Le paysage du jalonnement de liquidité de Solana est sur le point de changer

Sur le marché du jalonnement de liquidité des chaînes PoS, le récit dominant tend à décrire une fin monopolistique, dans laquelle une ou deux solutions dominantes de jalonnement de liquidité finiront par gagner, surpassant tous les autres concurrents. Cette caractéristique de monopole ou de gagnant-gagnant peut être vue dans Lido sur Ethereum et dans les protocoles Jito et Marinade sur Solana. Ces leaders du marché ont généré de forts effets de réseau en raison de leurs avantages concurrentiels, augmentant ainsi le seuil permettant à d'autres acteurs d'entrer sur le marché du jalonnement de liquidité et consolidant davantage la concurrence existante sur le marché. Cependant, tous les mécanismes de jalonnement de liquidité ne sont pas égaux et, dans le cas de Solana, certaines nuances de conception pourraient conduire à un changement intéressant. Cet article explorera en profondeur l'évolution et la situation actuelle du jalonnement de liquidité sur Solana, et se concentrera sur la façon dont il s'éloigne progressivement du modèle monopolistique traditionnel et montre différentes tendances de développement.

Actuellement, le jalonnement de liquidité sur Solana ne représente que 5,3% de l'ensemble de l'offre promise

来源：https://dune.com/ilemi/solana-staking

Le jalonnement de liquidité n'est actuellement pas largement utilisé sur Solana par rapport à Ethereum, principalement en raison de différences fondamentales dans leurs mécanismes de jalonnement et la proposition de valeur des actifs de jalonnement de liquidité. Sur Ethereum, étant donné que l'ETH promis sera complètement verrouillé avant la mise à niveau de Shanghai et qu'il faudra faire la queue pour débloquer et retirer de l'argent après la fusion, ces facteurs ont créé une demande de jalonnement de liquidité afin que les investisseurs puissent utiliser ces actifs verrouillés pour des transactions. . De plus, face à la mise minimale de 32 ETH exigée par Ethereum et au risque de réductions provoquées par des validateurs peu performants, le pool de mise est devenu une option sûre et nécessaire pour de nombreux utilisateurs. En revanche, le modèle PoS délégué de Solana prend en charge la liquidité instantanée, avec seulement environ deux jours d'attente pour le déblocage du jalonnement, aucun montant minimum de mise et aucune pénalité de réduction. Ces fonctionnalités réduisent le besoin de jalonnement de liquidité. Les utilisateurs de Solana peuvent choisir les validateurs sans effort et sans prendre de risques importants, s'appuyant ainsi beaucoup moins sur les pools de jalonnement. Alors que des plateformes telles que Jito et Marinade tentent de fournir de meilleurs services en optimisant la sélection des validateurs, les stratégies de délégation complexes n'apportent pas d'avantages significatifs en raison de la nature déterministe des performances des validateurs de Solana. Bien que le pool de jalonnement de Solana offre des fonctionnalités telles que la tokenisation des actifs mis en jeu et la surveillance des validateurs, l'attrait de ces fonctionnalités diminue progressivement à mesure que de plus en plus de solutions plus adaptées aux besoins des utilisateurs apparaissent sur le marché.

Pourquoi le modèle de jalonnement de liquidité apparaît-il fréquemment dans le domaine du jalonnement de liquidité ?

Dans le passé, sur diverses blockchains, dont Solana, le domaine de jalonnement de liquidité présentait souvent un modèle de jalonnement de liquidité. Cela est en grande partie dû à. Causé par la fragmentation de la liquidité entre différents pools et plateformes. Chaque pool de jalonnement, opérant sur des plateformes comme Sabre, Raydium ou Orca, se livre une concurrence féroce pour la liquidité, la considérant comme un fossé critique pour vaincre ses adversaires. La concurrence est féroce et rappelle la Curve War sur Ethereum, avec des protocoles comme Marinade et Lido investissant d'énormes sommes d'argent dans leurs émissions hebdomadaires de jetons pour inciter les utilisateurs à déposer dans des pools de liquidités. Cette situation augmente considérablement la difficulté de la concurrence pour les petits protocoles de jalonnement de liquidité, car pour qu'ils puissent participer à cette compétition, ils doivent disposer de suffisamment de liquidités pour empêcher leurs jetons de se désancrer, ce qui détourne essentiellement du marché les validateurs ayant du potentiel. Marginaliser l’accord de gage.

