Raisons et objections à la tentative de la SEC de classer l'ETH comme titre

Compilé par : Wu Shuo Blockchain

Des rapports récents indiquent que la Securities and Exchange Commission des États-Unis envisage de traiter Ethereum comme un titre. Cette décision pourrait avoir des conséquences considérables sur l’ensemble du marché des cryptomonnaies, notamment en entravant les projets de lancement d’un ETF Ethereum. Les rapports de CoinDesk et Fortune ont révélé cette possibilité, suscitant des inquiétudes et des inquiétudes sur le marché. Si Ethereum était classé comme titre, cela signifierait qu’il devrait se conformer aux exigences réglementaires des lois sur les valeurs mobilières, ce qui pourrait modifier la façon dont Ethereum est positionné et négocié, créant ainsi une incertitude pour les investisseurs et le marché. Cette décision pourrait également déclencher une surveillance réglementaire dans d'autres pays. Selon des sources, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a assigné plusieurs sociétés américaines à soumettre des documents liés à la Fondation Ethereum. La Fondation Ethereum est une organisation à but non lucratif basée en Suisse et chargée de faire progresser la technologie blockchain Ethereum. L’enquête a apparemment commencé peu de temps après l’incident de Merge en 2022 qui a introduit le jalonnement Ethereum.

Le président de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, Gary Gensler, a déclaré qu'après la mise à niveau de la preuve de participation d'Ethereum, la chaîne de preuve de participation verse aux utilisateurs des récompenses en jetons pour verrouiller leurs jetons en tant que modèle de sécurité. Ce modèle s'apparente à un contrat d'investissement et peut être qualifié de titre. Bien qu’il n’ait pas mentionné directement Ethereum (ETH), l’avis a suscité des discussions sur la conformité des crypto-monnaies. Gary Gensler a également souligné que les régulateurs doivent accorder une attention particulière au marché des cryptomonnaies afin de garantir que les investisseurs soient correctement protégés tout en favorisant l'innovation et le développement du marché. Cette position indique que les autorités de régulation pourraient progressivement devenir plus strictes dans leur attitude réglementaire à l'égard du secteur des crypto-monnaies afin de garantir l'ordre du marché et les droits des investisseurs. Cependant, il a intenté des poursuites contre un certain nombre d'échanges de crypto-monnaie américains et internationaux, notamment Coinbase, Kraken et Binance. les accusant de vendre des titres à des investisseurs américains sans enregistrement approprié, notamment Cardano (ADA) et Solana (SOL), entre autres.

Bien que la SEC n'ait jamais défini directement l'ETH comme une sécurité dans ses mesures d'application, cela a semé la confusion, l'avocat en crypto-monnaie, Ignacio Ferrer-Bonsoms. Dans un récent article de blog, Ferrer-Bonsoms a comparé Ethereum à Cardano et a souligné les attitudes différentes de la SEC à l’égard des deux crypto-monnaies. Il a noté que si la SEC détermine que l'un viole les lois sur les valeurs mobilières, l'autre devrait être évalué selon les mêmes normes. Cette perception a suscité de nombreux débats et controverses dans le domaine de la réglementation des cryptomonnaies. Ferrer-Bonsoms estime que la différence d’attitude de la SEC à l’égard d’Ethereum et de Cardano pourrait conduire à davantage d’incertitude quant à la réglementation des crypto-monnaies à l’avenir. Il a souligné les défis auxquels les régulateurs sont confrontés lorsqu'ils traitent ces technologies et actifs émergents, en particulier l'incertitude quant à la définition de ce qui constitue un titre. Cette incohérence pourrait créer des problèmes de participation au marché

La Fondation Ethereum et la Fondation Cardano ont collecté des millions de dollars grâce à la vente de jetons pour soutenir le développement du réseau. La Fondation Ethereum a collecté 18 millions de dollars de Bitcoin, tandis que la Fondation Cardano a levé 62 millions de dollars. Les deux fondations ont créé des fondations à Zoug, en Suisse, pour gérer leurs réseaux respectifs. De plus, les deux attribuent des jetons à leurs fondateurs et fondations.

De plus, ces deux fondations réalisent également des travaux spécifiques pour augmenter la valeur de leurs tokens. Ferrer-Bonsoms a souligné le mécanisme de gravure introduit dans la mise à niveau EIP-1559 d'Ethereum en août 2021, qui peut parfois conduire à une déflation sur le réseau. "De cette façon, les investisseurs peuvent considérer les jetons comme des investissements avec un potentiel d'augmentation de la valeur", a-t-il souligné.

