著名加密貨幣教育家和分析師二人九提出了一個沒人想聽的問題。 「如果山寨幣季節永遠不會到來怎麼辦？」他問
加密貨幣教育家和分析師 Duo Nine 對山寨幣季節可能不會實現的可能性表示擔憂，並提供數據來支持他的論文。
山寨幣季節是一個術語，用於描述加密貨幣市場中的一個時期，在該時期，投資山寨幣或比特幣（BTC）以外的加密貨幣，與投資BTC 本身相比，可以產生更高的回報。
幾個關鍵事件通常會導致山寨幣季節。首先，新資本進入加密貨幣市場，最初流入穩定幣、比特幣或以太幣。與市值較小的加密貨幣相比，這些資產因其穩定性而被優先考慮。
接下來，資金湧入引發市場反彈。最後，這些資產的利潤以及額外的資本開始流入山寨幣。這種資本輪換引發了山寨幣季節。
根據山寨幣季節指數，加密市場目前仍處於比特幣季節。
二重奏九概述了一個場景，其中導致山寨幣季節的序列尚未完全實現。他認為完全投資山寨幣可能會出現問題，並指出以太坊 ETF 的負流量是一個令人擔憂的跡象。
「自2024 年1 月以來，灰度銷售後，比特幣ETF 成功吸引了超過170 億美元的淨投資。以太坊ETF 於7 月上線。淨餘額是多少？ -4.06 億美元，」分析師寫道。
以太坊 ETF 的負流量是在灰階客戶將信託轉換為 ETF 後持續贖回的背景下出現的。在現貨 ETF 獲準之前，灰階比特幣信託基金 (GBTC) 允許投資者以美元贖回股票。
現在，隨著 BTC 和 ETH ETF 的推出，客戶選擇透過出售比特幣和以太坊來贖回他們的股票，從而導致了負流量。
根據分析師的說法，雖然 Grayscale 的客戶自 7 月以來出售了 23 億美元的 ETH，但 ETF 的購買壓力不足以抵消這種拋售。 Duo Nine 認為，如果 Solana ETF 推出，山寨幣季節不會有什麼不同。
然而，重要的是要認識到 ETH ETF 市場仍處於早期階段。在這種背景下，重要的是要了解，雖然現貨以太坊 ETF 的短期前景可能看跌，但中長期前景仍然看漲。
事後看來，在 1 月 11 日現貨 BTC ETF 推出後，比特幣花了一段時間才出現反彈。這個先鋒加密貨幣在橫向波動了一個多月後才向北延伸。
「投資者購買新比特幣ETF 並沒有推高比特幣價格的原因是，GBTC 的流出加上BTC 的賣出超過了所有其他10 個比特幣ETF 的流入總和。一旦最初的ETF 需求減弱，我預計價格會出現更大的下跌，」經濟學家Peter Schiff 當時表示。
自7月23日以太坊ETF推出以來，還不到一個月的時間，這給ETH留下了充足的價格發現時間。一旦灰階客戶贖回放鬆，ETH ETF 流量可能會穩定在正值，流入以太幣的資本將轉向山寨幣。
分析師也將他的「沒有山寨幣季節」的論點建立在比特幣統治圖表中的突破基礎上。這意味著 BTC 的表現優於山寨幣，顯示人們對後者缺乏信心。
根據 CoinGecko 數據，BTC 目前的主導地位為 53.8%。
這種投票率可能歸因於全球地緣政治緊張局勢、美國政治狂熱、經濟衰退擔憂以及其他引發波動的敘述中普遍存在的市場不確定性。這些促使投資者紛紛支持比特幣，轉向安全，因為比特幣被認為是比山寨幣更好的避風港。
儘管如此，一些投資者仍將比特幣的高度主導地位視為以較低價格累積山寨幣的機會。當比特幣的主導地位較高時，山寨幣相對於比特幣可能被低估，這為那些相信特定山寨幣長期潛力的人提供了買入機會。
根據上圖，雖然比特幣的主導地位繼續上升，但它接近關鍵阻力，這可能會導致山寨幣取得進展。然而，在對山寨幣季節的懷疑中，有人表示，即使山寨幣季節真的到來，也可能不會像 2017 年和 2020 年那樣嚴格。
「比特幣馬克西斯的每個週期都會出現這種敘述，但從未奏效。最終，當比特幣的主導地位開始下降時，一部分比特幣供應會流入ALT。有一天，統治力會低於45%，這個週期也會發生，」另一位X 用戶補充道。
儘管山寨幣季節有所延遲，但分析師本月已經在關註一些山寨幣，有些人重新燃起希望，延遲不一定意味著完全缺席。
以上是分析師 Duo Nine 對山寨幣季節的到來提出質疑的詳細內容。更多資訊請關注PHP中文網其他相關文章！
