IPO에 대해 물어보러 가는데, 빅 AI 모델 이야기가 말이 되나요?

올해 핫한 AI 모델이 유니콘 탄생을 가속화하고 있다.

인공지능 기업 Mobvoi가 공모를 계획하고 있으며 홍콩 증권 거래소에 상장할 계획이라고 5월 30일에 소식이 공개되었습니다. 일반 인공지능(AI)을 기치로 중국에서 기업공개(IPO)를 서두르는 최초의 기업이다.

Mobvoi는 2012년에 설립되었으며 인공지능 트랙의 선배입니다. Mobvoi의 창립자인 Li Zhifei는 수석 자연어 과학자이자 전직 Google 과학자입니다. 그의 기업가적 방향은 처음에는 음성 상호 작용 분야에 중점을 두었습니다.

기술 기반의 인공지능 기업으로 지난 10년간 상용화 가능한 실용적인 응용 시나리오를 찾아왔습니다. 음성 인터랙션 솔루션부터 다양한 스마트 하드웨어, 개화 중인 AIGC 툴까지 이제는 빅 모델을 활용해 하루라도 빨리 자본 시장에 안착해 첫 AIGC 주식을 점유하고자 한다.

나가서 "일반적인 대규모 모델을 구축할 수 있는 능력을 갖춘 아시아에서 몇 안 되는 AI 회사 중 하나"라고 주장하는 회사에 대해 물어보세요. 이 회사는 2020년 일반 대형 모델 UCLAI를 개발한 데 이어 올해 '시퀀스 몽키'로 업그레이드해 대형 모델의 핫스팟을 성공적으로 선점했다.

2022년 Mobvoi의 매출은 5억 위안, 그 중 AIGC 솔루션 매출은 3,986만 위안이 될 것입니다. AIGC 사업 수익이 4천만 위안 미만인 Mobvoi는 "AIGC 기술에 중점을 둔 중국에서 가장 높은 수익을 올리는 AI 회사"가 되었습니다.

업계 관계자는 AIGC가 신흥 트랙이고, 이 트랙에 속한 대부분의 기업이 수익성이 없기 때문에 '짧은 사람이 장군을 끌어내는' 현상이 탄생했다고 말했습니다. 투자 설명서에서는 회사 이름 앞에 속성을 추가하고 "최초", "가장"과 같은 제목을 사용하는 것이 일반적인 작업입니다.

스스로를 '일반 인공지능'이라고 부른다면 나가서 품질이 어떤지 물어보세요.

무슨 일을 하시나요?

Mobvoi는 인공지능 회사입니다. 사업을 소개하기 전에 먼저 두 가지 트렌드에 대해 이야기해 보겠습니다.

하나는 일반 인공지능입니다. 소위 '보편적'이라는 것은 특정 시나리오에만 국한되지 않고 다양한 시나리오와 작업에서 지능을 보여줄 수 있다는 뜻이다. 올해 AI 열풍의 가장 큰 키워드는 '보편성'으로 업계 전환점의 상징으로 꼽힌다.

두 번째는 AIGC입니다. AIGC는 PGC(Professional Content Generation)와 UGC(User Content Generation)에 선행하는 콘텐츠 생성 방식이다. AIGC의 콘텐츠는 AI로 생성되며, 콘텐츠 제작 방식에 큰 변화를 가져온 것으로 평가된다.

위 업계 관계자에 따르면 사실 과거 몹보이가 했던 사업은 위 두 가지 컨셉과 직접적인 관련이 없었다. 하지만 창립자 Li Zhifei의 연구 분야가 자연어 처리이고, OpenAI의 대형 모델이 이 분야에서 돌파구를 찾고 기술적으로 많은 유사점을 가지고 있기 때문에 Mobvoi가 선두로 밀려났습니다.

Mobvoi의 최근 소개에 따르면 회사의 비즈니스 모델은 3단계 아키텍처로 구성됩니다.

기본 논리는 일반 인공 지능을 핵심으로 기반 기술을 개발한 다음 이 기술 기반을 기반으로 AIGC와 같은 다양한 솔루션을 출시하고 최종적으로 상용화를 위한 구체적인 시나리오를 찾는 것입니다.

