幣圈未平倉合約是什麼？為何在加密期貨交易中重要 ？一文詳解

目錄

• 加密貨幣期貨交易中的未平倉量（OI）是什麼？
• 未平倉量在期貨交易中如何運作
• 未平倉合約與期貨交易量
• 為什麼未平倉合約在加密貨幣期貨交易中很重要
• 如何將未平倉合約與其他技術指標結合
• 1. 相對強弱指數(RSI) 與未平倉合約
• 2. 移動平均線與未平倉量
• 3. 支撐與阻力位
• 4.成交量與未平倉量
• 5. 結合資金費率與未平倉量
• 加密貨幣期貨交易中未平倉量的局限性
• 結論
• 未平倉量（OI）常見問題
• 1. 加密貨幣期貨中的未平倉量（OI）是什麼？
• 2. 未平倉量與交易量有何不同？
• 3. 未平倉量的上升是否總是意味著市場會上漲？
• 4. 為什麼有時價格上漲時未平倉量會下降？
• 5. 未平倉量可以預測趨勢反轉嗎？

在加密貨幣期貨交易中，單純的價格並無法顯示一個變動背後有多少參與度。交易者希望知道資金是流入、流出，還是僅僅在市場中輪轉。未平倉量透過衡量有多少合約處於活動狀態來解答這個問題。

追踪未平倉量有助於揭示是否有新倉位正在建立、舊倉位正在平倉，或市場情緒是否正在轉變。善用它能將持久的趨勢與短暫的漲勢區分開來。

本文將解釋加密貨幣期貨中的未平倉量是什麼、它實際上是如何變化的、它與交易量的區別，以及如何將它與相對強弱指數、移動平均線、支撐與阻力、交易量和資金費率等指標結合使用。

加密貨幣期貨交易中的未平倉量（OI）是什麼？

加密貨幣期貨中的未平倉量（OI）是指在市場中處於活動狀態的合約總數。這些合約尚未結算或平倉，這意味著它們仍然是驅動市場活動的未平倉位的一部分。與每天重置以顯示一段時間內交換了多少合約的交易量不同，未平倉量是累積的。它反映了當前未結算的合約數量。

一個簡單的例子可以讓這點更清楚。假設交易者A 在比特幣期貨中建立了一個多頭倉位，而交易者B 則以空頭倉位採取了相反的一方。他們共同創建了一個新的合約，因此未平倉量增加了一。之後，如果兩位交易者都決定平倉，該合約將被移除，未平倉量將減少一。

由於合約不斷被建立和平倉，未平倉量在一天中會不斷上升和下降。未平倉量上升通常表示有更多倉位正在建立——這通常意味著新資金正在進入市場。未平倉量下降則表示合約正在被平倉，這可能表明動能正在減弱。

未平倉量在期貨交易中如何運作

未平倉量在新的合約建立時上升，而在現有合約被平倉時下降。如果合約僅在交易者之間轉手，未平倉量將保持不變。

以太坊（ETH）期貨的未平倉量約為15.4 億美元，而比特幣（BTC）則為11.3 億美元。它們共同佔據了整個平台42.7 億美元總未平倉量的很大一部分。

未平倉量- 來源: Coinglass

現在考慮兩種情況。如果ETH 的未平倉量從15.4 億美元增加到17 億美元，同時價格也上漲，這顯示有新的合約正在建立，新資金正在進入市場，是參與度正在增長的跡象。

按交易對劃分的未平倉量- 來源: Coinglass

相較之下，如果BTC 未平倉合約從11.3 億美元降至10 億美元以下，而價格持續攀升，這表示合約正在平倉。這通常意味著空頭正在退場，這可能會暫時推高價格，但由於沒有新的倉位進場，這次漲勢可能缺乏持久的力道。

未平倉合約的這種持續變化，能讓交易者深入了解價格趨勢背後有多少信念，以及市場參與度是正在增加還是萎縮。

未平倉合約與期貨交易量

未平倉合約和交易量常被混淆，但兩者衡量的是不同的東西。交易量顯示在特定時間段內買入或賣出的合約數量。未平倉合約則顯示交易後仍未平倉的合約數量。

交易者常將兩者結合來看：

• 價格上漲交易量增加未平倉合約增加：趨勢強勁，通常是順勢操作的好時機。

• 價格上漲交易量增加未平倉合約減少：空頭被迫平倉，漲勢可能不會持久。在買入前應謹慎。

• 價格下跌交易量增加未平倉合約增加：新空頭倉位進場，看跌動能正在增強。

• 價格下跌交易量減少未平倉合約減少：交易者正在平倉，趨勢可能正在減弱或準備反轉。

簡而言之，交易量顯示短期活動，而未平倉合約則顯示持久的曝險。一個交易量高且未平倉合約增加的市場，通常比未平倉合約持平的市場有更強的參與度。

為什麼未平倉合約在加密貨幣期貨交易中很重要

未平倉合約之所以重要，是因為它顯示價格變動背後的參與度。價格本身會漲會跌，但未平倉合約能揭示交易者是在增加新合約、平倉現有合約，還是單純地轉移倉位。

如果價格攀升且未平倉合約也隨之上升，這表示有新資金進場，趨勢有更強的支持。如果價格上漲但未平倉合約下跌，這表示合約正在被平倉，通常是空頭倉位，這可能會暫時推高價格，但缺乏新的承諾。

