Bitwise：我們為何看好Base鍊及Coinbase？

撰寫：Bitwise

編譯：Wenser，Odaily 星球日報

編者按：自去年8 月主網上線以來，Base 從一眾L2 網路中逐漸脫穎而出，TVL 一路飆升至超50 億美元，不僅受到眾多市場用戶的支持與認可，也逐漸得到了來自大型機構的關注與看好。近日，加密資產管理公司 Bitwise 在官方帳號對 Base 及其背後的 Coinbase 的相關情況進行了介紹，並表達了對 Base 生態及 Coinbase 後續發展勢頭的信心，Odaily 星球日報將對此進行簡要編譯。

一切都與 Base 有關

Coinbase 上週發布了財報，表現非常亮眼。 該公司財報顯示， 2024 年 Q1 淨收入達到 16 億美元，環比增長 72% ，同比增長 116% ，大大超過了華爾街預期的 13.6 億美元。其獲利情況也表現良好，利潤達到 12 億美元，手頭現金總額增加到 71 億美元，均遠超過華爾街的預期。

（註：你可能已經看到有關該公司每股利潤為4.84 美元的報告，而預期為1.15 美元。雖然從技術上講是正確的，但這些都誇大了每股收益的「Beta」收入。的水平，但仍低於預期。按季度計算，其中：

• B 端機構交易收入成長105% ；
• 穩定幣收入成長15% ;
• 區塊鏈獎勵收入成長59% ;
• 託管收入成長了64% 。
• 自從消息傳出以來，Coinbase 股票一直處於橫盤整理狀態，但不要誤會：Coinbase 是快速成長的加密貨幣行業中的主導公司，並且發展穩健。然而，隱藏在籠統數字中的，卻是一條鮮為人知的加密原生業務線，我們認為，從長遠來看，它可能會成為該公司的“遊戲破局者”——它被稱為“Base” ，在2024 年第一季中，占公司營收的份額不到1% ，媒體或分析師對其關注有限。

但它自有其值得被關注的理由。

何為 Base ？

去年 8 月，Coinbase 正式推出了 Base，這是建立在以太坊之上的新的 L2 網路。 L2 網路與傳統的 L1 區塊鏈網路相連，如以太坊，它旨在增加 L1 區塊鏈網路的吞吐量並降低運行成本。

了解 L2 網路如何運作的最佳方法是將其視為酒吧帳單。如果你和朋友外出喝酒，酒吧每次為你提供飲品時都要使用信用卡並結算賬單，這既昂貴又緩慢。所以，他們會開一張總的帳單——他們會確定一個飲品總數，最後在一次交易中統一結算。

同樣，直接執行以太坊等 L1 區塊鏈網路交易可能昂貴且緩慢。在就過往歷史來看，以太坊上的交易成本上從不到 1 美元到超過 200 美元不等，並且結算時間以分鐘來單位，相對比較緩慢。

L2 網路的工作原理是，透過追蹤個別交易，將其記錄在一個標籤，然後定期將這些交易批量「發布」到以太坊。 Coinbase 推出 Base 自始至終的目標都是，促成交易在不到一秒鐘內結算且成本控制在 0.01 美元以內。

L2 網路的使用量正在飆升，這促使以太坊區塊鏈上的交易活動爆炸性增長。這顯而易見：如果某樣東西更便宜、更快、更容易使用，人們就會更常使用它。 Base 是成長最快的 L2 網絡， 2024 年第一季的交易量較上季成長 74% 。

但關鍵是：這只是一個開始。

光是 4 月份，Base 處理的交易量就比第一季多出 40% 。

（註：你可能想知道：為什麼Base 的交易數量會爆炸式增長？答案很簡單：今年3 月，以太坊區塊鏈進行了坎昆升級，使Base 等L2 網路更加高效。 。 Coinbase 執行長 Brian Armstrong 表示，第一季在 Base 上建立產品的開發人員數量增加了 8 倍。隨著這些開發人員帶來越來越多的新應用，用戶數量可能會繼續保持高速成長。

Base 對 Coinbase 意味著什麼？

所有這一切都很重要的原因是，借助其極高的毛利率，Base 有可能成為 Coinbase 的龐大收入來源。

When people use Base, they submit transactions to the network they want to process. Coinbase acts as a “sequencer”: validating these transactions, queuing them into batches, and publishing them to the Ethereum L1 mainnet. It’s worth mentioning that Coinbase is currently the only sequencer on the Base network.

Coinbase charges corresponding fees. For example, in the first quarter of 2024, users paid Base $27.4 million in transaction fees (all fees included), of which Coinbase was able to receive $15.5 million. In April alone, Coinbase took in another $11 million. All of this money went into Coinbase’s pockets.

If Base continues to grow, it could bring Coinbase a relatively stable profit of $10 million, $20 million, or more every month. In the long term, if Base becomes the primary network for developers to build applications, Coinbase could end up owning a core piece of crypto infrastructure.

Some crypto industry observers have noted that this could put Coinbase in a similar position to Amazon. Amazon started as an online bookstore and has since expanded to offer a variety of retail items. But now, more than half of the company's profits come from Amazon Web Services, which is currently the world's largest cloud computing service provider.

People think of Coinbase as a cryptocurrency exchange, and it’s one of the largest exchanges in the world.

But as Base’s early return performance suggests, Coinbase may eventually play a more powerful role: a core infrastructure provider for the crypto ecosystem.

This is indeed a far-reaching event.

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