Ethereum n'est plus « l'argent des ultrasons » ?

Après des mois de dynamique baissière, septembre a été un mois de reprise. En partie à cause de la décision de la Réserve fédérale de baisser les taux d'intérêt, la capitalisation boursière totale de la cryptographie a augmenté.

Après une tendance baissière, septembre a vu une reprise du marché des cryptomonnaies. La capitalisation boursière totale de la cryptographie a augmenté, en partie à cause de la baisse des intérêts de la Réserve fédérale. De l’autre côté du globe, la Chine a également réduit ses taux d’intérêt.

Cela a contribué à stimuler la croissance de plusieurs actifs cryptographiques clés, notamment Ethereum (ETH). Cependant, l’ETH n’a pas réussi à capitaliser et a affiché une croissance lente, en raison de ses propres pressions inflationnistes croissantes.

Ethereum n'est plus « l'argent des ultrasons » ?

Alors qu'Ethereum se présente comme un actif déflationniste, les événements récents ont remis cela en question. Le vendredi 4 octobre, le rapport de Binance sur l'état du marché de la cryptographie en septembre met en évidence ce problème pour Ethereum et comment cela se traduit par ses performances décevantes sur le marché.

En septembre, le taux d’émission d’Ethereum a atteint un taux annualisé de 0,74 %. Comme pour les monnaies fiduciaires, l’émission de nouvelles pièces se traduit par des pressions inflationnistes. Cela remet en question le récit « Ultrasound Money » d’Ethereum, qui promettait que l’ETH serait encore plus déflationniste que Bitcoin.

Cela a mis la pression sur les gains de capitalisation boursière d’Ethereum. Par exemple, alors que la capitalisation boursière du Bitcoin a augmenté de 7,5 % en septembre, celle de l’ETH n’a augmenté que de 2,8 %. Plus récemment, Ethereum a connu une tendance de vente majeure, avec une baleine déversant 48 millions de dollars en ETH.

Pourquoi Ethereum devient inflationniste

La source probable de cette pression inflationniste est la baisse d’activité sur le réseau principal Ethereum. Notamment, à la suite de la mise à niveau tant attendue de Decun en mars, une grande partie du trafic Ethereum a été déplacée vers ses chaînes de couche 2.

Bien que les chaînes L2 soient censées contribuer à l’évolutivité d’Ethereum, elles démontrent également certains effets indésirables. Notamment, le rapport Binance et le récent rapport de Sygil Bank suggèrent que les L2 « cannibalisent » le trafic d’Ethereum.

C’est important car le trafic affecte directement le taux d’inflation d’Ethereum. Après la mise à niveau de Merge en 2022, Ethereum a introduit un taux de combustion de base pour chaque transaction. En parallèle, le réseau crée également de nouveaux tokens pour récompenser les validateurs.

Dans les périodes de forte utilisation du réseau, comme le boom du NFT, le taux de combustion était supérieur au taux d'inflation. Cela a rendu Ethereum déflationniste. Cependant, après la mise à niveau de Dencun, les L2 sont devenus plus importants, entraînant une baisse de 15 % du trafic sur le réseau Ethereum.

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