원저자: Delphi Digital
원본 편집: Luffy, Foresight News
DeFi 대출 산업은 주로 복잡한 다중 자산 대출 풀과 거버넌스 중심의 프로젝트 결정으로 인해 부진했습니다. 우리의 최신 보고서에서는 새로운 유형의 대출 상품인 모듈식 대출의 잠재력을 탐구하고 그 기능, 디자인 및 영향을 공개합니다.
DeFi 대출 프로토콜이 다시 활성화되어 대출 규모가 2023년 1분기 33억 달러에서 2024년 1분기 115억 달러로 전년 대비 거의 250% 증가했습니다.
동시에 더 많은 롱테일 자산을 담보로 화이트리스트에 추가해야 할 필요성도 높아지고 있습니다. 그러나 새로운 자산을 추가하면 자산 풀의 위험이 크게 증가하여 대출 프로토콜이 더 많은 담보 자산을 지원하지 못하게 됩니다.
추가 위험을 관리하려면 대출 프로토콜은 예금/차입 한도, 보수적인 LTV(대출 가치 비율), 높은 청산 벌금과 같은 위험 관리 도구를 사용해야 합니다. 동시에, 고립된 대출 풀은 자산 선택에 유연성을 제공하지만 유동성 단편화 및 자본 비효율성 문제를 겪고 있습니다.
DeFi 대출은 순수한 "무허가" 대출에서 "모듈식" 대출로 전환하면서 혁신을 회복하고 있습니다. "모듈식" 대출은 더 넓은 자산 기반을 제공하고 맞춤형 위험 노출을 허용합니다.
모듈형 대출 플랫폼의 핵심은 다음과 같습니다.
· 기본 계층은 기능과 논리를 처리합니다.
· 추상화 계층과 집계 계층은 복잡성을 추가하지 않고도 프로토콜 기능에 대한 사용자 친화적인 액세스를 보장합니다.
모듈형 대출의 목표 플랫폼은 유연성과 적응성을 강조하고 최종 사용자 중심의 제품 혁신을 장려하는 모듈식 아키텍처를 갖춘 기본 계층 기본 요소입니다.
모듈식 대출로 전환하는 과정에서 주목해야 할 두 가지 주요 프로토콜은 Morpho Labs와 Euler Finance입니다.
이 두 프로토콜의 고유한 기능은 아래에서 강조됩니다. 우리는 모듈식 대출이 DeFi 통화 시장을 뛰어넘는 데 필요한 장단점, 모든 고유 기능, 개선 사항 및 조건에 대해 자세히 알아봅니다.
Morpho는 처음에 대출 프로토콜의 개선자로 출시되었으며 예치금이 10억 달러 이상인 이더리움에서 세 번째로 큰 대출 플랫폼이 되었습니다.
모듈식 대출 시장 개발을 위한 Morpho의 솔루션은 Morpho Blue와 Meta Morpho라는 두 가지 독립적인 제품으로 구성됩니다.
Morpho Blue 이전에는 유동성 분산이 고립된 대출 시장에 대한 주요 비판이었습니다. 그러나 Morpho 팀은 대출 풀과 금고 수준 모두에서 집계를 통해 이 문제를 해결했습니다.
MetaMorpho 금고를 통해 고립된 시장에 대출하면 유동성 분산을 피할 수 있습니다. 각 시장의 유동성은 금고 수준에서 집계되어 사용자에게 시장 독립성을 유지하면서 다중 자산 대출 풀에 필적하는 인출 유동성을 제공합니다.
Meta Morpho 금고는 단일 대출 풀에 비해 대출 기관의 유동성 위치를 향상시킵니다. 각 금고의 유동성은 Morpho Blue에 집중되어 동일한 시장에 대출하는 모든 사람에게 혜택을 줍니다.
Vault는 대출 기관의 유동성을 크게 향상시킵니다. Blue에 예금이 쌓이면 후속 사용자가 동일한 시장에 자금을 예치하여 사용자와 금고의 인출 자금이 늘어나 추가 유동성이 확보됩니다.
Euler V1은 비주류 토큰과 무허가 플랫폼을 지원하여 DeFi 대출을 변경합니다. 오일러 V1은 2023년 플래시 대출 공격으로 인해 1억 9500만 달러 이상의 비용이 발생하여 폐기되었습니다.
Euler V2는 다음을 포함하여 보다 적응성이 뛰어난 모듈형 대출 기본 요소입니다.
(1) Euler Vault Kit( EVK ): 무허가 배포 및 대출 금고의 사용자 정의를 허용합니다.
(2) Ethereum Vault Connector(EVC): Vault를 연결하고 상호 작용할 수 있도록 하여 유연성과 기능을 향상시킵니다.
Euler V2가 올해 출시될 예정인데, 경쟁이 치열한 DeFi 대출 시장에서 발판을 마련하는 데 얼마나 오랜 시간이 걸릴지 궁금합니다.
다음은 Euler V2의 모듈식 아키텍처를 사용하여 달성할 수 있는 고유한 DeFi 제품을 강조하는 Euler V2 사용 사례의 개요입니다.
Morpho와 Euler를 나란히 비교하면 서로 다른 디자인 선택의 결과인 주요 차이점을 알 수 있습니다. 두 프로젝트 모두 유사한 최종 목표, 즉 더 낮은 청산 벌금, 더 쉬운 보상 분배 및 악성 부채 회계를 달성하도록 설계된 메커니즘을 갖추고 있습니다.
Morpho의 솔루션은 격리된 대출 시장, 단일 청산 메커니즘으로 제한되며 주로 ERC-20 토큰 대출을 위한 것입니다.
반대로, Euler V2는 다중 자산 풀을 사용한 대출을 지원하고, 맞춤형 청산 로직을 허용하며, 모든 유형의 대체 가능 및 대체 불가능 토큰 대출을 위한 기본 레이어가 되는 것을 목표로 합니다.
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