Artikel ini menerangkan terutamanya cara mentakrifkan aset digital dalam rangka kerja kawal selia yang dicadangkan oleh FIT21, dan cara membahagikan sempadan antara komoditi dan sekuriti. Pada 22 Mei 2024, rang undang-undang FIT21 telah diluluskan oleh Dewan Rakyat dengan undian 279 berbanding 136. Rang undang-undang ini mewujudkan rangka kerja kawal selia untuk aset digital dan mungkin menjadi salah satu rang undang-undang yang mempunyai kesan paling meluas pada Crypto pada masa ini .
FIT21, nama penuh - Inovasi Kewangan dan Teknologi untuk Akta Abad Ke-21. Perkara utama rang undang-undang ini ialah ia bertepatan dengan kelulusan aplikasi spot ETF ETH (Borang 19b-4), menyeragamkan rangka kerja kawal selia untuk aset digital dan menyediakan panduan untuk lebih banyak aset kripto untuk memohon ETF spot pada masa hadapan , serta jalan untuk pematuhan , ia hampir boleh diumumkan bahawa era kelabu yang telah berlangsung selama lebih daripada sepuluh tahun sejak kelahiran Crypto telah berakhir dan secara rasmi memasuki dunia baru.
Aset digital mempunyai dua arah definisi, iaitu komoditi digital dan sekuriti. Rang undang-undang itu menetapkan bahawa, bergantung pada arah definisi, penyeliaan aset digital dikongsi oleh dua agensi utama:
Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC): Bertanggungjawab untuk menyelia urus niaga komoditi digital dan peserta pasaran yang berkaitan.
Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC): Bertanggungjawab untuk mengawal selia aset digital dan platform dagangannya yang dianggap sekuriti.
Rang undang-undang mentakrifkan "aset digital" sebagai perwakilan digital boleh tukar yang boleh dipindahkan daripada individu kepada individu tanpa bergantung kepada perantara, dan boleh dipindahkan kepada orang awam yang dilindungi secara kriptografi Dirakam pada lejar yang diedarkan. Takrifan ini merangkumi pelbagai bentuk digital, daripada mata wang kripto kepada aset fizikal yang ditoken.
Rang undang-undang ini mencadangkan beberapa elemen utama untuk membezakan sama ada aset digital adalah sekuriti atau komoditi:
Kontrak Pelaburan (The Howey Test): Jika aset digital Apabila pembelian dianggap sebagai pelaburan, dan pelabur menjangkakan keuntungan daripada usaha keusahawanan atau pihak ketiga, aset itu secara amnya dianggap sebagai keselamatan. Ini berdasarkan piawaian yang ditetapkan oleh Mahkamah Agung A.S. dalam SEC lwn W.J. Howey Co., yang biasanya dikenali sebagai ujian Howey.
Penggunaan dan Penggunaan: Jika aset digital digunakan terutamanya sebagai medium untuk menggunakan barangan atau perkhidmatan, seperti token yang boleh digunakan untuk membeli perkhidmatan atau produk tertentu, ia mungkin tidak diklasifikasikan sebagai keselamatan, tetapi sebagai komoditi atau aset bukan keselamatan lain.
Desentralisasi: Rang undang-undang ini secara khusus menekankan penyahpusatan rangkaian rantaian blok. Jika rangkaian di sebalik aset digital sangat terpencar, tanpa pihak berkuasa pusat yang mengawal kefungsian rangkaian atau aset, aset itu mungkin lebih berkemungkinan dilihat sebagai komoditi.
Fungsi dan ciri teknikal: Pembinaan teknikal dan pelaksanaan fungsi aset digital juga merupakan asas untuk pengelasan.
Aktiviti Pasaran: Bagaimana aset dipromosikan dan dijual di pasaran juga merupakan faktor penting. Jika aset dipasarkan terutamanya oleh pulangan yang dijangkakan ke atas pelaburan, ia boleh dianggap sebagai sekuriti.
Kandungan di sini amat penting, kerana kepentingannya adalah untuk menyeragamkan rangka kerja kawal selia untuk aset digital, dan ia akan menjejaskan aset digital seterusnya yang mungkin melalui ETF spot.