먼저 기본 기술을 살펴보겠습니다. Mobvoi는 처음에는 음성 검색 엔진으로 시작했으며 그 장점은 음성 인식 기술에 있습니다. 이를 바탕으로 ASR(자동 음성 인식), TTS(문자 음성 변환), NLP(자연어 처리) 등의 기술을 개발해 AI 코파일럿의 프로토타입을 완성했다.

2020년이 되어서야 Mobvoi는 범용 대형 모델인 UCLAI를 개발했고, 올해 핫스팟의 도움을 받아 "Sequence Monkey"로 업그레이드했습니다. 일련의 제품은 이 모델을 기반으로 합니다.

이러한 기술은 궁극적으로 특정 제품의 구현이 필요하므로 Mobvoi는 C-end 소비자, 창작자 및 기업이라는 세 가지 주요 대상 고객에 해당하는 기본 기술인 AIoT, AIGC 및 엔터프라이즈 서비스를 기반으로 세 가지 주요 솔루션을 출시했습니다.

AIoT의 제품은 주로 웨어러블 기기와 스마트 홈이며, 주요 제품은 AI 스마트 시계입니다.

2015년 최초의 스마트워치 TicWatch 1이 출시된 이후 현재 5세대까지 발전했습니다. 설명서에 공개된 내용에 따르면 TicWatch 시리즈는 100개 이상의 국가 및 지역에 판매되었으며 2020년 이후 100만 개 이상이 판매되었습니다. Mobvoi는 스마트 시계 외에도 무선 스마트 헤드폰, 스마트 백미러, 스마트 스피커 및 기타 제품을 출시했습니다.

AIGC 솔루션은 비디오 편집, 라이브 방송, 소셜 미디어 게시 등의 콘텐츠 제작자에게 서비스를 제공합니다. 일부 AI 도구를 사용하여 효율성을 높일 수 있습니다.

이 분야의 Mobvoi 제품은 다음과 같습니다: AI 더빙 도우미 "Moyin Workshop"과 주로 AI를 사용하여 짧은 비디오 제작자를 더빙하는 AI 글쓰기 도우미 "Magic Writing"의 해외 버전 "DupDub", 처음에는 수정, 교정을 돕는 기능입니다. 지난해 3월 출시된 AI 디지털 휴먼 '원더풀 위안(Wonderful Yuan)'은 실제 사람의 이미지와 음성을 복제해 생방송용 디지털 휴먼을 생성할 수 있다.

엔터프라이즈 솔루션은 두 가지 주요 부분으로 구성됩니다. 하나는 AI 음성 상호 작용이고 다른 하나는 지능형 고객 서비스입니다. 예를 들어 자동차 제조업체에 차량 내 음성 상호 작용 시스템을 제공하고 보험 회사에 AI 고객 서비스를 제공합니다. Mobvoi는 2020년부터 200만 대 이상의 자동차에 차량 내 음성 상호 작용 솔루션이 사전 설치되었다고 말했습니다.

전체적으로 Mobvoi는 본질적으로 기술 개발 회사입니다. 그것이 직면한 시험은 첫째로 기술이 선도하는지, 둘째로 좋은 착륙 시나리오를 찾을 수 있는지이다.

현재 Mobvoi는 종합 인공지능 기술 회사라고 주장하며 IPO를 위해 질주하고 있으며, 외부 세계에 자신이 보유한 기술은 보편적이므로 광범위한 적용 시나리오를 가지고 있다는 메시지를 전달하고 있습니다.

근데 정말 그런가요?

돈 버는 방법?

아무리 아름다운 이야기라도 모든 것은 데이터에 달려 있습니다.

Mobvoi는 투자설명서에서 일반 인공지능과 AIGC를 여러 번 언급했지만 이러한 개념은 현재 큰 수익을 가져오지 못했습니다.

2022년 이전에는 회사의 주요 수익원이 AIoT 솔루션 구성이 될 것입니다. 2020년과 2021년 AIoT는 매출 2억2천만 위안과 3억4천만 위안을 기여해 각각 총 매출의 83%와 85%를 차지했다. 스마트기기(특히 스마트워치)를 판매하는 회사라고 간단하게 이해하시면 됩니다.

