我上次在今年 4 月为 Seeking Alpha 报道了 GraniteShares 2x Long COIN ETF (NASDAQ:CONL)。当时加密货币市场接近2024年的高点
我上次在今年 4 月为 Seeking Alpha 报道了 GraniteShares 2x Long COIN ETF (NASDAQ:CONL)。当时，加密市场接近 2024 年的高点，因为美国对比特币 (BTC-USD) 现货 ETF 的投资需求已将 BTC 从 1 月底的每枚 3.8 万美元上涨到 3 月中旬的每枚超过 7.3 万美元。 Coinbase (COIN) 股票的走势甚至比 BTC 更令人印象深刻，从 2 月初到 3 月底，COIN 上涨了 140% 以上。
然而，从那时起，这些资产大部分都无处可去。 CONL 所发生的情况本质上正是我说投资者应该避免的原因：
COIN 20 天来回 5% 的交易时段显示了 CONL 开始衰减的速度有多快。即使 GraniteShares 2x COIN 基金按设计运作并使 COIN 的回报翻倍，也只需要几周时间，CONL 就会因市场波动而开始表现不佳。因此，虽然杠杆在持续的上升趋势中可以很好地发挥作用，但如果没有强劲的上升趋势，基金将随着时间的推移因每日重新平衡而衰减。
虽然不是直线下降，但自 4 月 19 日的文章发表以来，COIN 的股价已经下跌。在本次 CONL 更新中，我们将研究 ETF 相对于 COIN 的近期表现。在今年早些时候从高点回调后，我们还将重新审视现在是否是做多 COIN 或 CONL 的时机。
证据就在布丁中
YCharts 数据
在上图中，我显示了自 4 月 19 日我发表上一篇文章以来 CONL 和 COIN 的总回报。单纯从截至8月26日的总回报来看，CONL的表现相当糟糕。自 4 月 19 日以来，COIN 下跌略高于 3.3%，而 CONL 下跌略低于 26%。这不是 2 倍的负回报，而是超过四个月期间 8 倍的负回报。
另一件需要考虑的事情是，在这四个月期间，CONL 的表现几乎不存在上行的情况。您可以在上面的屏幕截图中看到，CONL 在 4 月 26 日确实获得了接近 2 倍的回报，当时它的回报率为 23.8%，而 COIN 的回报率为 12%。它仍然不完全是 2 倍，但在我个人看来，它已经足够接近让股东感到高兴了。但这是该基金在过去 4 个月内获得 COIN 的正值接近 2 倍的区域。
即使 CONL 在 7 月下旬的表现短暂优于 COIN，但自 4 月 19 日起，CONL 的总回报率仍远不及 COIN 的 2 倍，回报率为 33.8% 至 25.7%。我认为 COIN 这四个月的下跌窗口说明了为什么 CONL 是一个糟糕的长期投资工具。我认为还有一点可以让这一点变得更加清晰，那就是今年迄今为止的表现比较：
YCharts 数据
自 2024 年初以来，COIN 上涨了 17% 以上，而 CONL 几乎没有上涨。同样，这是由于 2 倍杠杆股票的每日重新平衡所致。
现在需要指出的是，当 COIN 处于持续上升趋势时，CONL 作为短期交易实际上应该表现得很好 - 我们可以看到上面 3 月和 4 月的优异表现反映了这一点。关键是要把握正确的交易时机。所以今天的问题是，我们是否已经足够接近 COIN 的底部，以至于可以证明 CONL 的投机性多头头寸是合理的？
Coinbase 值得买入吗？
我会保持简单；我认为今天不值得买入 COIN。事实上，在我最近出现在 Seeking Alpha 的投资专家播客中时，我被专门问到了这个问题。这是我在八月中旬的录音中所说的话：
MF：如果 Coinbase 的价格低一点，我会喜欢它。我认为 Coinbase 是加密货币领域最有趣的股票之一。我以交易的方式进进出出。我目前没有持有它。但我认为这几乎是，我不想说“太大而不能倒”，因为这不是正确的短语。它是这个生态系统非常重要的一部分，尤其是在国内。所以我预计它也会向前发展。不过我希望能便宜一点。
RS：便宜多少？
MF：上次我看了一下，销售额大约是 10 倍。我不知道，我们可以把它减半，我会更感兴趣。
事实证明，
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