Le phénomène du gagnant-gagnant dans le domaine du staking de liquidité est encore renforcé par de forts effets de réseau, qui favorisent les solutions et plateformes de staking de liquidité établies. Les effets de réseau mettent spécifiquement l’accent sur la sécurité : les utilisateurs ont tendance à choisir des plates-formes ayant un historique d’opérations stables, des protocoles audités et un faible risque de vulnérabilités de contrats intelligents ou de failles de sécurité. Dans le même temps, la liquidité joue également un rôle clé : une liquidité de trading importante signifie que les utilisateurs peuvent ajuster rapidement leurs positions sans affecter de manière significative les prix du marché, ce qui est crucial pour le caractère pratique du LST dans le trading de jetons et d'autres aspects. Dans le même temps, le degré d’intégration de LST avec d’autres protocoles affectera également son attrait. Les utilisateurs souhaitent utiliser librement leurs actifs sur différentes plateformes DeFi. Mais les petites solutions de staking de liquidités échouent souvent à cet égard et ont un attrait limité. Enfin, la « monnaie » du LST est également un facteur clé : les tokens LST tels que stETH jouent en fait le rôle de monnaie. La valeur de la marque et l'effet Lindy (la durée de vie future attendue d'une technologie ou d'une idée est directement proportionnelle à son existence actuelle) jouent un rôle important dans ce processus. Au fil du temps, ces facteurs se sont accumulés, favorisant des solutions qui excellent en termes de sécurité, de liquidité et d'intégration, ce qui a abouti à une situation de gagnant-gagnant dans le domaine du jalonnement de liquidité.

Le LST à longue traîne est sur le point d'émerger en grand nombre

L'introduction du LST à longue traîne a apporté de nombreux avantages à l'écosystème blockchain, comme en témoigne la récente exploration par Solana du validateur LST. Il combine intelligemment les avantages du staking natif (comme les commissions nulles et la liberté de choisir les validateurs) avec les avantages uniques du staking de liquidité (tels que la liquidité instantanée et la facilité d'utilisation des actifs mis en jeu dans l'écosystème Solana). Cette combinaison optimise non seulement grandement la méthode de jalonnement native traditionnelle, mais offre également une alternative pratique aux pools de jalonnement traditionnels. Mais la valeur du LST ne s’arrête pas là. Il peut également être utilisé comme un outil innovant pour offrir aux détenteurs des opportunités de revenus supplémentaires, permettant au projet de fournir aux détenteurs de LST un rendement annualisé (APY) qui dépasse de loin celui du jalonnement natif.

Par exemple, un seul validateur peut distribuer des récompenses en bloc, des revenus MEV et des frais prioritaires aux détenteurs de LST, augmentant ainsi considérablement l'APY et attirant ainsi davantage de fonds de mise.

De plus, LST offre des opportunités sans précédent au sein de l'écosystème, comme donner aux détenteurs le privilège de participer à des activités exclusives de frappe NFT, ou devenir la clé pour accéder à des laissez-passer de services avancés tels que les communautés privées. Cette polyvalence et cette praticité démontrent le potentiel illimité du LST, ouvrant ainsi un nouveau chapitre dans les mécanismes de participation et de récompense du réseau blockchain.

En fin de compte, la diversification de LST a grandement poussé Solana vers une décentralisation plus profonde. En ajoutant des options LST plus diversifiées, nous garantissons que le pouvoir et l'influence au sein du réseau sont répartis plus uniformément entre les validateurs et les projets. Ce processus de démocratisation peut inspirer une atmosphère concurrentielle plus saine, incitant les validateurs et les parties prenantes du projet à améliorer continuellement la qualité du service, à renforcer la sécurité et à introduire des incitations plus attrayantes pour gagner et fidéliser les utilisateurs. Par conséquent, une telle concurrence non seulement réduit le risque de centralisation excessive et améliore la sécurité et la résilience du réseau, mais engendre également l’innovation, offrant aux utilisateurs un plus large éventail de choix et de meilleurs rendements sur les actifs promis.

