作者：Daniel Kuhn，CoinDesk
編譯：吳說區塊鏈
最近的報告顯示，美國證券交易委員會正考慮將以太坊納入證券範疇。這項決定可能對整個加密貨幣市場帶來重大影響，其中包括可能推遲推出以太坊ETF的計畫。 CoinDesk 和 Fortune 的報告引發了市場的廣泛關注，許多人擔心將以太幣歸類為證券是否會為專案帶來更多監管和法律挑戰。儘管以太坊團隊一直在與監管機構溝通，但這項舉措可能會改變加密貨幣生態系統的格局。加密貨幣行
就消息人士透露，美國證券交易委員會已傳喚數家美國企業，要求提交與以太坊基金會相關的文件。以太坊基金會是一家總部位於瑞士的非營利組織，負責推動以太坊區塊鏈的發展。這次調查顯然是在 2022 年推出以太坊質押的 Merge 事件後不久展開的。
不久前，以太坊進行了權益證明昇級。 Gary Gensler，美國證券交易委員會主席，指出權益證明鏈向用戶支付代幣獎勵，並將他們的代幣用於安全模型中，類似於投資合約。儘管沒有明確提到以太坊（ETH），這種模式可能被歸類為證券。
然而，他最近對一些美國和國際加密貨幣交易所提起了訴訟，包括 Coinbase、Kraken 和 Binance。他聲稱這些交易所未經適當註冊，就向美國投資者銷售證券，其中包括像 Cardano（ADA）和 Solana（SOL）這樣的數位資產。
ETH 從未被 SEC 直接指定為證券，這一點讓加密貨幣律師 Ignacio Ferrer-Bonsoms 感到矛盾。在他最近的部落格文章中，他對以太坊和 Cardano 進行了比較，並指出如果 SEC 認定其中一個違反了證券法，那麼就應以同樣的標準對待另一個。
以太坊基金會和 Cardano 基金會都透過代幣銷售募集了數百萬美元以支持網路開發，分別是以 1800 萬美元的比特幣和 6200 萬美元的價值。這兩個基金會都由位於瑞士楚格的基金會進行管理，並將代幣分配給他們的創始人和基金會。
此外，這兩個基金會都具體地貢獻工作來增加他們代幣的價值。 Ferrer-Bonsoms 指出了以太坊在 2021 年 8 月 EIP-1559 升級中引入的燃燒機制，這使得網路（有時）呈現通貨緊縮。他寫道：「透過這種方式，投資者可能會將代幣視為有價值成長預期的投資。」
實際上，不同於比特幣，比特幣是唯一一種根據美國法律明確屬於商品的加密貨幣，以太坊的創始團隊成員仍然在行業中非常活躍。 Vitalik Buterin 儘管在他 30 歲生日時宣布了柔性退休，但他定期為以太坊工具引入新想法，並影響網路的發展路線，而 Joseph Lubin 則監督著有影響力的以太坊孵化器 ConsenSys。
儘管技術上存在一個比特幣基金會，但它幾乎沒有任何影響，也不為比特幣核心開發者支付薪水。
儘管如此，並非所有人都同意以太坊是一種證券。最重要的是，商品期貨交易委員會（CFTC），即 SEC 的小型姊妹機構，多年來已允許 ETH 期貨交易，這暗示它是一種商品。而且，在 CFTC 對 Sam Bankman-Fried 的訴訟中，該機構明確表示 ETH 是一種商品（與 BTC 和 USDT 一樣）。
事實上，SEC 單方面確定ETH 為證券將對已經與以太坊互動或依賴以太坊的美國企業和投資者產生嚴重的後果，包括每天交易數百萬美元ETH 期貨的主要交易所如CME 集團和Cboe 全球交易所。
ETH 不是一種證券的最佳論點是（到目前為止它還不是）——改變狀態將產生嚴重影響。這相當於說，“你不能在十年後突然改變立場，導致人們損失數千億美元”，而且 CFTC 很可能會進行反擊，哥倫比亞商學院助理教授 Austin Campbell 在接受 CoinDesk 採訪時這樣表達。
前CFTC 委員會員Brian Quintenz，現在是a16z Crypto 政策負責人，也在X 上回應了這一點，他說，當SEC 在2023 年10 月（合併幾個月後）批准ETH 期貨ETF 在其受管制的證券交易所交易時，「它明確承認了底層的ETH 狀態，作為非證券以及不在其管轄範圍內。」
Quintenz 補充說：「考慮到SEC 已經向市場通報ETH 不在其管轄範圍內，如果SEC 推遲或拒絕ETH ETF，那麼觀察它會使用什麼藉口（如果有的話）將會很有趣。」值得注意的是，這一消息發布的前一天，美國證券交易委員會因其在對加密貨幣公司DEBT Box 提起的訴訟中「嚴重濫用權力」而受到前所未有的法院制裁。
肯塔基大學Spears-Gilbert 法律教授Brian Frye 表示，反對將ETH 歸類為證券的最佳理由是「ETH 看起來更像BTC 而不是任何其他代幣。」他補充說，「SEC多次表示它認為BTC 是一種商品，而不是證券......主要是因為缺乏集中控制。」
Frye 承認以太坊基金會的存在讓這一論點投下了一絲疑雲。然而，不可否認的是，以太坊的利害關係人遠遠超過了創始公司。在某些領域，甚至可以認為以太坊比比特幣更去中心化——包括運行在其上的應用數量和開發者數量。
此外，IntotheBlock 發現，截至六個月前，長期持有 ETH 的用戶（7,350 萬）是比特幣持有者（3,361 萬）的兩倍多。有 5370 個地址持有 1000-10000 ETH，但只有 1920 個地址持有 1000-10000 BTC。
考慮到 Gensler 明顯對加密貨幣行業的攻擊路徑，這些都可能無關緊要，他認為這個行業充斥著欺詐和財務濫用。諷刺的是，幾乎所有加密貨幣領域的人都希望 Gensler 將時間花在起訴實際犯罪上，而不是騷擾合法業務或攻擊去中心化協議。
Frye 認為這種明顯的過度伸展可能會成為 Gensler 的敗筆。 「SEC 正走得太遠，可能會摔跤。它依賴 Howey 測試，這提供了一個極其寬泛的『證券』定義，因此給了 SEC 非常廣泛的監管權力。」
以上是SEC 試圖將 ETH 歸類為證券：什麼理由？哪些反對意見？的詳細內容。更多資訊請關注PHP中文網其他相關文章！
