小白科普貼：什麼是代幣經濟學？

深入解讀Web3項目代幣經濟學：以Roam為例

一個成功的Web3項目，離不開精心設計的代幣經濟模型，這不僅關乎項目的長期可持續發展，也直接影響著用戶的投資決策。本文將深入探討代幣經濟學的分析框架，並以Roam項目為例進行具體分析。

代幣經濟模型的評估，可從四個關鍵維度展開：代幣供應（供給側）、代幣效用（需求側）、代幣分發（持有者情況）、代幣治理（長期生態）。

1. 代幣供應：掌控供給，穩定價值

評估代幣供應，需關註四個核心指標：

• 最大供應量：預設的代幣總量上限。
• 流通量：當前市場流通的代幣數量，受團隊及投資者解禁計劃和生態激勵影響。
• 當前市值：當前價格乘以流通量。
• 完全稀釋市值：當前價格乘以最大供應量，用於評估潛在價格風險。 一個高估值的項目，其完全稀釋市值可能遠超行業標杆，難以長期維持。

代幣銷毀機制對供應量影響至關重要：銷毀機制導致通貨緊縮，反之則通貨膨脹。

Roam項目總供應量為10億（1B）$ROAM代幣，其中：

• 1.2億（120M）分配給團隊，六年內分發，體現了團隊的長期發展意願。
• 2.8億（280M）分配給早期及未來投資者（包含空投），構成初始流通量。
• 剩餘6億（600M）通過挖礦產生，確保項目持續參與度，避免“曇花一現”。

項目方計劃通過業務收入回購代幣，整體呈現通縮趨勢，增強代幣價值支撐。

2. 代幣效用：賦能代幣，創造需求

代幣效用決定代幣價值及吸引力，可分為三方面：

• 實用性：例如以太坊作為Gas費用支付工具，比特幣作為現實世界支付手段。
• 價值累積：例如通過質押獲得收益，或參與治理投票。
• Meme和敘事：基於網絡流行文化或概念的價值，例如狗狗幣。

Roam代幣主要用於其生態系統服務，包括支付網絡服務費、兌換數據或參與其他功能，具備實際應用價值，而非單純的“空氣幣”。

3. 代幣分發：關注公平與集中

代幣發行方式主要有兩種：

• 公平推出：例如比特幣，無預先分配。
• 預挖後推出：例如以太坊，預先分配給團隊或投資者。

Roam採用預挖模式，符合VC投資邏輯。 需關注代幣持有者類型及分配比例：大型機構集中持有可能帶來風險；而創始團隊和長期投資者持有多數代幣，則更利於長期發展。 Web3行業標準是將至少50%代幣分配給社區，以稀釋團隊和投資者的控制權。 此外，鎖定和釋放計劃也至關重要，避免大量代幣湧入市場造成價格下跌。

4. 代幣治理：激勵參與，促進共贏

代幣治理機制旨在激勵參與者，確保項目長期可持續發展。 質押機制是常見手段，其價值提升體現在：

• 鎖定代幣獲得被動收入，設定代幣最低價值。
• 降低市場供應量，提升代幣價格。

Roam同樣提供質押服務，降低了上線後的拋壓。

總結：Roam代幣經濟模型分析

Roam的代幣經濟模型設計合理，遵循長期主義原則，具備可持續性。 其成功之處在於：控制供給、增加需求並輔以有效的治理機制。

一個理想的代幣經濟模型應具備：

• 合理的質押機制（例如Curve的VE模型）。
• 豐富的應用場景。
• 穩步增長的業務收入（避免依賴龐氏模式）。

代幣經濟模型固然重要，但最終價值仍取決於項目本身的業務價值。 目前代幣經濟模型仍在不斷發展變化，需持續關注新的模式出現。 但核心分析框架——供給、需求、分發、治理——依然適用。

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