財聯社7月8日訊（編輯旭日）人形機器人的快速發展為齒輪行業帶來了新機會，主營車輛齒輪的中馬傳動近兩個月股價累計最大漲幅達159%，雙環傳動近一月股價累計最大漲幅達72%。
國金證券陳傳紅6月28日報中指出，汽車領域的齒輪賽道估值偏低，齒輪於新能源車中的用量大幅低於油車，隨新能源車滲透率逐步提升，齒輪市場空間驟縮。 人形機器人的大規模量產將為精密齒輪市場開啟全新空間。車用齒輪公司可望切換產能至人形機器人齒輪。
資料顯示，齒輪為汽車的行進與轉向等運動，以及機器人的行走與關節活動提供傳動效果。在人形機器人方面，齒輪主要位於機器人關節處，以特斯拉的人形機器人Optimus為例，其14個旋轉關節總成都將使用減速器齒輪，如諧波減速器齒輪。
陳傳紅表示，從減速器公司角度出發，假設單台機器人需要使用10個諧波減速器和4個行星減速器，當每萬人保有的人形機器人達到45台時，全球機器人用諧波/行星減速機市場空間分別為4,495/719億元，相較萬人保有量0.07台時，分別成長540倍/552倍。
對於齒輪企業而言，隨著人形機器人快速起量，齒輪零件將逐步標準化，大量減速器供應商將開始外採齒輪，並利好齒輪產業。 預計萬人保有量達45台時，人形機器人齒輪市場空間將達到近3,800億元，相當於2022年車用市場空間約4倍。
而齒輪的技術壁壘低，但同質化競爭激烈、生產週期長、成本高且利潤小，給減速器公司帶來較大的降本挑戰。因此，從經濟性和輕資產角度出發，陳傳紅認為人形機器人量產後，減速器公司將透過在市場採購符合其生產要求的齒輪零件來構成完整的供應鏈，進而實現大量化生產。
陳傳紅預計齒輪企業的發展未來有兩個分支，其一為齒輪廠商進階為減速器總成廠商，其二進階為機器人齒輪的第三方供應商。 涉及上市公司包括：綠的諧波、豐利智能、綠的諧波、中技克美、雙環傳動、中大力德、上海機電、恆豐泰、國茂股份、通力科技、豪能股份、精鍛科技、富臨精工、中馬傳動、藍繁科技、巨一科技、山子股、萬裡揚、泉峰汽車等。
陳傳紅建議關注可能被重塑的傳動齒輪賽道公司，如雙環傳動、藍黛科技等。 具體來看，雙環傳動主營機械傳動齒輪及其相關零件的研發、製造，是傳動用齒輪及齒輪零件的龍頭企業，已形成涵蓋乘用車、商用車、非道路機械、電動工具等多個領域門類齊全的產品結構。
藍黛科技持續推進研發，不斷優化客戶結構和調整產品結構，以新能源汽車高精密齒輪和軸為核心，積極佈局新能源汽車、燃油乘用車、商用車三大板塊核心產品，尤其是新能源汽車零件領域與國內外一線品牌客戶建立了策略合作夥伴關係。預計投資金額為48700.21萬元的是公司正在投資並建造的「新能源汽車高精密傳動齒輪及電機軸製造項目」。
來源：財聯社
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