frxETH TVL menjunam, pembolehubah tersembunyi di sebalik perang mata LSD

Ditulis oleh: StableScarab

Disusun oleh: Tyler

Sebagai LSD ETH dengan hasil tertinggi, mengapakah frxETH yang dilancarkan oleh Frax Finance tiba-tiba mengurangkan TVLnya sebanyak 100,000 ETH dalam tempoh 3 bulan yang lalu?

Artikel ini bertujuan untuk membantu semua orang memahami pasaran pertaruhan ETH yang sangat kompetitif dan faktor yang mendalam di sebalik Kewangan Frax.

Apakah itu frxETH?

frxETH ialah stablecoin Ethereum yang dilancarkan oleh Frax Finance Ia dijana dengan mencagarkan ETH secara langsung, dan frxETH (sfrxETH) menggunakan reka bentuk dwi-token, yang turut membantu ia menjadi derivatif sandaran cecair (LSD) ETH dengan hasil tertinggi pada masa ini. . ):

Oleh kerana sebagai tambahan kepada bentuk staking tradisional, kes penggunaan lain frxETH juga akan meningkatkan hasil tahunan (APY) sfrxETH, jadi sejak dilancarkan pada November 2022, hasil sfrxETH bukan sahaja 24 lebih tinggi daripada stETH dalam tempoh yang sama %, malah 40% lebih tinggi daripada rETH.

Jadi mengapa TVL frxETH masih jatuh mendadak di bawah kadar hasil yang tinggi?

Ia sangat mudah, mata, mata atau mata TMD!

Kegilaan hipotesis semula telah melanda pasaran LSD - Eigenlayer menyediakan mata bonus kepada pengguna yang mengunci ETH, menarik sejumlah besar TVL, dan hasil hipotesis semula kecairan lebih tinggi.

Jadi berdasarkan carta data, nod masa semasa Eigenlayer membuka deposit pada 5 Februari kebetulan merupakan titik tertinggi frxETH TVL.

Imbangan arbitraj antara frxETH dan sfrxETH

Mengapa sesetengah pengguna frxETH tidak memilih untuk mencagarkan dua kali dan sanggup memindahkan keuntungan mereka kepada pengguna sfrxETH?

Oleh kerana Frax Finance menyediakan pengguna frxETH dengan pilihan pendapatan lain - deposit frxETH ke dalam kumpulan mudah tunai frxETH/ETH Curve dan raih pendapatan LP.

Dari perspektif pengguna, Frax Finance sebenarnya menyediakan dua laluan pendapatan untuk frxETH:

• Ikrarkan pertama ETH sebagai frxETH, kemudian masukkannya ke dalam kumpulan kecairan frxETH/ETH untuk memperoleh pendapatan Curve, dan pada masa yang sama pindahkan frxETH anda sendiri Pendapatan pertaruhan;
• Pertamakan ikrar ETH sebagai frxETH, dan kemudian ikrar semula sebagai sfrxETH Dengan cara ini, sambil mendapatkan pendapatan pertaruhan frxETH tambahan yang dipindahkan oleh bahagian pertama pengguna

Secara teorinya, pilih Curve Kumpulan kecairan frxETH/ETH (frxETH) dan pilihan ikrar sekunder (sfrxETH) secara beransur-ansur akan membentuk keseimbangan arbitraj dinamik disebabkan oleh perbezaan hasil, dengan itu mengekalkan hasil dua pilihan berbeza dalam julat yang sama.

Menurut data daripada laman web rasmi Frax Finance, setakat 12 Jun, hasil kedua-duanya memang agak hampir: Kumpulan kecairan frxETH/ETH Curve (frxETH) ialah 2.72%, ikrar sekunder (sfrxETH) ialah 3.42%, dan sekunder ikrar (sfrxETH) ialah 3.42%.

Di sebalik perang mata LSD

Dalam landskap kompetitif LSD, mata tergolong dalam kategori "insentif", iaitu ganjaran sementara yang digunakan untuk menarik pelabur menyertai projek ini , tetapi ia tidak bermakna bahawa Kekal.

Semua orang juga tahu bahawa mata tidak akan bertahan lama, dan semua model mata adalah strategi yang tidak mampan - mata akhirnya akan ditukar kepada aset lain, menyebabkan pengguna tertarik dengan insentif yang tinggi untuk beralih kepada projek lain.

Walau bagaimanapun, ikrar semula itu sendiri adalah naratif teknikal yang sangat berkesan yang boleh memberikan pengguna faedah tambahan, dan Frax Finance juga merancang untuk menyediakan perkhidmatan ikrar semula asli secara langsung dalam frxETH v2.

Dalam proses ini, sama ada sistem insentif yang sesuai boleh direka bentuk menentukan sama ada perkhidmatan boleh terus berfungsi Ini adalah sebab asas mengapa Frax Finance mereka bentuk mekanisme Flox - Flox ialah L2 Fraxtal baharu untuk Frax Finance The block. pelan insentif ruang diedarkan terutamanya bersama token ekor FXTL.

Memandangkan Flox menyemak aset pengguna dan interaksi dalam rantaian, mana-mana pengguna boleh memperoleh FXTL dengan mudah hanya dengan memegang frxETH pada Fraxtal.

Menurut maklumat dokumen rasmi terkini, Fraxtal, sebagai rangkaian L2, juga merupakan blok blok Rollup modular dengan peta jalan "fractal scaling". Fungsi dan cirinya termasuk:

• Persamaan EVM. Fraxtal menggunakan timbunan OP sebagai platform kontrak pintar dan persekitaran pelaksanaannya, membolehkan pihak projek menggunakan aplikasi sepantas, selamat dan kos rendah seperti Optimisme dan Asas
• Modular Rollup; Fraxtal akan mempunyai berbilang komponen dan perisian tengah untuk rangkaian dan rangkaian lain untuk digunakan, disambungkan, digunakan dan dibina pada L3 Pada masa ini Fraxtal menggunakan modul Ketersediaan Data (DA) berasingan yang dibangunkan oleh pasukan teras Frax Finance
• Insentif Blockspace (dipanggil Flox); . Ciri ini digunakan untuk memberi ganjaran kepada pengguna dan pembangun - mana-mana akaun dan kontrak pintar yang membelanjakan Gas dan berinteraksi dengan mana-mana kontrak pintar pada rangkaian akan diberi ganjaran dengan mata "Fraxtal Point System" (FXTL) berdasarkan algoritma Flox, yang kemudiannya boleh Tukar kepada token;
• frxETH sebagai token pembayaran Gas

Selain itu, menurut pendedahan rasmi, Fraxtal akan dilancarkan dengan penyedia infrastruktur Ethereum utama, termasuk Fraxscan dan Safe, Chainlink, Axelar Network dan perkhidmatan yang berkaitan dengan LayerZero.

Jadi kenapa saya rasa frxETH akan pulih? Sebagai tambahan kepada ciri pertaruhan semula asli, frxETH v2 juga akan memperkenalkan ciri baharu berikut:

• Pengesah terpencar
• Kecekapan modal nod yang lebih tinggi
• Insentif prestasi operator nod

paling penting

; sebagai yuran Gas, dan pembakaran frxETH boleh meningkatkan kadar pulangan tahunan (APR) sfrxETH.

Perkara yang baik datang dalam masa yang sukar Sama ada frxETH boleh menjadi anomali dalam landasan pertaruhan kecairan Ethereum pada masa hadapan patut diperhatikan secara mendalam.

Atas ialah kandungan terperinci frxETH TVL menjunam, pembolehubah tersembunyi di sebalik perang mata LSD. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!