Bitwise : Pourquoi sommes-nous optimistes sur la chaîne Base et Coinbase ?

Titre original : "Tout est à propos de cette base (et d'autres réflexions sur Coinbase)"

Auteur : Bitwise

Compilé par : Wenser, Odaily Planet Daily

Note de l'éditeur : depuis le lancement du réseau principal en août de l'année dernière, Base s'est progressivement démarqué de la foule des réseaux L2, et sa TVL a grimpé à plus de 5 milliards de dollars américains. le soutien et la reconnaissance de nombreux utilisateurs du marché, mais aussi progressivement. Il a reçu l'attention et l'optimisme des grandes institutions. Récemment, la société de gestion d'actifs cryptographiques Bitwise a présenté Base et Coinbase derrière elle sur son compte officiel, et a exprimé sa confiance dans l'écologie de Base et dans la dynamique de développement ultérieure de Coinbase. Odaily Planet Daily compilera brièvement cela.

Tout tourne autour de Base

Coinbase a publié son rapport financier la semaine dernière et ses performances ont été très impressionnantes. Le rapport financier de la société a montré que le bénéfice net du premier trimestre 2024 a atteint 1,6 milliard de dollars, soit une augmentation de 72 % d'un mois sur l'autre et une augmentation de 116 % sur un an, ce qui a largement dépassé les attentes de Wall Street de 1,36 milliard de dollars. Son résultat net s'est également bien comporté, avec des bénéfices atteignant 1,2 milliard de dollars et une trésorerie totale s'élevant à 7,1 milliards de dollars, tous deux bien supérieurs aux attentes de Wall Street.

(Remarque : vous avez peut-être vu des rapports selon lesquels la société a gagné 4,84 $ par action contre 1,15 $ attendu. Bien que techniquement corrects, ces bénéfices « bêta » par action surestimés. Les bénéfices de la société pour le trimestre ont bénéficié d'un changement ponctuel dans la façon dont la cryptographie les actifs sont comptabilisés dans les bilans des entreprises. En excluant ce changement, le bénéfice par action de la société était de 1,92 $, bien qu'à un niveau relativement plus raisonnable (toujours inférieur aux attentes).

Chaque secteur d'activité a bien performé. . Sur une base trimestrielle,

• Les revenus des transactions grand public côté C ont augmenté de 93 % ;
• Les revenus des transactions institutionnelles côté B ont augmenté de 105 % ;
• Les revenus des transactions stables ont augmenté de 15 % ;
• Les revenus des récompenses Blockchain ont augmenté de 59 % ;
• Les revenus de l'hébergement ont augmenté de 64%.

Les actions de Coinbase se négocient latéralement depuis l'annonce de la nouvelle, mais ne vous y trompez pas : Coinbase est une société dominante dans le secteur en croissance rapide des crypto-monnaies et est sur une bonne voie. Cependant, caché dans les chiffres généraux, se trouve un secteur d'activité crypto-natif peu connu qui, selon nous, pourrait être un « tournant » pour l'entreprise à long terme – il s'appelle « Base », représentant moins de 1 %. du chiffre d'affaires de l'entreprise au premier trimestre 2024, a reçu une attention limitée des médias ou des analystes.

Mais il a ses propres raisons qui méritent attention.

Qu'est-ce que Base ?

En août dernier, Coinbase a officiellement lancé Base, un nouveau réseau L2 construit sur Ethereum. Le réseau L2 se connecte aux réseaux blockchain L1 traditionnels, tels qu'Ethereum, et est conçu pour augmenter le débit et réduire les coûts d'exploitation des réseaux blockchain L1.

La meilleure façon de comprendre le fonctionnement d'un réseau L2 est de le considérer comme une facture de bar. Si vous sortez boire un verre avec des amis, le bar doit utiliser votre carte de crédit et régler la note à chaque fois que vous servez un verre, ce qui est cher et lent. Ainsi, ils créeront une facture totale – ils détermineront un total de boissons et régleront le tout en une seule transaction.

