

Das Einzige, worüber wir uns freuen können, ist, dass Mobvoi den explosiven Trend allgemeiner Großmodelle schon früher vorhergesehen und gewisse technische Reserven gebildet hat. Wenn die Branche an Dynamik gewinnt, wird Mobvoi der Erste sein, der davon profitiert.

Allerdings werden große KI-Modelle von immer mehr Menschen als wichtiger Trend der Zukunft angesehen. Wenn die Branche einen Konsens erzielt, bedeutet dies einen intensiveren Wettbewerb, und der First-Mover-Vorteil könnte bald zunichte gemacht werden.

Wenn Sie Fragen stellen, müssen Sie sich zunächst fragen, ob Sie diesen harten Kampf gewinnen können.

Quelle: Shenran

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