그러나 Mobvoi는 단순히 하드웨어를 판매하는 것이 아니라 하드웨어를 통해 소프트웨어를 판매하는 것이 궁극적인 목표입니다. Mobboi는 Yuanchuangxiu, Xiaowen Sleep, Xiaowen Health 및 Xiaowen Sports와 같은 애플리케이션을 개발했으며 모두 음성 상호 작용 기술을 기반으로 합니다. 해당 제품 중에서 개인 가상 비서인 "Xiaowen"을 자주 볼 수 있습니다.

이것은 Mobvoi 하드웨어 제품의 주요 판매 포인트이며 수익원도 확장합니다.

Mobvoi의 또 다른 주요 수익 부문은 이전 기사에서 언급한 AIGC 및 엔터프라이즈 비즈니스를 포함한 AI 소프트웨어 솔루션입니다. 2022년까지 이 수익 부문은 60.6%를 차지해 처음으로 AIoT를 능가할 것입니다. 그 중 기업의 사업소득이 빠르게 증가했다.

Mobvoi의 AI 기업 솔루션 매출은 2020년 4,478만 위안에 불과했고, 2021년에는 5,270만 위안에 불과했습니다. 2022년에는 2억 6,300만 위안으로 급격히 증가했는데, 이는 주로 자동차 고객이 기여했습니다.

이 사업은 분명히 AIoT보다 수익성이 더 높습니다. 이로 인해 Mobvoi의 매출총이익률은 2020년과 2021년 30%, 37.5%에서 2022년 67.2%로 증가했습니다.

AIoT와 엔터프라이즈 사업은 현재 Mobvoi의 핵심 사업입니다. AIGC Solutions는 사업 설명서에서 수익의 작은 부분을 차지하고 유망해 보이는 기능을 강조하는 경향이 있습니다.

지난해 하반기부터 AI 그림, AI 시 쓰기, AI 작문 등 AIGC 애플리케이션이 업계에서 각광을 받고 있다. 상용화 전망은 불투명하지만, 기술 대기업들은 이를 서두르고 있다.

Mobvoi의 가장 큰 장점은 초기 레이아웃입니다. 2020년 AIGC는 Mobvoi에 수익을 기여했지만 금액은 496,000위안에 불과하지만 이는 적어도 사업 잠재력을 입증합니다. AIGC 매출은 2021년 682만 위안, 2022년에는 3986만 위안으로 더욱 늘어날 전망이다. 이를 통해 2022년은 AIGC가 발생한 해임을 알 수 있다.

그러나 AIGC는 현재 Mobvoi 전체 수익의 8%만을 차지하고 있으며 이는 여전히 큰 문제는 아닙니다.

외부에서는 AIGC 폭발이 가져올 성장 전망에 대해 낙관하고 있습니다. CIC Consulting의 추정에 따르면 중국의 AIGC 시장 규모는 2022년에 4억 위안에 이를 것으로 예상됩니다. 이 계산에 따르면 Mobvoi는 2022년 시장 점유율 10%를 차지하게 됩니다. CIC 컨설팅은 중국 AIGC 시장 규모가 2027년 326억 위안에 달해 연평균 성장률 136.3%에 달할 것으로 전망했다.

Mobvoi가 현재 시장 점유율을 안정시킬 수 있다면 매우 매력적인 케이크가 될 것입니다.

업계에서 크게 관심을 갖고 있는 일반 대형 모델의 경우, Mobvoi는 아직 스토리텔링 단계에 있습니다.

"Sequence Monkey"를 업그레이드한 후 Mobvoi는 AI 페인팅 보조 Yanshu와 AI 글쓰기 보조 Qiwen이라는 두 가지 AIGC 솔루션 파이프라인을 개발했습니다. 전자는 텍스트와 그림의 상호 변환을 실현할 수 있고, 후자는 콘텐츠를 생성할 수 있습니다. 그러나 이 두 파이프라인은 아직 테스트 단계에 있으며 아직 수익을 창출하지 못했습니다.

위험은 무엇인가요?