對於交易者而言，未平倉合約是情緒指標。它有助於確認趨勢是強勁、正在失去動能，還是有反轉的風險，使其成為期貨分析的重要組成部分。

如何將未平倉合約與其他技術指標結合

未平倉合約本身就很強大，但與其他指標結合後會變得更有價值。它們一起為交易者提供更清晰的視圖，了解趨勢是否具有真實的力道，或者是否可能正在耗盡動能。

1. 相對強弱指數(RSI) 與未平倉合約

相對強弱指數顯示市場何時處於超買（買家過多）或超賣（賣家過多）狀態。未平倉合約則顯示有多少合約仍然活躍。當你將兩者結合時，你不僅能看到市場是否處於極端狀態，還能看到交易者是否仍在增加新倉位或正在撤退。

來源：BTC/USDT 永續期貨合約

在第一張圖表中，比特幣在112,253 美元左右交易，而RSI 已跌破50 關卡，更接近超賣區域。這表示賣壓一直在增加。

未平倉合約利率- 來源：Coinglass

現在來看第二張截圖中的BingX 數據。比特幣的未平倉合約為9.36 億美元，在24 小時內下跌超過16%。這告訴我們，在價格下跌時，許多交易者已經平倉他們的期貨倉位。

對交易者來說，這種組合傳達了明確的訊息：

• RSI 指標顯示動能正在減弱。

• 未平倉量下降證實交易者並未積極增加新的空頭部位；相反，他們正在平倉。

總體而言，這些訊號表明，雖然比特幣目前面臨壓力，但拋售背後可能沒有堅定的信念。新手可以將其解讀為可能出現的警告，即下跌趨勢正在失去動能，價格可能很快就會找到支撐。

2. 移動平均線與未平倉量

移動平均線可平滑價格走勢，幫助交易者看清整體趨勢。 50 日移動平均線（紅線）通常反映中短期趨勢方向，而200 日移動平均線（藍線）則顯示長期趨勢。

來源：BTC/USDT 永續合約

在第一張圖表中，比特幣交易價格約為112,445 美元。它仍高於200 日移動平均線（約100,464 美元），這表明長期趨勢仍然穩固，但已跌破50 日移動平均線（約115,947 美元）。這顯示了短期趨勢的疲軟。

未平倉利率- 來源：Coinglass

現在查看第二個螢幕截圖中的BingX 數據。比特幣的未平倉量已降至約9.36 億美元，在24 小時內下降超過16%。這意味著許多交易者在價格下跌時平倉。

對於交易者來說，結合這些訊號可以提供一個清晰的解讀：

• 價格跌破50 日移動平均線顯示短期趨勢正在走弱。

• 未平倉量下降證實交易者正在平倉而不是增加新的部位，這意味著此次下跌並未獲得新資金的強勁支撐。

簡單來說，比特幣跌破50 日移動平均線通常是看跌訊號。但由於未平倉量也在下降，這表明此舉背後可能沒有足夠的信念。這可能意味著拋售壓力正在減弱，而200 日移動平均線將成為下一個需要關注的關鍵水準。

3. 支撐與阻力位

支撐與阻力位顯示了價格在歷史上難以突破的水平。未平倉量有助於確認交易者是否認為這些水平將會守住或被突破。

圖表中，比特幣正在約112,360 美元交易，恰好位於111,800 美元附近的一個主要支撐區域。價格此前曾多次測試此水平，使其成為交易者的關鍵區域。

來源：BTC/USDT 永續合約

我們繼續使用同樣的BTC/USD 未平倉量數據。比特幣期貨未平倉量近期下跌至約9.36 億美元，24 小時內下跌了16%。這表明當比特幣滑落至支撐位時，許多倉位被平倉。

解讀如下：

• 如果比特幣維持在111,800 美元的支撐位上方，並且未平倉量開始再次上升，這將表明買方正在充滿信心地入場，建立新的多頭倉位。這將強化反彈的可能性。

• 但如果價格在支撐位徘徊，而未平倉量持續下跌，這表明交易者正在撤退而不是捍衛該水平。在這種情況下，支撐位將變得更弱，隨後可能跌至104,000 美元等更低區域。

簡而言之，將支撐/阻力與未平倉量結合起來，可以告訴交易者一個水平是否正被真實資金捍衛，或者倉位是否正在平倉且信念正在動搖。

4.成交量與未平倉量

成交量顯示了交易活動的規模，而未平倉量則揭示了其中有多少合約仍未平倉。將兩者結合起來看，有助於交易者判斷市場變動是由持久的倉位支持，還是僅僅是短期活動。

從BingX 的數據可以清楚看到這一點。在成交量圖表中，以太坊(ETH) 期貨以29.2 億美元的24 小時成交量領先，其次是比特幣(BTC) 的13.2 億美元和Solana (SOL) 的6.24 億美元。這些數字反映了當天各個市場的活躍程度。

