孫正義酷愛機器人，少年時便是鐵臂阿童木的粉絲，長大後且有實力的孫正義，透過名下投資基金軟銀在全球範圍內涉獵機器人產業，2017年還將明星機器人企業波士頓動力收入囊中。
孫正義近年來在中國相繼投資了優艾智合、思靈機器人、擎朗智慧和節卡機器人等企業。目前，一家受到軟銀投資的中國機器人企業正在挑戰資本市場，希望奪得科創板「協作機器人第一股」的頭銜。
5月9日，據上交所官網訊息，節卡機器人的科創板IPO申請獲受理，保薦機構為國泰君安。
來源：上交所官網
據悉，節卡機器人主要從事協作機器人整機產品的研發、生產、銷售，並從事包括整合設備及自動化產線在內的機器人系統整合業務，此次衝擊科創板IPO，擬募資7.5億元用於擴充產能和研發中心的建設。
協同機械手臂是工業機器人在特定應用領域的分支之一，也稱為協作機器人。協作機器人在2021年的全球銷售量為3.9萬台，其中節卡機器人的銷售量為2,267台，佔據了全球市場的約6％。
目前，在協作機器人領域，主要的國內外公司有優傲（Universal Robots）來自丹麥，遨博（Aubo Robotics）來自北京，艾利特（E-Deodar）來自蘇州，節卡（Jaka Robotics ）則來自上海。越疆科技已於今年2月啟動上市輔導計劃，而遨博公司預計將在今年第三季登陸科創板市場。已經提交上市申請的節卡機器人，能否成功成為“協作機器人第一股”，尚待觀察
7年6輪融資，軟銀、賽富、淡馬錫為股東
由於中國工業機器人廠商技術能力薄弱，市場上絕大部分參與者都是以集成為主，關鍵部件的核心技術全部掌握在國外企業手中。因此曾經的中國工業機器人市場，60％以上的份額長期被ABB、庫卡、發那科、安川等外資品牌工業機器人佔領。
直到李明洋發現協作機器人的巨大潛力，才打破了他原本認為中國工業機器人難有突圍機會的觀念。彼時，國外工業機器人巨頭對協作機器人的重視程度不夠，市場並沒有被開發，因此在協作機器人領域，中國可以與傳統工業巨頭機器人廠商在同一起跑線，甚至可以實現換道超車。
2014年7月，李明洋組成團隊成立節卡機器人公司。身為上海交大的校友，李明洋先找到了上海交通大學的機器人研究所，雙方聯合智慧裝備研究中心，進行機器人本體核心技術的前沿研發。朱向陽教授被選為聘請的科學顧問團隊中的首席科學家，這個團隊是為節卡而設立的。
就這樣，上海交大的老師研發原型，節卡的工程師負責產品及應用性的開發，節卡機器人在一群教授和工程師手中誕生。
節卡機器人成立後，第一份智慧化系統的設計圖很快就亮相。當年10月，節卡機器人的智慧化系統原型機設計完成。
李明洋在成立節卡機器人之前，曾任飲料工業公司工程師和利樂包裝公司銷售經理，因此節卡機器人在創立之初就制定了首要攻克的目標，即解決工業流水線後段二次包裝的落後狀況，其中最具突破性的就是為乳製品產業打造禮品箱牛奶智慧化包裝系統。
節卡機器人的機械手臂逐漸被國內幾家乳製品廠商使用，開始了批量供貨。在成名的過程中，節卡機器人開始吸引資本的注意。根據消息，和君資本在2015年底向節卡機器人進行了1500萬元A輪融資。
隨著業務的成長和市場佔有率的提高，節卡機器人與更多投資機構建立了聯繫。據悉，2015年至2022年的7年間，節卡機器人先後完成6輪融資，累計融資額達14億元，外部股權投資方包括磐信投資、賽富基金、上海交睿、方廣投資、軟銀、淡馬錫、沙烏地阿美等機構。
招股書顯示，在IPO前的最後一輪融資中，節卡機器人透過增資和股權轉讓，引入淡馬錫、軟銀、沙烏地阿美、星宇股份等股東。其中淡馬錫透過SPRINGLEAF和TRUE LIGHT合計注資3億元；軟銀願景基金二期則以1.25億元注資，1.75億元受讓原股東部分股份；沙特阿美合計投資4000萬元。
依照最後一輪增資狀況，節卡機器人IPO前的估值約36.5億元。
截至IPO前，節卡機器人的股權結構中，磐信上海持股為11.29％，上海交睿持股為10.53％，方廣投資持股9％，軟銀願景基金持股為7.97％，淡馬錫持股7.97％，先進製造基金持股為7.53％，深圳阿斯特持股為4.84％，南京賽富和黃山賽富合計持股為3.66％，沙特阿美持股為1.06％，星宇股份持股為0.53％。
來源：招股書
由於節卡機器人股權相對零散，沒有一個股東持股超過20％，因此沒有控股股東。但李明洋仍為公司實際控制人，根據節卡機器人股權結構，李明洋直接持股比例為5.98％，透過節卡實業間接持股8.88％，合計持股比例約為14.86％。李明洋與節卡實業、節卡巨力等股東形成一致行動關係，總計掌握節卡機器人41.63%的表決權。