Dari perspektif ini, rantaian awam, token PoW dan token berfungsi lebih selaras dengan piawaian. (Perhatikan bahawa ini hanyalah contoh dari perspektif penggunaan dan penggunaan. Mentakrifkan sekuriti/komoditi memerlukan pertimbangan daripada pelbagai dimensi, yang tidak bermakna aset tersebut memenuhi piawaian sepenuhnya)
Ciri biasa aset digital ini ialah ia digunakan terutamanya sebagai media perdagangan atau kaedah pembayaran dan bukannya sebagai pelaburan dengan jangkaan peningkatan modal. Walaupun aset ini juga boleh dibeli dan dipegang secara spekulatif dalam pasaran sebenar, aset ini lebih berkemungkinan dianggap sebagai komoditi dari perspektif reka bentuk dan tujuan utama.
Kawalan dan pengaruh: Dalam tempoh 12 bulan yang lalu, tiada orang atau entiti mempunyai kuasa unilateral, secara langsung atau melalui kontrak, pengaturan atau cara lain, untuk mengawal atau mengubah secara material fungsi atau operasi sistem blockchain.
Pengagihan pemilikan: Tiada individu atau entiti yang dikaitkan dengan pengeluar aset digital memiliki lebih daripada 20% daripada jumlah pengeluaran aset digital dalam tempoh 12 bulan yang lalu.
Hak Mengundi dan Tadbir Urus: Tiada individu atau entiti yang dikaitkan dengan pengeluar aset digital telah dapat mengarah atau mempengaruhi secara unilateral lebih daripada 20% hak mengundi aset digital atau sistem tadbir urus terpencar yang berkaitan dalam tempoh 12 bulan yang lalu.
Sumbangan dan pengubahsuaian kod: Dalam tempoh 3 bulan yang lalu, pengeluar aset digital atau kakitangan yang berkaitan tidak membuat pengubahsuaian unilateral yang besar kepada kod sumber sistem rantaian blok, melainkan pengubahsuaian ini adalah untuk menyelesaikan kelemahan keselamatan, Mengekalkan rutin, mengawal keselamatan siber risiko, atau penambahbaikan teknologi lain.
Pemasaran dan Promosi: Dalam tempoh 3 bulan yang lalu, pengeluar aset digital dan ahli gabungannya tidak memasarkan aset digital kepada orang ramai sebagai pelaburan.
Di antara piawaian definisi ini, piawaian yang lebih tegar ialah pengagihan pemilikan dan hak tadbir urus Garis sempadan 20% sangat penting untuk mentakrifkan aset digital sebagai sekuriti atau komoditi Pada masa yang sama, ia mendapat manfaat daripada keterbukaan, ketelusan, kebolehkesanan. dan ketiadaan blockchain Ciri-ciri gangguan, kuantifikasi standard definisi ini juga akan menjadi lebih jelas dan adil.
Takrifan aset digital dalam rang undang-undang dan cara menyambungkannya kepada teknologi blockchain yang mendasari adalah asas untuk menentukan cara aset ini akan dikawal selia. Kami telah menjelaskan definisi aset digital di atas Mari kita bincangkan secara khusus tentang cara sambungannya dengan teknologi blockchain yang mendasari menentukan hala tuju penyeliaan dalam skop definisi aset digital Sambungan ini biasanya termasuk cara aset dibuat , Perdagangan dan Pengurusan:
Pengeluaran Aset: Banyak aset digital dikeluarkan melalui mekanisme pemprograman blokchain, yang bermaksud penciptaan dan pengedarannya adalah berdasarkan algoritma dan peraturan pratetap dan bukannya campur tangan manusia.
Pengesahan urus niaga: Urus niaga aset digital perlu disahkan dan direkodkan melalui mekanisme konsensus dalam rangkaian rantaian blok untuk memastikan ketepatan dan tidak boleh diubahsuai setiap transaksi.
Tadbir urus terpencar: Beberapa projek aset digital telah melaksanakan tadbir urus terpencar Pengguna yang memegang token khusus boleh mengambil bahagian dalam proses membuat keputusan projek, seperti mengundi mengenai hala tuju pembangunan masa depan projek.
Ciri-ciri ini secara langsung mempengaruhi cara aset dikawal. Khususnya:
Jika aset digital terutamanya memberikan pulangan kewangan atau membenarkan pengundian dalam tadbir urus melalui prosedur automatik pada rantaian blok, ia mungkin dianggap sebagai sekuriti kerana ini menunjukkan bahawa pelabur menjangkakan untuk menerima manfaat daripada usaha pengurusan atau korporat.
Jika aset digital berfungsi terutamanya sebagai medium pertukaran atau digunakan terus untuk mendapatkan barangan atau perkhidmatan, ia mungkin lebih cenderung untuk diklasifikasikan sebagai komoditi.