De même, exécuter des transactions directement sur les réseaux blockchain L1 tels que Ethereum peut être coûteux et lent. Historiquement, les coûts de transaction sur Ethereum allaient de moins de 1 $ à plus de 200 $, et les délais de règlement, mesurés en minutes, sont relativement lents.

Le réseau L2 fonctionne en suivant les transactions individuelles, en les enregistrant dans une balise, puis en « publiant » périodiquement ces transactions par lots sur Ethereum. L'objectif de Coinbase depuis le lancement de Base a été de permettre aux transactions de se régler en moins d'une seconde et de coûter moins de 0,01 $.

L'utilisation du réseau L2 explose, entraînant une explosion de l'activité de transaction sur la blockchain Ethereum. C'est évident : si quelque chose est moins cher, plus rapide et plus facile à utiliser, les gens l'utiliseront davantage. Base est le réseau L2 qui connaît la croissance la plus rapide, avec un volume de transactions augmentant de 74 % de manière séquentielle au premier trimestre 2024.

Mais le fait est que ce n’est que le début.

Rien qu'en avril, Base a traité 40 % de transactions en plus qu'au premier trimestre.

(Remarque : vous vous demandez peut-être : pourquoi le nombre de transactions sur Base explose-t-il ? La réponse est simple : en mars de cette année, la blockchain Ethereum a subi une mise à niveau à Cancun, rendant les réseaux L2 tels que Base plus efficaces. De nombreux experts ont déclaré , la mise à niveau de Cancun peut réduire les frais de transaction sur le réseau L2 jusqu'à 90 %, aidant ainsi Coinbase à atteindre son objectif de transactions à faible coût. La mise à niveau de Cancun a considérablement réduit les coûts de transaction du réseau L2, augmentant ainsi son utilisation)

. Par conséquent, le volume des transactions de Base est susceptible d'être plus élevé. Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a déclaré que le nombre de développeurs créant des produits sur Base avait été multiplié par huit au premier trimestre. À mesure que ces développeurs proposent de plus en plus de nouvelles applications, le nombre d’utilisateurs va probablement continuer à croître à un rythme rapide.

Que signifie Base pour Coinbase ?

La raison pour laquelle tout cela est important est que, avec ses marges brutes extrêmement élevées, Base a le potentiel de devenir un énorme générateur de revenus pour Coinbase.

Lorsque les gens utilisent Base, ils soumettent des transactions au réseau qu'ils souhaitent traiter. Coinbase agit comme un « séquenceur » : validant ces transactions, les mettant en file d'attente par lots et les publiant sur le réseau principal Ethereum L1. Il convient de mentionner que Coinbase est actuellement le seul séquenceur du réseau Base.

Coinbase facture les frais correspondants. Par exemple, au premier trimestre 2024, les utilisateurs ont payé à Base 27,4 millions de dollars en frais de transaction (tous frais inclus), dont Coinbase a pu recevoir 15,5 millions de dollars. Rien qu'en avril, Coinbase a récolté 11 millions de dollars supplémentaires. Tout cet argent est allé dans les poches de Coinbase.

Si Base continue de croître, cela pourrait rapporter à Coinbase un bénéfice relativement stable de 10 millions de dollars, 20 millions de dollars ou plus chaque mois. À long terme, si Base devient le principal réseau permettant aux développeurs de créer des applications, Coinbase pourrait finir par posséder un élément central de l’infrastructure cryptographique.

Certains observateurs de l'industrie de la cryptographie ont noté que cela pourrait placer Coinbase dans une position similaire à celle d'Amazon. Amazon a commencé comme une librairie en ligne et s'est depuis développé pour proposer une variété d'articles de vente au détail. Mais désormais, plus de la moitié des bénéfices de l'entreprise proviennent d'Amazon Web Services, qui est actuellement le plus grand fournisseur de services de cloud computing au monde.

Les gens considèrent Coinbase comme un échange de crypto-monnaie, et c'est l'un des plus grands échanges au monde.

Mais comme le suggèrent les premiers retours sur investissement de Base, Coinbase pourrait finalement jouer un rôle plus puissant : un fournisseur d’infrastructure de base pour l’écosystème cryptographique.

Il s’agit en effet d’un événement de grande envergure.

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