セルシオ、破産時の優遇措置を主張してテザーを提訴

テザーのステーブルコインに動物のキャラクターが採用されている場合、ライフが 9 つあるように見えるため、それは猫であるはずです。金曜日、破産した仮想通貨貸し手セルシウスは、破産中の優遇措置の疑いでテザーを訴えた

破産した仮想通貨金融業者

セルシアスは金曜日、破産中の優遇措置の疑いでテザーを訴えた。セルシウスはテザーから8億1,200万ドルを借りていたが、ステーブルコイン会社が担保を保持していた。破産の直前に、テザーは債務を解決するために担保を清算した。

もしセルシウスが2年早く訴訟を起こしていたら、テザーにとっては深刻な事態になっていたかもしれない。セルシウスは、破産前の90日間に担保として1万7886ビットコインを譲渡したと主張している。これらの取引は、他の一般債権者よりも受取人を優先するため、保留されることがよくあります。セルシウスの個人顧客は、同社が負う暗号通貨の約18％を受け取った。

この訴訟には、テザーが契約上の義務に従って待つことなくビットコイン担保を清算したという主張を含む、他の申し立ても含まれています。セルシウス氏は、もしテザーが担保の清算を延期していたら、セルシウス氏は現在の価格で20億ドル以上の価値のあるビットコインを所有していたであろうと主張している。

「原告の提出書類には多くの欠陥があり、私たちは契約と私たちの行動の堅実さに非常に自信を持っています」とテザーのCEO、パオロ・アルドイーノはXに書いた。

「2年以上経った今、この根拠のない訴訟は、セルシウスの立場を補うために売られたビットコインを返還すべきだと主張しようとしている。」同氏は、テザーの資本が120億ドル近くあることを強調した。

2 年前、Tether にはそのようなバッファーはありませんでした。もし弁護士らが（一部の予想通り）2022年9月頃に訴訟を起こしていたら、仮説として、ペッグ解除のきっかけになっていた可能性がある。当時、テザーの資本は約2億5,000万ドルでした

追加のビットコイン担保がなければ、テザーは3億6,500万ドルの不足を抱えていたであろうと訴訟は主張している。これは自己資本を1億1,500万ドル上回る額だ。 660億ドルのステーブルコイン（2022年）にとって、これはほんの小さな穴に過ぎませんが、それは穴です。テザーは破産でいくらかは取り戻せるだろうが、その額がいくらになるかはしばらく不明だった

この訴訟では、裁判所に担保清算を保留するよう求めているが、これはテザーにとってより大きな損失を意味することになる。

しかし、これまでテザーにバランスシートの穴がなかったわけではありません。

2019 年にテザーは、「すべてのテザーは、当社の準備金に保持されている従来の通貨によって常に 1 対 1 で裏付けられています。」と主張しました。したがって、1 USDT は常に 1 USD に相当します。」

この主張にもかかわらず、同社は莫大な為替差損を補うために、共有所有権の下でその準備金の6億2500万ドルをビットフィネックス取引所に貸し付けた。言い換えれば、同社はステーブルコイン保有者に負っている6億2,500万ドルの資金を債務超過の関連当事者取引所に貸し付けたということだ。取引所は融資後も破産しなかった。テザーがローンを承認した時点では、すでに破産していました。

その後、テザーは、「関連会社が含まれる可能性がある」テザーが行ったローンを含めるように準備金の説明を静かに修正しました。テザーとビットフィネックスは、ニューヨーク州司法長官との和解において、これらおよびさらなる虚偽表示を認めました。

危機一髪が 1 回ではなく 2 回発生した場合、リスク選好の変化が正当化されるのではないかと考えるでしょう。危険なのは、120億ドルの株式バッファーがテザーの経営陣に大きなリスクを取るよう促す可能性があることです。

最近誰かが Ledger Insights に、テザーはリミテッドパートナーにゼロリターンを支払うヘッジファンドのように振る舞っているとコメントしました。

テザーの最新の準備金証明によると、少なくとも187億ドルの資産はステーブルコインとしては比較的リスクが高いと考えられます。これには、社債、ビットコイン、貴金属、ローン、その他の投資が含まれます。さらに、これには 120 億ドルを超えるリバースレポ契約は含まれていません。

リバースレポ契約には、通常は夜間に銀行に現金を貸すことが含まれます。その見返りに、銀行は通常は米国国債である担保を提供します。これはセルシウスローンと比較してリスクが飛躍的に低いです。ただし、銀行の取引先と担保によって異なります。

一般的に、米国で会社が倒産した場合、ローンの担保を保持している人はその担保を清算することができません。ただし、リポジトリはそのルールから除外されます。したがって、銀行債務者が破産した場合、担保所有者 (この場合はステーブルコイン会社) は合法的に国債を売却できます。

Circle はリバースレポにも関与しており、その程度ははるかに大きくなっています。リバースレポは USDC ステーブルコイン準備金の 75% 以上を占めることが多く、場合によっては 3 分の 2 に達することもあります。

ただし、テザーとUSDCのリバースレポの間には2つの大きな違いがあります。まず、Circle (BlackRock 経由) は、銀行の取引相手と詳細な担保を毎日開示します。これらの銀行はシステム上重要な銀行であり、担保は最高品質です。

テザーは取引相手や詳細な担保を開示していません。したがって、私たちが知っている限りでは、融資はシステム的なものではなく、州立銀行またはマネーマーケットファンドである可能性があります

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