长期以来被誉为智能合约和去中心化金融（DeFi）先驱的以太坊发现自己正处于十字路口。
曾经被誉为智能合约和去中心化金融（DeFi）先锋的以太坊现在发现自己正处于十字路口。加密货币市场的最新发展引发了人们的疑问：以太坊是否仍然值得它曾经拥有的天文数字般的投资炒作。
以太坊面临的最紧迫的问题之一是，与第一层 (L1) 区块链领域的头号竞争对手 Solana 相比，其表现不佳。 Solana 通常被称为“以太坊杀手”，由于其高吞吐量、低交易成本和对开发人员友好的环境而获得了巨大的关注。虽然以太坊通过“合并”从工作量证明过渡到权益证明是一次巨大的升级，但它尚未转化为显着的竞争优势。
Solana 的生态系统正在快速增长，其中包括 350 多个去中心化应用程序 (dApp) 和 128 万个独特的活跃钱包。 Jupiter 和 Raydium 等项目利用 Solana 的速度提供卓越的用户体验，使其成为可能依赖以太坊的开发人员和用户的有吸引力的替代方案。
这种增长使以太坊处于守势，迫使其加速其扩展解决方案和生态系统开发。
对 ETF 推出反应平淡
以太坊对多个以太坊期货 ETF（交易所交易基金）的推出反应冷淡，一直是一个令人担忧的问题。通常，此类金融工具的引入将为相关资产带来巨大的利息和上涨动力。然而，ETH 价格仍然相对停滞，未能抓住这个机会。
这种低迷的表现可能表明投资者的热情正在减弱，而对以太坊未来可扩展性、竞争和国家监管的担忧可能会加剧这种热情。这些 ETF 尚未引发反弹的事实表明，更广泛的市场正在重新评估以太坊的长期价值主张。
以太坊的通胀压力引发疑问
合并后，以太坊预计会出现通货紧缩。 EIP-1559 的实施旨在燃烧一部分交易费用，这可能使 ETH 成为通缩资产。然而，现实情况更为复杂。以太坊的供应动态仍然受到通胀压力的影响。销毁率并没有持续超过发行量，导致 ETH 的供应量持续增长而不是萎缩。
这种不一致破坏了通货紧缩的叙述，并引发了人们对以太坊货币政策长期可持续性的质疑。它还挑战了 ETH 作为与比特币相当的价值储存手段的概念，可能会影响其投资吸引力。
第二层扩容策略——一把双刃剑
以太坊在 2020 年转向第 2 层 (L2) 扩展路线图，偏离其最初的执行分片计划。在这种新方法中，以太坊将交易执行委托给无数的 L2，同时为它们提供数据可用性以确保高度的安全性。目前，以太坊通过原始 danksharding（6 个数据 blob）提供数据可用性，并计划最终启用完整的 danksharding（64 个 blob）。
这一策略已显示出积极的效果，目前 Rollup 占每日以太币交易量的 87%，是以太坊主网交易量的六倍多。
L2 交易的成本通常不到一分钱，从而允许用户和用例的增长。 Vitalik Buterin 甚至认为这种 L2 设计优于执行分片，因为它允许进行更多实验，而不会导致以太坊共识过载。
然而，批评者认为 Layer-2 是“价值提取”。他们认为，执行和交易排序（MEV）在加密堆栈中产生最大价值，而数据正在商品化。这种观点表明，在这个以汇总为中心的扩展框架中，L2 保留了大部分价值，而不是以太币。
此外，即使我们进入牛市，以太坊的汽油费也处于多年来的最低水平。
这导致一些人质疑当通货膨胀超过燃烧率时以太坊是否能够维持其状态。批评者还对去中心化 L2 测序仪的经济激励以及成功的 L2 最终脱离以太坊以避免支付“租金”的可能性表示担忧。
以太坊仍然是一项好的投资吗？Messari 最近的一项分析试图解决这些问题并评估以太坊的投资潜力。报告强调，尽管以太坊面临挑战，但它仍然拥有强大的优势，包括广泛的网络效应、强大的开发者社区和持续的升级。
引入 Optimism 和 Arbitrum 等 Layer-2 解决方案，旨在提高可扩展性并降低费用，可以解决以太坊当前的一些缺点。然而，报告还指出，竞争格局正在加剧，Solana、Avalanche 和币安智能链等网络继续蚕食以太坊的市场份额。
以太坊在 L2 领域的 DeFi 领域占据主导地位
尽管人们担心 L2 的价值泄漏，但以太坊在主要 L2 网络的 DeFi 应用中仍然保持着强大的影响力。例如，在最大的借贷协议之一 Aave 上：
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