Pourquoi l'équipe du projet souhaite lancer son propre LST

Dans le cadre du mécanisme de qualité de service (QoS) adopté par Solana en fonction du montant de l'engagement, les validateurs sont fortement incités à augmenter le montant total de leur engagement afin d'améliorer leur priorité de traitement des transactions. Ce mécanisme garantit que les validateurs ayant des montants de promesse plus importants peuvent bénéficier de la priorité dans la file d'attente de traitement, réduisant ainsi efficacement les retards de transaction et améliorant l'efficacité opérationnelle. Ce mécanisme de priorité est particulièrement critique lors des périodes de congestion du réseau, permettant aux validateurs de maintenir un haut niveau de performance et de stabilité pour leurs clients. En augmentant le montant de la mise, les validateurs peuvent non seulement augmenter leur propre débit de transactions, mais également attirer les utilisateurs et les applications à la recherche d'un traitement des transactions rapide et fiable. Cela peut à son tour augmenter les récompenses des validateurs et bâtir une réputation plus forte au sein de l'écosystème Solana, favorisant ainsi une rétroaction positive qui incite les validateurs à augmenter continuellement leurs investissements de mise. Cette tendance de développement est devenue plus significative à mesure que des protocoles bien connus sur Solana tels que Jupiter, Drift et Margin ont lancé leur propre LST pour attirer davantage de promesses.

Comment résoudre le problème de liquidité

Pour assurer la survie du LST à longue traîne, la clé est de résoudre le problème de liquidité. Le protocole Sanctum sur Solana en est un exemple. En construisant l'infrastructure sous-jacente, il vise à briser les barrières du marché monopolistique et à créer un écosystème plus convivial pour le LST à longue traîne.

Sanctum a lancé des solutions innovantes pour résoudre les problèmes de liquidité auxquels sont confrontés les LST à longue traîne sur Solana. Ces solutions abaissent non seulement la barrière à l'entrée des nouveaux LST, mais améliorent également leur convivialité dans l'écosystème DeFi. En tant que fournisseur de liquidité universel, son pool de réserve permet de convertir instantanément n'importe quel LST en SOL, quelle que soit la taille du LST, garantissant qu'un LST encore plus petit peut fournir des liquidités instantanées à ses détenteurs, ce qui en fait une intégration du protocole DeFi. Une option viable pour collatéral. Le routeur Sanctum, co-développé avec Jupiter, est un composant d'infrastructure clé qui permet des transitions transparentes entre les différents LST, même en l'absence d'un chemin de liquidité direct. Cette connectivité exploite la liquidité des grands LST et améliore la liquidité des petits LST. De plus, Infinity, un pool de liquidité multi-LST, brise la restriction traditionnelle de seulement deux transactions d'actifs et améliore l'efficacité du capital en prenant en charge les transactions entre n'importe quel LST du pool. Il s'appuie sur des oracles en chaîne pour effectuer une évaluation de la valeur LST en temps réel, garantissant ainsi des transactions précises et sécurisées dans une gamme infinie de LST. Ensemble, ces mécanismes garantissent que les LST émergents et petits continuent de se développer dans l'écosystème DeFi de Solana en fournissant la liquidité et l'interopérabilité nécessaires.

Exemples de LST émergents

来源：https://app.sanctum.so/lsts

结论

随着用户参与度的显著增长以及Solana独有的质押权重QoS机制，可以预见，Solana上的各大项目都将迫切需要增加质押量，并很可能通过推出具有自己特色的LST来实现这一目标。在这种新兴范式中，LST市场的整体规模预计将远超目前的所有质押SOL的5.3%。与以太坊中的赢者通吃的范式不同，我们很可能会在Solana看到一种更加多样化的LST生态格局。在这种情况下，像Sanctum这样的项目来帮助统一Solana生态系统中LST的流动性将显得尤为重要。

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