Bahagian ini adalah mengenai cara untuk menentukan aset tertentu melalui teknologi blockchain, terutamanya melalui kontrak pintar atau aplikasi terdesentralisasi (DApps) ) adalah penting panduan sama ada aset digital yang dikeluarkan merupakan sekuriti.
Dalam erti kata tradisional, sekuriti biasanya melibatkan pelabur melabur wang dengan jangkaan menerima faedah melalui usaha perniagaan atau pihak ketiga. Walau bagaimanapun, dalam dunia blockchain dan mata wang kripto, banyak aset dikeluarkan dan diuruskan melalui prosedur atau algoritma automatik, dan ciri dan tujuan aset ini mungkin berbeza daripada sekuriti tradisional.
Mengikut bil, walaupun aset digital dijual atau dipindahkan mengikut syarat kontrak pelaburan, jika aset ini dikeluarkan secara automatik melalui sistem blockchain yang diprogramkan, ia sendiri tidak secara automatik menjadi sekuriti. Ini kerana:
Operasi Berprogram: Teknologi Blockchain membolehkan pengeluaran dan pengurusan aset diautomasikan melalui kod, tanpa bergantung pada struktur korporat tradisional atau campur tangan pengurus luar. Automasi ini mengurangkan kawalan langsung yang dimiliki oleh individu atau kumpulan ke atas operasi aset.
Ciri terpencar: Banyak penerbitan aset berasaskan rantaian blok mengambil kesempatan daripada ciri terpencar, seperti kontrak pintar dan DApps. Alat ini memastikan bahawa aset dikendalikan dan diuruskan mengikut peraturan pratetap dan bukannya keputusan entiti pengurusan tunggal.
Ketelusan pengaturcaraan: Peraturan dan logik aset yang dikeluarkan melalui kontrak pintar dan kaedah lain biasanya terbuka dan telus Pelabur boleh mengakses secara langsung peraturan ini dan membuat keputusan pelaburan berdasarkan logik terprogram ini.
Rang undang-undang menyebut bahawa jika aset digital atau sistem tadbir urus terpencar yang berkaitan dengannya tidak mempunyai kakitangan yang berkaitan dalam tempoh 12 bulan yang lalu Memiliki sendiri atau mengawal lebih daripada 20% hak mengundi melalui kakitangan yang berkaitan mungkin menunjukkan bahawa aset itu mempunyai ciri-ciri terpencar Walau bagaimanapun, dalam hubungan antara aset digital dan sistem blok, ia juga disebut bahawa jika aset digital terutamanya melalui program Automatik blok. yang memberikan ganjaran kewangan atau membenarkan pengundian untuk mengambil bahagian dalam tadbir urus boleh dianggap sebagai sekuriti kerana ia menunjukkan bahawa pelabur menjangkakan untuk menerima faedah daripada pengurusan atau usaha perusahaan.
Terdapat percanggahan di sini Jika aset digital mempunyai hak mengundi dan tiada orang yang berkaitan telah memiliki atau mengawal lebih daripada 20% hak mengundi secara individu melalui orang yang berkaitan dalam tempoh 12 bulan yang lalu, aset itu lebih berkemungkinan ditakrifkan sebagai. Komoditi atau sekuriti?
Ia menyentuh bidang yang kompleks dalam kawal selia aset digital, iaitu cara mengendalikan aset dengan fungsi tadbir urus dan pengundian. Memahami perkara ini memerlukan membezakan dua konsep utama: tahap desentralisasi aset dan kawalan atau jangkaan faedah ekonomi yang diberikan oleh aset kepada pelabur.
(1) Desentralisasi dan Hak Mengundi
Rang undang-undang menyebut bahawa jika tiada orang yang berkaitan sahaja yang memiliki atau mengawal lebih daripada 20% hak mengundi melalui orang yang berkaitan dalam tempoh 12 bulan yang lalu, ini menunjukkan bahawa aset digital mempunyai A tahap desentralisasi yang lebih tinggi. Ini biasanya bermakna tiada entiti tunggal atau kumpulan kecil mempunyai kawalan ke atas operasi atau keputusan aset. Dari perspektif ini, tahap desentralisasi yang tinggi adalah faktor yang mendorong aset untuk dianggap sebagai komoditi kerana ia mengurangkan kawalan entiti tunggal ke atas nilai dan operasi aset, selaras dengan ciri-ciri komoditi, iaitu, terutamanya untuk pertukaran atau penggunaan, bukannya Untuk pulangan pelaburan.