2022年轉虧，年入2.8億，扣非後淨利僅4萬
招股書顯示，2020年、2021年、2022年節卡機器人分別實現營收4,827.86萬元、1.76億元、2.81億元；淨利分別為-2,395.78萬元、-723.3萬元、573.57萬元；扣非後淨利分別為-2612.9萬元、-1846.38萬元、4.4萬元。
2022年，節卡機器人的營收年增約59％，淨利年減虧，但去除非經常性損益後的淨利僅有4.4萬元。招股書顯示，節卡機器人歸屬於母公司所有者的非經常性損益淨額為569.18萬元，並且在2022年，節卡機器人的匯兌收益達到了3525萬元。
此外，截至2022年12月31日，節卡機器人合併報表口徑未分配利潤為-3571.47萬元，仍有累計未彌補虧損。
來源：招股書
節卡機器人主要提供協作機器人整機產品和機器人系統整合服務。 2020年、2021年、2022年，節卡機器人來自機器人整機的收入分別為3925.75萬元、1.41億元、2.16億元，收入佔比分別為81.37％、80.28％、77.24％；來自機器人系統集成的收入分別為701.33萬元、3142.81萬元、5923.34萬元，收入佔比分別為14.54％、17.91％、21.14％。
在研發投入方面，節卡機器人在2020年至2022年三年間的合計研發投入為9,237.61萬元，累計研發投入佔最近三年累計營業收入的比例為18.30％。
節卡機器人仍處於持續投入階段，2020年、2021年及2022年，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為-4238.78萬元、-3559.42萬元及-1.05億元，呈持續淨流出狀態。公司資金需求依賴資本市場融資。
產能擴充10倍，衝刺「協作機器人第一股」
招股書顯示，借卡機器人計畫IPO募資額為7.5億元，分別用於年產5萬套智慧機器人專案、研發中心建設專案以及補充流動資金，擬投入募資額分別為4.2億元、3.06億元和2400萬元。
來源：招股書
節卡機器人所處的協作機器人賽道，還在市場的前期發展階段。根據IFR數據，近年來全球協作機器人銷售量持續維持高速成長，2021年全球銷售量達3.9萬台，較去年同期成長約50％，2017年至2021年的年複合成長率約為37％。根據高工產業研究院（GGII）預測，2023年全球協作機器人銷售量將達8萬台，市場規模將接近120億元，協作機器人市場預計在未來幾年延續快速成長趨勢。
節卡機器人IPO的重點募投專案正在擴充產能。招股書顯示，2022年，節卡機器人的協作機器人產能為5,000台，若募投專案順利投產，節卡機器人的產能將增加10倍。
來源：招股書
招股書顯示，2020年、2021年、2022年，節卡機器人的協作機器人整機產量分別為1084台、2871台和4563台，產能利用率分別為72.27％、87.00％、91.26％，產能即將消耗殆盡。同期，節卡機器人的機械臂銷售分別為599台、2,267台、3,579台，產銷率分別為55.26％、78.96％、78.44％。
產能利用率高於產銷率，增加了節卡機器人的存貨風險。據悉，20220年、2021年、2022年，節卡機器人存貨賬面價值分別為7295.5萬元、1.09億元和1.45億元，佔流動資產的比例分別為19.68％、25.03％和16.79％，存貨跌價準備的餘額分別為1,278.09萬元、2,123.67萬元和3,071.43 萬元，佔各期末存貨帳面餘額的比例分別為14.91％、16.28％和17.48％。
現階段，協作機器人仍是一個發展中的領域，市場參與者正不斷開拓其應用領域。據了解，節卡機器人目前已廣泛應用於汽車零件、3C電子、半導體、精密製造、新能源等智慧製造領域，服務的客戶包括豐田、東山精密、中國中車、星宇股份、立訊精密、施耐德、偉創力等國內外知名企業。但協作機器人的市場滲透率仍處於較低水準。
節卡機器人在目前的市場環境中，還需持續培育客戶、不斷優化產品與技術，同時也要提高市場的國產化率，才能開拓增量市場。
在近期籌備IPO的協作機器人廠商中，節卡機器人的上市申請率先獲得科創板受理，但距離上市還有一段路要走。九年歷程的節卡機器人，能否成功成為「協作機器人第一股」呢？
來源：直通IPO
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