Ethereum a connu une sortie de 3,6 milliards de dollars au premier trimestre, où est passé l'argent ?

Écrit par : Michael Nadeau

Compilé par : Luffy, Foresight News

Les gens disent qu'investir devrait suivre l'argent intelligent, et la beauté de la blockchain publique est que nous pouvons facilement le faire en utilisant sur -chaîner les données jusqu'à présent.

À mesure que l'infrastructure reliant les blockchains s'améliore, les effets de réseau et les fossés économiques au sein d'un réseau unique peuvent devenir de plus en plus difficiles à réaliser. Par conséquent, nous avons étudié les flux de fonds nets des 15 principaux L1 et L2 pour révéler exactement où la valeur circule dans les réseaux publics de blockchain, et il est maintenant temps de partager nos conclusions avec vous.

Quelles blockchains ont le plus grand afflux net de fonds ?

Gagnant :

• Nous pouvons voir qu'Arbitrum est le plus grand gagnant. Arbitrum a reçu plus de 2,3 milliards de dollars de trafic net provenant d'autres blockchains au cours des 3 derniers mois.
• L'optimisme arrive en deuxième position, avec des rentrées nettes de près de 800 millions de dollars au cours de la même période.
• StarkWare se classe troisième avec plus de 700 millions de dollars de rentrées nettes.
• Base se classe quatrième avec près de 600 millions de dollars de rentrées nettes au cours des 3 derniers mois.
• Enfin, Sui complète le top cinq avec 423 millions de dollars d'entrées et est la seule chaîne non-EVM à connaître des entrées importantes au cours des 90 derniers jours.

Perdants :

• Ethereum a connu des sorties nettes de plus de 3,6 milliards de dollars au cours des 90 derniers jours. Au cours de la même période, plus de 4,4 milliards de dollars sont entrés dans l’écosystème Ethereum via L2. L2 paie des frais de règlement à ETH L1, de sorte que les fonds ne quittent pas Ethereum.
• Au cours des 3 derniers mois, zkSync a enregistré plus d'un milliard de dollars de sorties de fonds.
• Avalanche a plus de 500 millions de dollars sortant de l'écosystème.

D’où viennent les rentrées nettes d’Arbitrum ?

On constate que la grande majorité des flux entrants d’Arbitrum (70%) proviennent d’Ethereum L1. Environ 25 % des flux sont des pièces stables, les autres jetons représentant 75 %. Nous nous attendons à ce que les fonds continuent de quitter Ethereum L1 et d’affluer vers le L2 le plus populaire.

Mais de manière inattendue, près de 500 millions de dollars de fonds ont quitté l'écosystème Avalanche et ont afflué vers Arbitrum. Si l'on revisite le premier graphique, Avalanche a été l'un des plus gros perdants du groupe, avec 543 millions de dollars sortis de l'écosystème au dernier trimestre, dont 84 % sont allés à Arbitrum.

Quels projets sur Arbitrum ont reçu ces afflux ?

Nous ne pouvons pas dire avec certitude quels projets sur Arbitrum captent ces afflux, mais les projets mentionnés ci-dessus ont représenté la plus grande consommation de gaz sur Arbitrum au cours du dernier trimestre.

Quand on regarde les tendances sur 90 jours, RabbitHole (un jeu) se démarque puisque sa consommation de gaz a augmenté de 1 147 % au cours du dernier trimestre.

Une autre observation intéressante à propos d'Arbitrum est que Pyth Network (le principal oracle de données au sein de Solana) a connu une augmentation de 600 % de sa consommation de gaz au cours du dernier trimestre après avoir soutenu Arbitrum.

Blockchains avec le plus de sorties de capitaux

Nous avons parlé d'Avalanche, et au-delà de cela, zkSync (Ethereum L2) a perdu plus d'un milliard de dollars au cours des 90 derniers jours. Où est passé l’argent ?

• 328 millions de dollars dans Optimism
• 313 millions de dollars dans Ethereum
• 232 millions de dollars dans Arbitrum
• 37 millions de dollars dans Base

Point clé : tous les fonds sortant de zkSync restent dans l'écosystème Ethereum à l'intérieur.

