Tether와 Ripple의 '외침'부터 시작해 보겠습니다. USDT는 정말 위험한가요?

작성자: jk, 오데일리 플래닛 데일리

최근 리플 고위 경영진의 발언이 다시 한번 USDT를 전면에 내세웠습니다. 리플 CEO 브래드 갈링하우스는 미국 정부가 테더를 차기 규제 대상으로 고려할 수도 있다고 지적해 시장에서 폭넓은 관심과 논의를 불러일으켰습니다. Tether는 USDT의 투명성과 규정 준수를 주장하지만 잠재적 위험을 둘러싼 질문은 계속됩니다.

USDT와 Ripple의 말싸움

타임라인에 따르면 최근 Ripple과 USDT의 말싸움은 다음과 같이 나눌 수 있습니다.

5월 6일 Ripple의 최고 기술 책임자인 David Schwartz가 XRP Las에서 연설했습니다. Vegas 회사의 향후 통합 계획 중 다수가 Gas 컨퍼런스에서 공개되었습니다. 그는 AMM(Automatic Market Maker), 대출 프로토콜, 리플 안정 통화 및 인공 지능 등 XRP Ledger 관련 정보를 소개했습니다.

Schwartz는 Ripple 스테이블코인의 세부 사항이 6월 암스테르담에서 열리는 XRPL Apex 이벤트에서 발표될 것이라고 언급했습니다.

이전에는 리플이 미국 달러를 기반으로 하는 스테이블 코인을 발행할 계획이라고 보도된 바 있습니다. 스테이블코인은 올해 말 출시될 예정이며 100% 미국 달러 예금, 단기 미국 정부 부채 및 기타 현금 등가물로 뒷받침될 것이라고 회사측은 밝혔습니다. 스테이블코인은 먼저 Ripple의 기관 중심 XRP Ledger 및 Ethereum 블록체인에 배포되며 Ethereum의 ERC-20 토큰 표준을 기반으로 합니다.

5월 13일 리플 CEO인 브래드 갈링하우스(Brad Garlinghouse)는 최근 인터뷰에서 미국 정부의 다음 목표는 USDT 스테이블코인 유통을 담당하는 스테이블코인 회사인 테더(Tether)라고 밝혔습니다.

그는 테더가 암호화폐 시장 시스템의 중요한 부분이라고 믿고 있으며 이것이 나머지 시장에 어떤 영향을 미칠지 확신하지 못합니다. 일부 전문가들은 리플 CEO의 발언이 매우 큰 내부 메시지라고 믿고 있다. 만약 실제로 그런 일이 일어난다면 USDT 스테이블코인 시장에 매도 압력이 매우 커질 것이고 USDT 가격은 급락할 수도 있다. 같은 날 USDT CEO인 파올로 아르도이노(Paolo Ardoino)는 트위터를 통해 공개적으로 리플에 대해 다음과 같이 반박했습니다.

"미국 증권거래위원회(SEC)의 조사를 받고 있는 회사를 이끄는 한 CEO가 경쟁 ​​스테이블코인을 출시했고, 그는 USDT에 대한 두려움 확산”

나중에 Ripple CEO Brad Garlinghouse는 다음과 같이 응답했습니다.

“나는 Tether를 공격하지 않습니다… 제가 팟캐스트에서 다음으로 말한 것은 Tether가 생태계에서 매우 중요한 부분이며 제가 주장하는 요점입니다. 미국 정부가 USD 지원 스테이블 코인 발행자에 대해 더 많은 통제권을 원한다는 점을 분명히 했기 때문에 가장 큰 플레이어인 Tether가 그들의 시야에 있다는 것입니다. "

동시에 주목할만한 소식은 다음과 같습니다. 4월 25일, 맥신 워터스 미국 하원 금융서비스위원회 민주당 대표는 패트릭 맥헨리 의장과 곧 스테이블코인 규제 법안에 대한 합의에 도달할 것이라고 수요일 예측했습니다. 워터스는 인터뷰에서 "우리는 단기적으로 스테이블코인 법안을 위해 노력하고 있다"며 척 슈머 상원 원내대표, 셰로드 브라운 상원 은행위원장과 스테이블코인에 대해 논의했다고 덧붙였다. 백악관도 법안 초안 작성에 참여했습니다.

이 법안이 현재 스테이블코인 발행자에게 미치는 영향은 불분명합니다.

왜 USDT가 비트코인을 예비 자산으로 사용합니까?

USDT 공식 웹사이트의 투명성 보고서에 따르면 모든 준비 자산이 나열되어 있습니다. 현금 및 현금 등가물과 기타 단기 예금은 총 준비금의 84.05%를 차지하며 다음과 같이 분류됩니다.

