비트코인(BTC)은 주식 시장 상승과 미국 국채 수익률 하락으로 상충되는 추세에 직면해 있습니다.

비트코인(BTC)은 8월 5일 $50,000 이하 수준을 재테스트한 이후 21% 상승했지만 가격은 $62,000 이상을 유지하는 데 어려움을 겪었습니다.

Le prix du Bitcoin BTC est resté dans une fourchette le 12 septembre alors que les traders attendaient le prochain mouvement directionnel après le rallye de 21 % du BTC par rapport au niveau inférieur à 50 000 $ le 5 août. L'actif numérique phare se négocie désormais à un moment crucial, au prix de 60 880 $ avec plusieurs tendances contradictoires émergentes sur le marché.

Le prix du Bitcoin stagne à une résistance de 62 000 $ alors que les produits dérivés montrent un faible intérêt des acheteurs. Le prix du Bitcoin a eu du mal à maintenir des niveaux supérieurs à 62 000 $ malgré plusieurs tentatives, tandis que les mesures des dérivés indiquent qu'il y a un intérêt limité des acheteurs à des niveaux de prix plus élevés.

D’un autre côté, les indicateurs macroéconomiques suggèrent que les traders s’éloignent de plus en plus des positions en espèces, une évolution qui a historiquement favorisé Bitcoin. Il est intéressant de noter que ces gains boursiers ont coïncidé avec une baisse notable des rendements du Trésor américain, ce qui signale une forte demande pour ces instruments traditionnellement sûrs.

Essentiellement, les traders sont désormais prêts à accepter des rendements plus faibles sur les actifs à revenu fixe, reflétant probablement une confiance croissante dans la stratégie de la Réserve fédérale (Fed) visant à freiner l’inflation sans déclencher de récession. On s’attend généralement à ce que la Fed réduise ses taux d’intérêt le 18 septembre, après avoir maintenu ses taux au-dessus de 4 % depuis décembre 2022.

Les investisseurs se concentrent sur les actions et les obligations avant l'incertitude économique. L'évolution des prix du Bitcoin semble être à la traîne par rapport à la performance du marché boursier dans son ensemble et du marché obligataire, qui se sont tous deux complètement remis de la vente massive du premier semestre 2023.

La forte demande pour les obligations d’État, généralement considérées comme la classe d’actifs la plus sûre, n’implique pas nécessairement une confiance dans le pouvoir d’achat du dollar américain. Si les investisseurs commencent à percevoir la situation budgétaire du gouvernement américain comme insoutenable en raison de sa dette toujours croissante, leur première réaction sera probablement de chercher une protection dans des actifs plus sûrs.

Si ce scénario se réalise, les investisseurs Bitcoin pourraient avoir des raisons d’être modérément inquiets à court terme, malgré des perspectives généralement haussières à long terme.

L'indice du dollar américain (DXY) a récemment plongé à son plus bas niveau depuis décembre 2023, perdant de sa force par rapport aux autres grandes devises mondiales. Certains analystes suggèrent que DXY a une corrélation inverse avec le prix du Bitcoin, en partie parce que l’attrait du Bitcoin réside dans ses capacités indépendantes de traitement des paiements et son modèle économique totalement transparent.

Certains analystes ont observé une corrélation inverse entre l'indice de force du dollar américain (DXY) et Bitcoin, suggérant que lorsque le dollar s'affaiblit, Bitcoin a tendance à bien performer. Cependant, un examen plus approfondi de la corrélation sur 50 jours entre DXY et BTC/USD révèle que cette relation s'est affaiblie ces derniers mois.

Après avoir montré une forte corrélation inverse au cours des années passées, atteignant des niveaux inférieurs à -70 % lors du marché baissier de 2023, la corrélation a fluctué entre -40 % et +40 % depuis début 2024. Cette variabilité réduit la force statistique de l'argument de corrélation inverse. .

Cependant, l'absence d'une corrélation claire n'écarte pas entièrement la possibilité que le prix du Bitcoin retrouve le niveau de 72 000 $, d'autant plus qu'il s'est déjà remis des fourchettes inférieures de 45 000 $ à 55 000 $ où il s'échangeait en juin.

De même, les récents gains du S&P 500, qui peuvent sembler contre-intuitifs, reflètent en réalité une méfiance plus large des investisseurs à l’égard de la détention de positions en espèces, une évolution intrinsèquement positive pour Bitcoin. Ce sentiment est motivé par le fait que les plus grandes entreprises mondiales sont très rentables, offrant des dividendes potentiels ou des rachats d'actions, qui peuvent servir de couvertures efficaces, en particulier si l'on considère les réserves de liquidités substantielles détenues par les géants de la technologie.

Les mesures des dérivés Bitcoin affichent une résilience et une hausse potentielle des prix. Pour évaluer le positionnement des investisseurs professionnels Bitcoin, il est essentiel d'analyser les prix des contrats à terme BTC. Dans des conditions normales de marché, les contrats mensuels devraient se négocier avec une prime annualisée de 5 à 10 % par rapport aux marchés au comptant, compensant ainsi la période de règlement plus longue associée aux contrats à terme.

Cette prime est généralement appelée « taux de base » et elle a tendance à se négocier en contango, ce qui indique que les contrats à terme se négocient à une prime par rapport au prix au comptant. Cependant, des écarts importants par rapport à cette fourchette, notamment à la baisse, peuvent être préoccupants.

Après avoir atteint des niveaux neutres supérieurs à 6 % début septembre, la prime annualisée des contrats à terme Bitcoin à 2 mois a glissé à 6 % le 11 septembre, marquant son niveau le plus bas depuis octobre 2023. Bien qu'elle se situe toujours dans la fourchette neutre, elle est à la limite de territoire baissier.

Ce mouvement contraste avec fin juillet, lorsque la prime a dépassé 10 % alors que le prix du Bitcoin a dépassé 68 000 $. À l’époque, les traders faisaient grimper de manière agressive les marchés à terme, anticipant une poursuite du rallye haussier du deuxième semestre 2023.

Pour déterminer si ce mouvement est isolé des marchés à terme, il convient également d'examiner les données sur les options BTC. Dans un marché neutre, le déséquilibre entre call (achat) et

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