frxETH TVL s'effondre, variables cachées derrière la guerre des points de LSD

Écrit par : StableScarab

Compilé par : Tyler

En tant qu'ETH LSD au rendement le plus élevé, pourquoi frxETH lancé par Frax Finance a-t-il soudainement réduit sa TVL de 100 000 ETH au cours des 3 derniers mois ?

Cet article vise à aider tout le monde à comprendre le marché hautement concurrentiel du staking d’ETH et les facteurs profondément enracinés derrière Frax Finance.

Qu'est-ce que frxETH ?

frxETH est un stablecoin Ethereum lancé par Frax Finance. Il est généré en mettant directement en gage l'ETH, et frxETH (sfrxETH) adopte une conception à double jeton, ce qui l'aide également à devenir le dérivé liquide promis (LSD) de l'ETH avec le rendement le plus élevé actuellement. . ):

Parce qu'en plus de la forme de jalonnement traditionnelle, d'autres cas d'utilisation de frxETH augmenteront également le rendement annualisé (APY) de sfrxETH, donc depuis son lancement en novembre 2022, le rendement de sfrxETH n'est pas seulement 24 supérieur à celui de stETH. sur la même période %, même 40 % plus élevé que le rETH.

Alors pourquoi le TVL de frxETH chute-t-il toujours fortement en dessous du taux à haut rendement ?

C'est très simple, des points, des points, ou des points TMD !

L'engouement pour le réengagement a balayé le marché du LSD - Eigenlayer offre des points bonus aux utilisateurs qui verrouillent l'ETH, attirant une énorme quantité de TVL, et le rendement du réengagement de liquidité est encore plus élevé.

Donc, d'après le graphique des données, le nœud temporel auquel Eigenlayer a ouvert les dépôts le 5 février s'est avéré être le point culminant de frxETH TVL.

La balance d'arbitrage entre frxETH et sfrxETH

Pourquoi certains utilisateurs de frxETH ne choisissent-ils pas de s'engager deux fois et sont prêts à transférer leurs bénéfices aux utilisateurs de sfrxETH ?

Parce que Frax Finance offre aux utilisateurs de frxETH une autre option de revenus : déposez frxETH dans le pool de liquidité frxETH/ETH de Curve et récoltez des revenus LP.

Du point de vue de l'utilisateur, Frax Finance propose en fait deux voies de revenus pour frxETH :

• Première promesse d'ETH en tant que frxETH, puis déposez-le dans le pool de liquidité frxETH/ETH pour gagner des revenus Curve, et en même temps transférez votre propre frxETH Revenu de mise en gage ;
• Gagez d'abord l'ETH en tant que frxETH, puis engagez-le à nouveau en tant que sfrxETH De cette façon, tout en obtenant votre propre revenu de mise en jeu, vous pouvez également obtenir des revenus de mise en jeu frxETH supplémentaires transférés par la première partie de l'utilisateur

 ; Théoriquement, choisissez Curve. Le pool de liquidité frxETH/ETH (frxETH) et le choix du gage secondaire (sfrxETH) formeront progressivement une balance d'arbitrage dynamique en raison de la différence de rendement, maintenant ainsi les rendements des deux options différentes dans la même fourchette.

Selon les données du site officiel de Frax Finance, au 12 juin, les rendements des deux sont en effet relativement proches : le pool de liquidité frxETH/ETH (frxETH) de Curve est de 2,72 %, le gage secondaire (sfrxETH) est de 3,42 % et le pool de liquidité secondaire (sfrxETH) est de 3,42 %. l'engagement (sfrxETH) est de 3,42 %. La proportion de répondants est fondamentalement similaire.

Derrière la guerre des points LSD

Dans le paysage concurrentiel du LSD, les points appartiennent à la catégorie « incitation », qui est une récompense temporaire utilisée pour attirer les investisseurs à participer au projet. , mais cela ne veut pas dire que Permanent.

Tout le monde sait également que les points ne dureront pas longtemps et que tous les modèles de points sont une stratégie non durable - les points finiront par être convertis en d'autres actifs, ce qui incitera les utilisateurs attirés par de fortes incitations à passer à d'autres projets.

Cependant, le réengagement en lui-même est un récit technique très efficace qui peut offrir aux utilisateurs des avantages supplémentaires, et Frax Finance prévoit également de fournir des services de réengagement natifs directement dans frxETH v2.

Dans ce processus, la possibilité de concevoir un système d'incitation approprié détermine si le service peut continuer à fonctionner. C'est la raison sous-jacente pour laquelle Frax Finance a conçu le mécanisme Flox - Flox est un nouveau Fraxtal L2 pour Frax Finance Le bloc. Le plan d'incitation à l'espace est principalement distribué avec les jetons de queue de FXTL.

Étant donné que Flox vérifie les actifs des utilisateurs et les interactions en chaîne, tout utilisateur peut facilement gagner du FXTL simplement en détenant frxETH sur Fraxtal.

Selon les dernières informations du document officiel, Fraxtal, en tant que réseau L2, est également une blockchain Rollup modulaire avec une feuille de route de « mise à l'échelle fractale ». Ses fonctions et caractéristiques incluent :

• Équivalence EVM. Fraxtal utilise la pile OP comme plate-forme de contrat intelligent et environnement d'exécution, permettant aux parties au projet de déployer des applications aussi rapides, sécurisées et peu coûteuses que Optimism et Base ; Fraxtal disposera de plusieurs composants et middleware que d'autres chaînes et réseaux pourront utiliser, connecter, déployer et construire sur L3. Actuellement, Fraxtal utilise un module de disponibilité des données (DA) distinct développé par l'équipe principale de Frax Finance
• Blockspace Incentives (appelé Flox) ; . Cette fonctionnalité est utilisée pour récompenser les utilisateurs et les développeurs - tout compte et contrat intelligent qui dépense du gaz et interagit avec n'importe quel contrat intelligent sur le réseau sera récompensé par des points "Fraxtal Point System" (FXTL) basés sur l'algorithme Flox, qui pourront ensuite être utilisé Convertir en jeton ;
• frxETH comme jeton de paiement Gas ;
• De plus, selon les informations officielles, Fraxtal sera lancé avec les principaux fournisseurs d'infrastructures Ethereum, notamment Fraxscan et Safe d'Etherscan, Chainlink, Axelar Network et LayerZero. .

Alors pourquoi est-ce que je pense que frxETH va récupérer ? En plus de la fonctionnalité de re-staking native, frxETH v2 introduira également les nouvelles fonctionnalités suivantes :

• Efficacité accrue du capital des nœuds
• Incitatifs en matière de performances des opérateurs de nœuds
• Plus important encore, Fraxtal utilisera frxETH ; comme les frais de gaz, et la combustion de frxETH peut augmenter le taux de rendement annualisé (TAEG) de sfrxETH.

Les bonnes choses arrivent dans les moments difficiles. La question de savoir si frxETH peut devenir une anomalie dans la piste de jalonnement de liquidité d'Ethereum à l'avenir mérite une observation approfondie.

Ce qui précède est le contenu détaillé de. pour plus d'informations, suivez d'autres articles connexes sur le site Web de PHP en chinois!