미국 국채는 79.88%, 익일역환매조건부매수약정 12.2%, 정기역환매조건부매수약정 0.9%, 머니마켓펀드 6.77%, 현금 및 은행예금 0.11%, 비미국 국채 0.13%를 차지하였습니다.

자산의 이 부분은 높은 수준의 유동성과 보안을 갖고 있으며 Tether 보유고의 핵심입니다. 일반적으로 주요 스테이블코인 프로토콜의 핵심이기도 합니다. 하지만 비트코인이 전체의 4.87%를 차지하고 있어 논란의 핵심 포인트이기도 하다.

스테이블 코인의 핵심은 토큰을 미국 달러에 고정시키는 것입니다.

현시점에서 USDT의 안정성을 유지하기 위해서는 USDT의 상관관계를 분리하기 위한 예비자산에 암호화폐 관련 자산이 없어야 할 것으로 보입니다. FTX와 유사한 일이 발생하면 이론적으로 시장에는 수많은 USDT 환매 요청과 비트코인 ​​판매 수요가 있을 것이며, 이 둘 사이에 연관성이 있으면 죽음의 나선을 형성할 수 있습니다. 에 문제가 있습니다. 시장 – 비트코인 ​​매도 – USDT의 예비 자산 가치 하락 – USDT 디커플링 발생 – 시장 패닉이 증가하고 USDT가 폭락하며 더 많은 비트코인이 매도됩니다. 이러한 관점에서 USDT는 실제로 비트코인을 예비 자산에 추가해서는 안 됩니다. 이에 비해 USDC의 예비 자산에는 실제 자산만 포함됩니다.

비트코인의 장점은 예비 자산을 다양화하고 단일 자산의 변동으로 인한 위험을 줄이는 데 도움이 된다는 것입니다. 가장 중요한 기능은 비트코인이 법정 통화 위험을 헤지하고 예비 자산이 미국 달러 및 미국 부채에 구속되는 정도를 줄일 수 있다는 것입니다. 비트코인을 보유하면 미국 달러와 같은 명목화폐의 가치 하락으로부터 테더를 보호할 수 있으며, 경우에 따라 비트코인은 더 나은 장기 가치 저장 기능을 제공하여 테더의 전체 준비금에 보안 계층을 추가할 수 있습니다. 또한, 암호화폐 생태계에 대한 컴플라이언스는 테더가 비트코인을 선택한 이유 중 하나입니다. 암호화폐로서 비트코인은 예비 자산으로서 암호화폐 생태계에서 Tether의 위치와 더 일치합니다.

그러나 Tether는 현재 총 부채의 6.02%에 해당하는 6,261,866,717달러의 초과 준비금을 보유하고 있습니다. 즉, 테더의 자산 라이브러리에 있는 비트코인이 하루아침에 모두 사라진다 하더라도 이론적으로 테더는 분리되어서는 안 된다는 것입니다.

장단점

보고서에 따르면 테더의 순이익은 2024년 1분기에 45억 2천만 달러를 넘어 사상 최고치를 기록했습니다. 분석가들은 이 데이터를 토대로 USDT가 실제로 암호화폐 분야 RWA 부문에서 가장 성공적인 프로젝트이며, 암호화폐 분야에서 미국 달러가 차지하는 중요한 영향력을 보여주는 상징이기도 하다고 분석했다.

그러므로 미국 정부가 테더를 괴롭힐 이유가 없습니다. 동시에, 이 이익 마진은 일부 사람들이 Tether가 양탄할 것이라고 생각하는 견해를 크게 감소시킵니다. 기존 이익 마진을 유지하고 운영하면 얻는 이익 마진은 일회성 양탄자로 가져오는 수입보다 훨씬 높을 것입니다.

그러나 현재 대부분의 스테이블 코인이 테더든 서클이든 상관없이 미국 달러로 가격이 책정되어 있으므로 미국 달러 가격 책정 상태는 변하지 않을 것이라고 믿는 KOL도 많습니다. 반대로 KOL Mr.man은 “리플이 직접적으로 표현할 수 없는 점을 말씀해 주시기 바랍니다. 테더는 미국 금융범죄단속네트워크(FinCEN)나 연방준비제도(Federal Reserve)와 같은 정부 기관에 의해 직접적으로 규제되지 않습니다.”라고 말했습니다. 보고하기 위해 이는 규제 대상이 아닙니다.

Tether는 주요 금융 규제 기관의 관할권 외부에 있는 영국령 버진 아일랜드에서 운영되며 보유금은 투명성과 감독이 부족합니다. 그럼에도 불구하고 Tether 회사는 월별 인증을 제공해야 합니다. 뉴욕주 금융서비스부(NYDFS)에서 요구하지만 분기별 인증만 제공합니다. 압박 속에서도 USDT를 압류할 수 있기를 기대합니다”

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