Et Ethereum ? Nous savons qu’Arbitrum a reçu 1,6 milliard de dollars d’Ethereum, mais où est passé le reste de l’argent ?

La grande majorité des sorties nettes d’Ethereum sont également restées dans l’écosystème Ethereum, se dirigeant vers Starknet, Base et Optimism.

Sui était le plus grand bénéficiaire non-EVM des sorties d'Ethereum, recevant 452 millions de dollars. De plus, Solana a reçu 152 millions de dollars d’entrées d’Ethereum.

Points clés à retenir

À mesure que les réseaux publics de blockchain mûrissent, nous nous attendons à ce que le montant du financement dans la pile technologique augmente.

Nous prévoyons également qu'il y aura à terme 3 à 5 blockchains L1 majeures (et éventuellement une série de blockchains L1 moins importantes).

Mais à mesure que l’infrastructure inter-chaînes et l’abstraction des comptes mûrissent, nous nous attendons à ce que la valeur circule librement à travers divers réseaux et écosystèmes, rendant plus difficiles à réaliser des effets de réseau impénétrables et des fossés économiques.

Cela dit, nous avons tiré quelques conclusions clés en analysant les flux de fonds dans les principales L1 et L2.

Ethereum

La plus grande L1 a perdu beaucoup d'argent, mais elle a repris au niveau L2. À mon avis, c’est bon pour Ethereum. Ce serait un signal d’alarme si nous voyions des fonds quitter la L1 au lieu d’aller vers la L2, mais quitter complètement l’écosystème Ethereum. Soyons clairs, nous ne voyons pas cela aujourd’hui.

De plus, le TVL d'Ethereum a augmenté de 60 % au cours des 3 derniers mois malgré plus de 3 milliards de dollars de sorties. Cela met en évidence les défauts du TVL en tant que KPI (le prix de l'actif sous-jacent est très volatil et facilement manipulable).

Solana

Au cours des 3 derniers mois, les entrées nettes de Solana dans les 15 plus grandes L1 et L2 n'étaient que de 169 millions de dollars. Au cours de la même période, la TVL de Solana est passée de 1,4 milliard de dollars à 4,5 milliards de dollars (soit une augmentation de 221 %).

Alors, comment est-ce arrivé ?

• Au cours des 3 derniers mois, le prix du SOL est passé de 100 $ à 171 $ (une augmentation de 77 %).
• De plus en plus de SOL sont ajoutés aux solutions de jalonnement de liquidité (Marinade, Jito, BlazeStake)
• Il existe plusieurs projets au sein de l'écosystème Solana qui ont émis des jetons, tels que Jito, Pyth, Jupiter et Tensor. Ces projets ont créé des milliards de dollars de richesse supplémentaire, dont une partie reste dans Solana DeFi.
• Memecoin sur Solana est dans une frénésie depuis des mois, avec un volume de transactions croissant et une « valeur verrouillée ».

La croissance de Solana dans TVL est en grande partie organique au sein de l'écosystème.

Sui

Sui est le plus grand gagnant de la blockchain « haut débit » de la nouvelle ère. Il a reçu 423 millions de dollars de rentrées nettes, dont la grande majorité provenait d’Ethereum. Cela semble avoir été le principal catalyseur qui a fait passer Sui TVL de 220 millions de dollars à 660 millions de dollars aujourd'hui.

Ponts inter-chaînes

Comme mentionné ci-dessus, à mesure que l'infrastructure inter-chaînes mûrit, le flux de valeur à travers divers réseaux est susceptible de s'accélérer, poussant la valeur hors de n'importe quel L1 donné et potentiellement vers le pont inter-chaînes lui-même. Pour être clair, nous ne voyons pas cela se produire actuellement, mais nous le surveillons toujours.

Wormhole est aujourd’hui l’un des plus grands ponts inter-chaînes. Il assure l'interopérabilité entre Solana, Ethereum, Arbitrum, BNB, Avalanche, Optimism, Near et Polygon. L'équipe a récemment lancé son jeton, le FDV dépassant brièvement les 10 milliards de dollars. Ce nombre est proche de celui d’Ethereum L2, ce qui est un signal du marché indiquant que l’infrastructure inter-chaînes est solide et mérite qu’on y prête attention.

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