ETH는 더 이상 건전한 화폐가 아닌가?

디플레이션적 공급 방식으로 인해 초건전한 화폐로 일컬어지는 이더리움(ETH)은 이제 일부 분석가들이 이 이야기가 여전히 유효한지 의문을 제기하는 새로운 도전에 직면한 것으로 보입니다.

Hartvigsen의 분석에 따르면 2024년 8월은 2020년 초 이후 이더리움 메인넷에서 생성된 수수료가 최악인 달이 될 것으로 예상됩니다. 이러한 감소는 주로 레이어 2(L2) 솔루션을 가능하게 한 3월 Blob 도입에 기인합니다. Ethereum 및 ETH 보유자에게 상당한 수수료를 지불하지 않기 위해.

결과적으로 대부분의 활동이 메인넷에서 이러한 L2 솔루션으로 이동했으며, 대부분의 가치는 L2 자체에 의해 실행 계층에서 포착되었습니다.

이러한 발전으로 인해 이더리움은 연간 인플레이션율이 약 0.7%에 달하는 순 인플레이션이 되었습니다. 이는 현재 신규 ETH 발행량이 거래 수수료로 소각되는 금액을 초과한다는 의미입니다.

Hartvigsen은 이러한 인플레이션이 비스테이커와 스테이커에게 미치는 영향을 추가로 공개합니다. 비스테이커는 기본 수수료와 블롭 수수료가 소각되어 ETH의 전체 공급이 감소하는 이더리움 소각 메커니즘의 이점을 주로 누리고 있습니다.

그러나 Blob 수수료가 $0인 경우가 많고 기본 수수료 생성이 감소함에 따라 비스테이커는 이러한 소각으로 인한 혜택을 덜 경험하고 있습니다. 동시에, 소각되지 않고 대신 검증인과 스테이커에게 분배되는 우선 수수료와 채굴자 추출 가능 가치(MEV)는 비스테이커에게 직접적인 혜택을 주지 않습니다.

또한 검증자/스테이커에게 전달되는 ETH 배출량은 공급에 인플레이션 영향을 미치며 이는 비스테이커에게 부정적인 영향을 미칩니다. 그 결과, 특히 Blob 도입 이후 비스테이커의 순 흐름은 인플레이션으로 변했습니다.

스테이커의 경우 상황이 약간 다릅니다. Hartvigsen은 스테이커가 소각이나 스테이킹 수익률을 통해 모든 수수료를 가져간다고 밝혔습니다. 이는 ETH 배출의 순 영향이 그들에게 상쇄된다는 의미입니다.

그러나 이러한 이점에도 불구하고 스테이커들에게 유입되는 수수료는 올해 초보다 90% 이상 감소하여 크게 감소했습니다.

이러한 하락은 이더리움의 초건전한 화폐 이야기의 지속 가능성에 대한 의문을 제기합니다. 이 문제를 해결하기 위해 Hartvigsen은 이더리움이 더 이상 더 나은 건전한 화폐 이야기를 전달하지 않는다고 결론지었습니다.

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