在未平倉量圖表中，ETH 顯示為15.2 億美元，BTC 為11.3 億美元，SOL 為2.82 億美元。這些較低的數字突顯了在交易後有多少合約仍保持未平倉，而不是被平倉。

未平倉量與成交量— 來源：Coinglass

以太坊（ETH）為例，其期貨每日成交量達29.2億美元，但未平倉量為15.2億美元。這意味著許多交易者快速進出，沒有建立持久的倉位。如果在這段期間，ETH的價格正在上漲，但未平倉量卻保持不變，那麼這波漲勢可能來自於短期交易或清算，而非新倉位的建立。

另一方面，如果成交量保持高位，且未平倉量從15億美元增加到18億美元，則表明交易者不僅活躍，還持續持有合約。這代表趨勢背後有更強的參與度，使該趨勢更具可靠性。

將這兩者結合，交易者可以判斷市場上的高活躍度是來自於資金的持續駐留，還是單純的快速換手，缺乏足夠的信念。

5. 結合資金費率與未平倉量

在永續合約中，資金費率是多頭與空頭交易者之間互相支付的小額費用，以使合約價格盡可能貼近現貨市場。正向資金費率意味著多頭支付給空頭，而負向資金費率則表示空頭支付給多頭。

來源：BTC/USDT永續合約

圖表顯示，比特幣在約112,314美元交易，資金費率為0.0100%。這個費率為正，表明當前多頭交易者正在支付費用給空頭以維持倉位。這種情況通常發生在看漲情緒較強時。

未平倉量費率－來源：Coinglass

現在將此與我們前面提到的未平倉量數據連結起來，比特幣的未平倉量已下降16%，至約9.36億美元。這意味著，儘管多頭支付溢價給空頭，但許多交易者一直在平倉而非建立新倉位。

對交易者而言，這提供了一個重要線索：

• 如果資金費率保持正值且未平倉量上升，這意味著多頭部位正在積極建立。雖然這可以推高價格，但若價格突然下跌，也可能造成「多頭擠壓」（long squeeze）的風險，導致過度槓桿的多頭被迫平倉。

• 如果資金費率為正值但未平倉量下降（如本例），這表明交易者正在撤退。這意味著看漲情緒沒有新資金的強力支持，價格可能難以守住其水平。

在此案例中，比特幣價格從$114,700 跌至$112,300，但資金費率仍然為正，而未平倉量卻在減少，這表明多頭正在支付費用來維持他們的部位，但市場沒有增加新的合約。這削弱了看漲的理由，並解釋了為什麼價格會持續走低。

加密貨幣期貨交易中未平倉量的局限性

未平倉量雖然有用，但單獨使用並不完整。未平倉量的增加顯示有新合約被開立，但並未揭示這些合約是多頭還是空頭。強勢的多頭和空頭押注都會增加未平倉量，因此其方向必須透過其他數據來確認。

它也可能滯後於快速的價格變動。在波動劇烈的市場中，未平倉量的變化可能在價格變動已經發生之後才出現，這限制了它作為即時訊號的用途。

最後，未平倉量在不同交易所之間不一致。一個平台的下降可能僅僅意味著交易者將其部位轉移到其他地方，而不是整體市場情緒減弱。

由於這些局限性，交易者很少單獨使用未平倉量。它與價格行為、交易量、資金費率及其他指標搭配使用時效果最佳。

結論

未平倉量是加密貨幣期貨的核心指標，因為它顯示了有多少合約處於活躍狀態以及有多少參與度支持著某個趨勢。雖然它本身無法顯示交易者是多頭還是空頭，但當與交易量、資金費率、移動平均線、RSI 以及支撐或阻力位等工具結合使用時，它有助於確認動能正在建立還是消退。

未平倉量的真正價值在於其背景。它顯示了資金正在進入、離開或僅僅在市場中輪動。與其他指標一起使用時，它能給予交易者更清晰的訊號，並對市場動態有更深入的理解。

未平倉量（OI）常見問題

1. 加密貨幣期貨中的未平倉量（OI）是什麼？

未平倉量是指期貨市場中所有尚未結算或平倉的活躍合約總數。

2. 未平倉量與交易量有何不同？

交易量顯示在特定時間段內交易了多少合約，而未平倉量則顯示在該交易之後仍有多少合約處於活躍狀態。

3. 未平倉量的上升是否總是意味著市場會上漲？

不。未平倉量的上升意味著有更多的合約被開立，但它們可以是多頭也可以是空頭。它只是一個參與度的訊號，而非方向的保證。

4. 為什麼有時價格上漲時未平倉量會下降？

這通常意味著空頭正在平倉。空頭平倉可以暫時推高價格，但由於沒有新合約的加入，這一漲勢可能缺乏動能。

5. 未平倉量可以預測趨勢反轉嗎？

單獨使用無法。但是，當未平倉量突然下降並伴隨著交易量減弱時，通常預示著一個趨勢正在失去動能，並可能發生反轉。

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