Die enttäuschende Performance des ETH ETF: Was steckt dahinter?

Ende Juli erlaubte die US-Börsenaufsicht SEC den Handel mit den ersten Spot-ETFs von Ethereum, nachdem bereits im Januar Spot-ETFs von Bitcoin zugelassen worden waren.

Der Preis von Bitcoin (BTC) stieg am Mittwoch kurzzeitig über 93.000 $ und erreichte ein neues Allzeithoch (ATH) von 93.477 $. Seitdem haben die Preise jedoch eine Verschnaufpause eingelegt, und zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels wird BTC/USD bei 88.430 $ gehandelt, was einem Anstieg von 110 % seit Jahresbeginn (YTD) entspricht.

Diese Zuwächse folgen einer Rendite von 154,5 %, die der weltweit größte Vermögenswert mit einer Marktkapitalisierung von 1,8 Billionen US-Dollar im Jahr 2023 verzeichnete.

Während es für einige vielleicht so aussieht, als sei es jetzt zu spät, Bitcoin zu kaufen, ist dies möglicherweise nicht der Fall, so Mike Novogratz von Galaxy Digital und Matt Hougan, Chief Investment Officer von Bitwise, der davon ausgeht, dass BTC 500.000 US-Dollar erhält.

Diese mutigen Ziele hängen davon ab, dass Bitcoin als Wertaufbewahrungsmittel akzeptiert wird und der gewählte Präsident Donald Trump sein Versprechen einhält, eine strategische BTC-Reserve einzurichten. Daher gibt es natürlich keine Garantie dafür, dass Bitcoin diese Zahlen erreicht. Das große Ziel, das der Krypto-König zunächst erreichen muss, liegt vorerst bei 100.000 US-Dollar.

Da Bitcoin nun jeden zweiten Tag neue Höchststände erreicht, ist die Marktstimmung auf dem breiten Kryptomarkt in Euphorie umgeschlagen. Aufgrund dieser Einschätzungen liegt die gesamte Marktkapitalisierung der Kryptowährungen derzeit bei rund 3,144 Billionen US-Dollar und übertrifft damit den Höchststand vom November 2021.

Inmitten dieser Bullenmarktmanie, die bei Händlern und Investoren zu FOMO führt, leidet Ethereum weiterhin.

Die zweitgrößte Kryptowährung mit einer Marktkapitalisierung von 386 Milliarden US-Dollar wird derzeit bei 3.069 US-Dollar gehandelt, immer noch 37 % von ihrem ATH von 4.880 US-Dollar im Jahr 2021 entfernt. Im Jahr 2024 konnte ETH bisher nur um magere 40 % steigen und blieb damit hinter der ebenso schwachen Leistung des letzten Jahres zurück, als es nur ein Plus von 90 % verzeichnete.

Selbst Bitcoin Cash konnte seit Jahresbeginn einen Zuwachs von 69 % verzeichnen. Wenn wir einen Blick auf die Coins werfen, die zu den Top 100 Kryptos nach Marktkapitalisierung gehören und sich schlechter entwickelt haben als ETH, dann sind darunter solche wie XRP, ADA, AVAX, UNI, LINK, DOT, ICP, XLM, ETC, KAS, STX, MNT, RUNE, PYTH, POL, XMR, ARB, FIL, INJ, HBAR, TIA, VET, OP, IMX, ATOM, SEI, GRT, WLD, MKR, BSV, ALGO, LDO, BTT, GALA und HNT.

Während ETH gegenüber dem USD zu kämpfen hat, wird es gegenüber BTC völlig zerstört, wobei das ETHBTC-Verhältnis weiterhin neue Mehrjahrestiefs erreicht. Derzeit liegt das ETHBTC-Verhältnis bei 0,0349 und strebt ein neues Tief im Jahr 2024 an, das, wenn die Dinge so weitergehen, möglicherweise schon früh genug erreicht wird.

Im Gegensatz dazu steigt der SOLETH auf neue Höchststände. Während des Höhepunkts des letzten Bullenmarktes erreichte das SOLETH-Verhältnis seinen Höchststand bei 0,05785 $. Während des anschließenden Bärenmarktes fiel dieses Verhältnis bis auf 0,0069, als der SOL-Preis nach der FTX-Pleite unter 10 $ fiel.

Seitdem ist der SOLETH jedoch auf dem Vormarsch und erreichte am 6. November einen neuen Höchststand von 0,0723. Diese neuen Höchststände zeigen, dass Solana in fast allen Wirtschaftskennzahlen schnell die Lücke zu Ethereum schließt.

Ein Bericht des Hedgefonds Syncracy Capital ergab, dass der reale wirtschaftliche Wert (REV) von Solana im Oktober 2023 nur 1 % des REV von Ethereum betrug, um ein Jahr später, im Oktober 2024, auf 111 % zu steigen. Dieses Wachstum wurde vorangetrieben hauptsächlich durch Meme-Coin-Manie, die zu höheren Netzwerkvolumina, höheren Gebühren und einem höheren Total Value Locked (TVL) führte.

Interessanterweise kam Ethereum zu bescheidenen Gewinnen, obwohl das Krypto-Asset für einen Spot-Exchange-Traded-Fonds (ETF) zugelassen wurde, was ETH voraussichtlich auf neue Höchststände treiben würde. Bereits im Juli hatte Hougan von Bitwise prognostiziert, dass der Preis von Ethereum nach der Einführung des ETFs auf über 5.000 US-Dollar steigen könnte. Er sagte damals Folgendes:

„Bis zum Jahresende bin ich zuversichtlich, dass die neuen Höchststände erreicht sein werden.“

Seine bullische These basierte darauf, dass Ethereum-ETFs nach einem unruhigen Start schließlich Zuflüsse verbuchen konnten. Warum können Ethereum-ETFs im Gegensatz zu Bitcoin-ETFs keine Institutionen anziehen?

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Ende Juli genehmigte die US-Börsenaufsicht SEC den ersten Platz

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