Cycle Capital: Die Auswirkungen der US-Wahlen auf die Vermögenspreise und die Hauptlogik von „Trump Trade'

1. Überblick über die Parlamentswahlen

Am 28. Juni, Pekinger Zeit, hatten Biden und Trump eindeutig die Oberhand, während Biden schlecht abgeschnitten hat lösten in der Öffentlichkeit weit verbreitete Bedenken hinsichtlich ihrer geistigen Leistungsfähigkeit im fortgeschrittenen Alter aus. Trumps Zustimmungswerte stiegen nach der Debatte sprunghaft an. Gleichzeitig verfügt Trump auch in den Swing States über einen überwältigenden Vorteil und führt in den sieben wichtigsten Swing States (North Carolina, Arizona, Georgia, Nevada, Wisconsin, Michigan und Pennsylvania).

来源：https://www.realclearpolling.com/polls/president/general/2024/trump-vs-biden

Es gibt drei weitere kritische Punkte bei den künftigen Wahlen:

1) Überparteilicher Nationalkonvent: Der Nationalkonvent der Republikaner findet vom 15. bis 18. Juli 2024 und der Nationalkonvent der Demokraten im August statt 19-22 Wählen Sie die Präsidentschafts- und Vizepräsidentschaftskandidaten der Partei aus.

2) Zweite Runde der Kandidatendebatte: 10. September 2024.

3) Tag der Präsidentschaftswahl: 5. November 2024.

2. Hauptpolitische Unterschiede

Trump und Biden haben relativ einheitliche Ansichten zu Infrastruktur, Handel, Diplomatie, der Ausweitung der Investitionsausgaben und der Förderung der Verlagerung der Produktion. Allerdings verfolgen sie relativ unterschiedliche Richtlinien in Bezug auf Finanzen und Steuern, Einwanderung und neue Energiebranchen . groß.

1) Finanzen und Steuern

Trump befürwortet eine weitere Senkung der Körperschaftssteuer von 21 % auf 15 % und plädiert nicht für eine direkte Erhöhung der Steuerausgaben, während sich der von Biden geförderte „Balance Act“ für Unternehmen und die wohlhabende Klasse einsetzt hebt die Steuersätze an und erhöht den Körperschaftssteuersatz auf 28 %, während Studiendarlehen weiterhin erlassen werden. Während des letzten Regierungszyklus steigerten Trumps Steuersenkungen die US-Aktiengewinne und erleichterten die Rückführung von ausländischem Kapital. Die in dieser Wahlrunde vorgeschlagenen Steuersenkungen sind schwächer als die in der Vergangenheit (die letzte Runde der Steuerreform hat den Steuersatz von 35 angepasst). Auch der Boosting-Effekt ist relativ schwächer als in der Vergangenheit. CICC schätzt, dass die Nettogewinnwachstumsrate des S&P 500 Index im Jahr 2025 um 3,4 Prozentpunkte auf 17 % steigen kann, ausgehend von der Marktkonsenserwartung von 13,7 %.

2) Einwanderung

Die illegale Einwanderung in die Vereinigten Staaten hat seit Bidens Vereidigung im Jahr 2021 deutlich zugenommen. Im Vergleich zu Bidens gemäßigter Einwanderungspolitik plädiert Trump dafür, die Einwanderungspolitik weiter zu verschärfen, die Anforderungen an „hochrangige“ Talente jedoch relativ zu lockern. Eine Verschärfung der Einwanderungspolitik könnte die Dynamik des US-Wirtschaftswachstums schwächen und das Lohnwachstum wieder beschleunigen.

3) Industriepolitik

Die beiden weisen große Unterschiede in Bereichen wie Energie auf. Trump befürwortet eine Rückkehr zur traditionellen Energie, eine beschleunigte Vergabe von Öl- und Erdgasexplorationslizenzen und eine verstärkte Entwicklung der traditionellen fossilen Energie, um die Kostenführerschaft der Vereinigten Staaten bei Energie und Strom sicherzustellen. Gleichzeitig werden grüne Subventionen für Fahrzeuge mit neuer Energie eingeführt und Batterien könnten abgeschafft werden; Biden plädiert dafür, die Entwicklung sauberer Energie weiter voranzutreiben.