대부분의 AI 회사와 달리 Mobvoi는 10억 달러 이상의 재정적 손실을 입지 않았습니다. 이 회사는 2020년에는 흑자를 기록했지만, 2021년과 2022년에는 각각 2억7600만 위안, 6억7000만 위안의 손실을 입었다. 조정 후에도 우선주의 장부가치 변동 등 방해 요인을 제외하면 2022년 순이익은 여전히 ​​1억900만 위안에 달할 것으로 보인다.

그러나 이것이 나가서 물어보는 것이 재정적으로 건전하다는 것을 의미하지는 않습니다.

나가서 질문하는 규모는 아직 너무 작습니다. 연간 수익 5억 위안은 많은 기술 회사에 비해 매우 적은 금액입니다. 게다가 현금 보유액도 넉넉하지 않습니다.

2020년 말, 2021년 말, 2022년 말 Mobvoi 회사 계좌의 현금 및 현금성 자산 잔액은 각각 2억 1,500만 위안, 1억 3,200만 위안, 4,025만 위안이었습니다. 정기예금을 포함해도 2022년 말까지 가처분 가능한 자금은 1억1000만 위안에 불과하다.

이런 재정적 배경으로 인해 저는 대규모 AI 모델에 진입하여 Google, OpenAI, Baidu와 같은 거대 기업과 경쟁할 자신이 없습니다.

더 큰 위험은 Mobvoi의 상용화 역량이 지속 가능한지 여부입니다.

2022년 Mobvoi의 수익은 26% 증가했는데, 이는 꽤 좋은 성장률입니다. 분해해 보면 문제가 있다는 것을 알게 될 것입니다. 고객이 너무 집중되어 있습니다.

2021년 Mobvoi는 주로 음성 대화 시스템을 위한 백엔드 기술 개발과 관련된 지적 재산권 공유를 통해 수익을 얻기 위해 자동차 제조업체와 협력을 맺었습니다. 2022년에는 이 한 고객만이 Mobvoi에 2억 1,300만 위안의 수익을 기여했으며 이는 연간 수익의 42.6%를 차지했습니다.

단일 고객의 수익 지분이 너무 커서 큰 위험이 됩니다.

2020년부터 현재까지 가장 큰 고객의 수익은 Mobvoi의 총 수익 비율을 차지하며 8.8%에서 24.1%로, 상위 5개 고객의 수익 비율은 22.4%, 37.0%, 62.8%입니다. % 각각 .

일부 투자자들은 이 회사가 신규 고객을 확대하고 꾸준한 수익 성장을 유지할 것이 얼마나 확실한지 의문을 제기합니다.

Li Zhifei가 초기에 사업을 시작했을 때 Li Zhifei의 전 고용주인 Google은 Mobvoi를 전폭적으로 지원했습니다. 실제 자금 투자뿐만 아니라 Mobvoi의 많은 비즈니스도 마찬가지입니다. Mobvoi의 투자 설명서에 따르면 Google은 지분 13.26%를 보유하고 있으며 Volkswagen Group도 주주입니다.

지난 3년간 상위 5대 고객 목록을 정리해보면 대부분의 고객이 여전히 AIoT 솔루션을 사용하고 있는 것을 알 수 있습니다. 그러나 Mobvoi에서 이 비즈니스의 중요성은 감소하고 있으며, 수익 지분도 감소하고 있으며, 총 이익률도 감소하고 있습니다(2020년 30.2%에서 2022년 26.4%로).

기존 성장 엔진은 힘을 잃기 시작했고, 새로운 성장 엔진은 아직 구축되지 않았으며 상당한 변화 압력에 직면해 있습니다.

기대할 수 있는 건 몹보이가 일반 대형 모델의 폭발적 추세를 앞서 예측하고 어느 정도 기술적 여유를 뒀다는 점이다. 업계가 추진력을 얻으면 Mobvoi가 가장 먼저 이익을 얻을 것입니다.

그러나 AI 대형 모델은 점점 더 많은 사람들에게 미래의 주요 트렌드로 간주되고 있습니다. 업계가 합의에 도달하면 경쟁이 더욱 치열해지고 선점자 우위가 곧 사라질 수 있습니다.

질문하러 나가면 먼저 이 힘든 싸움에서 이길 수 있을지 스스로에게 물어봐야 합니다.

출처: Shenran

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