(2) Hak Mengundi dan Atribut Keselamatan
Sebaliknya, jika aset digital membenarkan pemegang mengambil bahagian dalam tadbir urus melalui hak mengundi, terutamanya tadbir urus yang mempunyai kesan ketara ke atas pembuatan keputusan ekonomi, ini mungkin menyebabkan aset tersebut dianggap sebagai keselamatan. Ini kerana hak mengundi dan penyertaan tadbir urus secara amnya bermakna pemegang mengharapkan untuk menerima faedah melalui usaha pengurusan atau korporat, termasuk usaha pemegang lain, yang selaras dengan definisi asas sekuriti.
(3) Memahami percanggahan
Potensi percanggahan di sini ialah di satu pihak, tahap desentralisasi aset yang tinggi biasanya konsisten dengan atribut komoditi, dan sebaliknya, fungsi tadbir urus dan hak mengundi bagi aset boleh menyebabkan ia dianggap sebagai sekuriti. Kunci untuk menyelesaikan percanggahan ini terletak pada penilaian:
Impak material hak mengundi: Adakah pengundian mempunyai kesan langsung yang material terhadap nilai dan operasi aset? Jika undian mempengaruhi persediaan teknikal atau keputusan ekonomi bukan teras, aset mungkin masih menuju ke arah komoditi.
Jangkaan pulangan ekonomi: Adakah tujuan utama pemegang memegang aset untuk mendapatkan pulangan ekonomi (contohnya, melalui peningkatan aset atau dividen), atau menggunakan aset untuk menjalankan transaksi dan aktiviti lain pada platform atau rangkaian?
Dalam konteks kelulusan aplikasi spot ETF ETH (Borang 19b-4), takrifan ETH lebih cenderung kepada penggunaan berfungsi, dan sifat ikrar serta tadbir urusnya lebih kepada mengekalkan operasi rangkaian dan bukannya pulangan ekonomi . , jadi pada masa hadapan, aset digital yang serupa dengan ETH secara teori boleh bergantung pada kelulusan ini sebagai model jika ia memenuhi prasyarat seperti tahap desentralisasi.
Dari perspektif ini, jika protokol DeFi yang ditadbir oleh DAO lebih hampir untuk mendapatkan pulangan ekonomi atau dividen dari segi tadbir urus, kedudukannya lebih berkemungkinan ditakrifkan sebagai keselamatan Jika arah tadbir urus cenderung berfungsi, Dari segi daripada peningkatan teknologi dan aspek lain, kebarangkalian untuk ditakrifkan sebagai komoditi adalah lebih besar.
Rang undang-undang itu bercadang untuk mengukuhkan dan mengembangkan Pusat Strategik Inovasi dan Fintech (FinHub) SEC dan Makmal CFTC (LabCFTC). Misinya adalah untuk mempromosikan pembangunan dasar berkaitan fintech dan menyediakan peserta pasaran bimbingan dan sumber mengenai teknologi baru muncul.
Tubuhkan jawatankuasa penasihat bersama antara CFTC dan SEC untuk memberi tumpuan khusus kepada isu aset digital. Matlamat jawatankuasa ini adalah untuk menggalakkan kerjasama dan perkongsian maklumat antara dua agensi kawal selia utama dalam pengawalseliaan aset digital.
Kaji kewangan terdesentralisasi (DeFi): Memerlukan SEC dan CFTC untuk mengkaji pembangunan kewangan terdesentralisasi, menilai kesannya terhadap pasaran kewangan tradisional dan strategi kawal selia yang berpotensi.
Penyelidikan tentang Token Tidak Boleh Berguna (NFT): Terokai NFT, peranannya dalam pasaran kewangan dan keperluan kawal selia.
Dalam bahagian kandungan ini, sikap terhadap pematuhan Crypto pada asasnya diwujudkan Hala tuju yang lebih jelas ialah penyelidikan DeFi dan NFT, yang bermaksud bahawa DeFi dan NFT juga boleh memulakan strategi kawal selia yang jelas secara beransur-ansur pada masa hadapan.
Atas ialah kandungan terperinci Tafsiran Rang Undang-Undang FIT21: Kesan terhadap Dunia Kripto dalam 10 Tahun Akan Datang. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!
windows explorer telah berhenti berfungsi
Apakah fungsi sebaris
Harga Dogecoin hari ini
Nombor jujukan pengisian sel digabungkan
Bagaimana untuk menyelesaikan ralat http 503
Apakah yang perlu saya lakukan jika saya hanya boleh menghantar satu mesej peribadi di TikTok?
Cara menggunakan editor atom
Bagaimana untuk menutup but selamat
![[Web front-end] Permulaan pantas Node.js](https://img.php.cn/upload/course/000/000/067/662b5d34ba7c0227.png)