En fait, contrairement au Bitcoin, le Bitcoin est la seule crypto qui est explicitement classée comme une marchandise selon la loi américaine. Monnaie, l'équipe fondatrice d'Ethereum. les membres sont toujours très actifs dans l’industrie. Vitalik Buterin, bien qu'il ait annoncé une retraite en douceur le jour de son 30e anniversaire, introduit régulièrement de nouvelles idées dans les outils Ethereum et influence le développement du réseau, tandis que Joseph Lubin supervise l'influent incubateur Ethereum ConsenSys.

Bien qu'il existe techniquement une Fondation Bitcoin, elle n'a pratiquement aucune influence et ne verse pas de salaires aux développeurs Bitcoin Core.

Considérant les opinions

Pourtant, tout le monde n'est pas d'accord sur le fait qu'Ethereum est une sécurité. En plus de cela, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), la petite agence sœur de la SEC, autorise la négociation de contrats à terme sur l’ETH depuis des années, ce qui implique qu’il s’agit d’une matière première. Et, dans le procès de la CFTC contre Sam Bankman-Fried, l’agence a clairement indiqué que l’ETH est une marchandise (comme le BTC et l’USDT).

En fait, la détermination unilatérale de la SEC concernant l’ETH en tant que titre aura de graves conséquences pour les entreprises et les investisseurs américains qui interagissent déjà avec Ethereum ou qui dépendent de lui, y compris des bourses majeures telles que le groupe CME qui négocient chaque jour des millions de dollars de contrats à terme sur ETH et Bourse mondiale Cboe.

Le meilleur argument pour dire que l’ETH n’est pas une sécurité est (et jusqu’à présent ce n’est pas le cas) : un changement de statut aurait de graves conséquences. Cela équivaut à dire : « Vous ne pouvez pas soudainement changer de position dix ans plus tard et faire perdre des centaines de milliards de dollars à des gens », et la CFTC ripostera probablement, a déclaré Austin Campbell, professeur adjoint à la Columbia Business School. CoinDesk.

L'ancien commissaire de la CFTC, Brian Quintenz, aujourd'hui responsable de la politique Crypto chez a16z, a également fait écho à ce point lors de la négociation sur une bourse réglementée, "il reconnaît explicitement le statut sous-jacent de l'ETH en tant que non-sécurité et hors de sa juridiction

Quintenz a ajouté : « Étant donné que la SEC a informé le marché que l'ETH ne relève pas de sa compétence, il sera intéressant de voir quelles excuses, le cas échéant, la SEC utilise si elle retarde ou rejette un ETF ETH. » Il convient de noter que. cette nouvelle intervient un jour après que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a été critiquée pour son enquête sur les crypto-monnaies. La société DEBT Box a reçu des sanctions judiciaires sans précédent pour « grave abus de pouvoir » dans le cadre d'un procès intenté par la société.

Brian Frye, professeur de droit Spears-Gilbert à l'Université du Kentucky, a déclaré que le meilleur argument contre la classification de l'ETH comme titre est que "l'ETH ressemble plus au BTC qu'à tout autre jeton". Il a ajouté : "La SEC l'a dit plusieurs fois". fois L'argument selon lequel le BTC est une marchandise, pas un titre... est en grande partie dû au manque de contrôle centralisé. "

Frye a admis que l'existence de la Fondation Ethereum jette une ombre de doute sur cet argument. Cependant, il est indéniable que les parties prenantes d’Ethereum s’étendent bien au-delà des sociétés fondatrices. Dans certains domaines, Ethereum peut même être considéré comme plus décentralisé que Bitcoin – y compris le nombre d'applications et de développeurs qui l'utilisent.

De plus, IntotheBlock a découvert qu'il y a six mois, il y avait plus de deux fois plus de détenteurs d'ETH à long terme (73,5 millions) que de détenteurs de Bitcoin (33,61 millions). Il existe 5 370 adresses détenant entre 1 000 et 10 000 ETH, mais seulement 1 920 adresses détenant entre 1 000 et 10 000 BTC.

Rien de tout cela n’a d’importance étant donné la voie d’attaque apparente de Gensler contre le secteur des crypto-monnaies, qui, selon lui, est en proie à la fraude et aux abus financiers. Ironiquement, presque tout le monde dans le domaine des crypto-monnaies souhaite que Gensler passe son temps à poursuivre de véritables crimes au lieu de harceler des entreprises légitimes ou d’attaquer des protocoles décentralisés.

Frye pense que cette apparente extension excessive pourrait être la perte de Gensler. "La SEC va trop loin et pourrait trébucher. Elle s'appuie sur le test de Howey, qui donne une définition extrêmement large de la "sécurité" et donne donc à la SEC des pouvoirs réglementaires très larges

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