4) Handelspolitik

Sowohl Biden als auch Trump haben eine hohe Zollpolitik eingeführt, die die Kosten für importierte Rohstoffe und Rohstoffpreise in den Vereinigten Staaten in die Höhe treiben und so Widerstand gegen den Abwärtstrend des VPI schaffen könnte. Beides ist radikaler als Trumps Politik. Biden kündigte im Mai an, dass er zusätzliche Zölle auf chinesische Importgüter erheben werde. Bidens zusätzliche Zölle decken nur Waren im Wert von 18 Milliarden US-Dollar ab, und einige der zusätzlichen Zölle werden erst 2026 eingeführt. Trump erklärte, er werde einen Basiszoll von 10 % auf Waren erheben, die in die Vereinigten Staaten eingeführt werden, während er China zusätzliche Zölle von 60 % oder mehr auferlegt und auch „spezifische Steuern“ auf bestimmte Regionen oder Industrien erheben werde.

Sie können sehen, dass Trump im Bild oben deutlich mehr grüne Pfeile hat. Seine Zollpolitik, inländischen Steuersenkungen und Einwanderungspolitik sind nicht förderlich für den Rückgang der Inflation.

3. Allgemeine Merkmale der Vermögenspreise in Wahljahren

Erstens unterscheiden sich die Gesamtmarktentwicklung und die Veränderung des Federal Funds Rate während der Wahlen nicht wesentlich von denen in anderen Jahren.

Bei Betrachtung der Quartale und Monate ist die Veränderung des Federal Funds Rate im Vorwahlzeitraum (hauptsächlich im dritten Quartal des Wahljahres) deutlich geringer als in anderen Quartalen, während die Vermögenspreise in diesem Zeitraum eine höhere Volatilität aufweisen . Der Grund dafür könnte darin liegen, dass die Geldpolitik im Vorfeld der Wahlen tendenziell auf Eis gelegt bleibt, um Misstrauen zu vermeiden, während die Vermögenspreise aufgrund der Ungewissheit über die Wahlergebnisse schwanken. Entgegen dem saisonalen Muster, das in Nicht-Wahljahren von Oktober bis Dezember oft stärker ausfällt, ist die Aktienkursentwicklung im Oktober vor der Wahl deutlich schwächer als in Nicht-Wahljahren.

4. Rückblick auf die Marktsituation, nachdem Trump in der letzten Runde gewählt wurde

Am 9. November 2016 wurden die vorläufigen Ergebnisse der US-Präsidentschaftswahl bekannt gegeben ‌ Der 45. Präsident der Vereinigten Staaten. Damals übertraf Trumps Sieg die Markterwartungen und löste Kursschwankungen bei den Vermögenswerten aus. Von November bis Dezember 2016 gab es hohe US-Anleihenzinsen, einen starken US-Dollar und starke US-Aktien Die erwartete Verdauung, der Handel ging zurück. Nachfolgend sind die Preisänderungen verschiedener Vermögenswerte zu diesem Zeitpunkt aufgeführt (alle auf Wochencharts).

US-Anleiherenditen stiegen und fielen dann wieder

Entsprechend den Schwankungen der US-Anleiherenditen fiel Gold zunächst und stieg dann an

Der S&P stieg

Der Nasdaq stieg

BTC stieg

Diese Runde des „Trump Trade“ hat viel früher begonnen. Nach der ersten Kandidatendebatte stiegen die Erwartungen des Marktes an Trumps Sieg deutlich und der Markt begann, „Trump Trade“ im Voraus zu arrangieren. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen stieg am zweiten Tag der Debatte auf bis zu rund 4,5 %.

Zusammen mit den zusätzlichen Stimmen, dass Trump am 14. Juli erschossen wurde, ist das wahrscheinlichste Ergebnis, dass Trump zum Präsidenten gewählt wird und die Republikanische Partei das Repräsentantenhaus und den Senat kontrolliert. Es ist absehbar, dass Trump am Wochenende gewinnen wird Der Vorfall wird den US-Aktien am Montag Gewinne bescheren.

5. Zusammenfassung

Die Auswirkungen der US-Wahlen auf den Markt:

1) Die Wahl selbst kann nicht als Grund für einen bullischen Handel herangezogen werden, dass die Demokratische Partei dafür einen weiteren Anstieg braucht Die Wahl zu gewinnen gilt nicht;

2) Reguläres Wahljahr 10 Aufgrund der erhöhten Volatilität um Januar herum besteht ein Abwärtsrisiko auf dem Markt; Long-Zinssätze für US-Anleihen („Long“ bezieht sich hier auf die Abwärtserwartungen des Marktes. Seine Bedeutung besteht darin, Widerstand gegen den Rückgang des Verbraucherpreisindex und der Zinssätze für US-Anleihen zu schaffen und nicht für einen absoluten Anstieg), Short-Gold, Long-US-Aktien, aber nicht so stark wie bei der letzten Wahl von Trump; Long-BTC (man geht davon aus, dass BTC den US-Aktien stärker folgt und mit den US-Aktien übereinstimmt). Divergenz ist auf lange Sicht nicht nachhaltig und Trump ist kryptofreundlich.

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