Penolong Profesor Undang-undang SMU Rachel Phang Menyelam Jauh ke dalam Perairan Keruh Peraturan Matawang Kripto

Kedudukan cemerlang Singapura sebagai hab kewangan adalah berdasarkan kedaulatan undang-undang dan dibina atas ketelusan dan ketekunan kawal selia. Walau bagaimanapun, isu-isu mendesak telah muncul dalam arena crypto yang menuntut kajian yang lebih mendalam untuk penyelesaian.

Status Singapura sebagai hab kewangan disokong oleh kedaulatan undang-undang, ketelusan dan ketekunan kawal selia. Walau bagaimanapun, cabaran baharu telah muncul dalam arena crypto.

Ini adalah bidang yang diminati oleh Penolong Profesor Undang-undang Universiti Pengurusan Singapura Rachel Phang, yang menyedari semasa beliau dalam amalan swasta bahawa inovasi teknologi yang mengganggu menyukarkan peraturan kewangan.

Selepas berpindah ke akademia untuk menjalankan penyelidikan mengenai topik sedemikian, Profesor Phang mengarang dua kertas penyelidikan yang dianggap baik tentang perkembangan kawal selia yang mengelilingi stablecoin pada tahun 2023, yang kedua memenangi anugerah di acara industri yang berprestij. Stablecoin ialah sejenis aset kripto yang berpotensi berfungsi sebagai medium pertukaran yang praktikal, kerana ia direka bentuk untuk mengekalkan nilai yang stabil.

Kertas kerja pertama, bertajuk "Pendekatan Pengawalseliaan Singapura yang Baru Muncul kepada Stablecoin," secara kritis menganalisis rangka kerja kawal selia stablecoin Pihak Berkuasa Kewangan Singapura (MAS), yang dimuktamadkan pada Ogos 2023. Kertas kerja itu memaparkan Singapura sebagai "kajian kes yang sangat menarik kerana tentang kerancakan landskap aset digitalnya, kedudukannya sebagai pusat kewangan global dan pendekatan pengawal selia yang agak dinamik."

Syiling tidak stabil?

Stablecoin pertama nampaknya telah muncul pada tahun 2014, kerana dunia mencari cara pembayaran yang lebih stabil berbanding dengan perubahan harga melampau mata wang kripto lain, nota kertas itu.

Walau bagaimanapun, istilah "stablecoin" boleh mengelirukan, seperti yang dinyatakan ramai, kerana ia mungkin bukan "stable" atau "syiling". Walaupun ia sebahagian besarnya ditakrifkan sebagai aset kripto "direka bentuk untuk mengekalkan nilai yang stabil berbanding aset lain… atau sekumpulan aset."

Bergantung pada cara stablecoin direka, ia mungkin disokong oleh cagaran seperti mata wang, komoditi atau aset kripto lain. Stablecoin lain mungkin tidak disokong oleh sebarang cagaran, tetapi mungkin bergantung pada algoritma untuk melaraskan bekalannya dan dengan itu menstabilkan harganya.

Oleh itu, label "stablecoin" boleh mengelirukan, Penolong Profesor Phang memberitahu Pejabat Penyelidikan. Kebanyakan daripada mereka, terutamanya stablecoin algoritma, mungkin tidak melibatkan mekanisme penstabilan yang teguh. Kejatuhan kejutan stablecoin algoritma TerraUSD, contohnya, menyumbang kepada "musim sejuk crypto" pada tahun 2022 yang menyaksikan harga mata wang kripto terkemuka seperti Bitcoin dan Ethereum jatuh lebih daripada 55 peratus setiap satu.

Bagaimanakah kawal selia membolehkan stablecoin merealisasikan janji kestabilan nilai mereka, serta menangani kebimbangan pengawalseliaan lain yang mendesak? Kebimbangan utama pengubahan wang haram dan pembiayaan keganasan kekal, kerana stablecoin, seperti kebanyakan aset kripto, selalunya adalah nama samaran. Kebimbangan lain juga wujud, seperti perlindungan pengguna, risiko integriti pasaran, kesolvenan penerbit dan kestabilan nilai.

Untuk menangani beberapa kebimbangan ini, MAS telah mengesahkan bahawa ia berhasrat untuk memperkenalkan kategori baharu stablecoin dikawal MAS di bawah rangka kerja terbarunya, kata Profesor Phang, dan sedang mengusahakan pindaan perundangan yang diperlukan yang akan dibincangkannya dalam masa depan.

Pihak berkuasa Singapura, tambahnya, secara amnya "menjadi pengawal selia yang sangat progresif" yang sedar tentang berjalan bersama inovasi, bukan mendahuluinya.

Seperti yang dicatat oleh Profesor Phang dalam kertas kerjanya, kajian kes Singapura menyerlahkan kebaikan dan isu pendekatan yang "(a) meletakkan majoriti stablecoin (iaitu, stablecoin algoritma dan kebanyakan stablecoin berkaitan aset) dalam kategori yang sama seperti yang lain. aset kripto, tidak direka untuk mengekalkan nilai yang stabil; dan (b) memperkenalkan kategori kawal selia baharu dan rawatan kawal selia yang ditempah khas hanya untuk stablecoin mata wang tunggal yang memenuhi kriteria tertentu."

Pendekatan MAS, tambahnya, juga menunjukkan cara alat dasar tertentu boleh digunakan dalam mengawal selia stablecoin. Ini termasuk peraturan kemasukan, serta pencegahan pengubahan wang haram/menentang pembiayaan keganasan, aset rizab, penebusan tepat pada masanya, pendedahan dan keperluan kesolvenan.

Kisah tiga bandar

Dalam kertas penyelidikan lain yang memenangi anugerah—susulan semula jadi kepada yang pertama—Profesor Phang menganalisis dan membandingkan rangka kerja kawal selia stablecoin yang baru bermula antara Singapura, New York dan London yang disifatkannya sebagai "berjaya".

"Rangka Kerja Kawal Selia Stablecoin dalam Hab Fintech Global: Perspektif dari New York, London dan Singapura" ialah salah satu daripada empat kertas kerja yang memenangi acara industri terkemuka DC FinTech Week, yang diadakan di Washington DC, A.S., pada November

Atas ialah kandungan terperinci Penolong Profesor Undang-undang SMU Rachel Phang Menyelam Jauh ke dalam Perairan Keruh Peraturan Matawang Kripto. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!