Galaxy Digital: SEC wird feststellen, dass ETH kein Wertpapier ist, aber das Pfand wird zu einem Wertpapier! Kann dem aktuellen DeFi-Ökosystem schaden

Der entscheidende Moment dafür, ob die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde (SEC) den Ethereum-Spot-ETF genehmigt, wird am 23. dieser Woche sein. Die SEC muss eine endgültige Entscheidung über die Anträge von VanEck und Ark/21Shares treffen. bzw. am 23. und 24.), muss die endgültige Entscheidung über Graustufen am 30. getroffen werden.

Ursprünglich ging der Markt allgemein davon aus, dass die SEC den entsprechenden Antrag ablehnen würde. Der Bloomberg-ETF-Analyst Eric Balchunas änderte jedoch heute Morgen seine Haltung und erhöhte die Wahrscheinlichkeit einer Genehmigung von 25 % auf 75 % Als ich die Nachricht hörte, stieg der Wert auf die 3.700-Dollar-Marke.

Es sollte jedoch beachtet werden, dass ein anderer Analyst, James Seyffart, ebenfalls hinzufügte, dass die 19b-4-Regel (Änderung der Börsenregeln) die Wahrscheinlichkeit des Bestehens auf 75 % erhöhen wird und dass auch der S-1-Antrag (Registrierungserklärung) erforderlich sein wird Die Genehmigung muss in Zukunft erfolgen, bevor wir offiziell den Handel mit Ethereum-Spot-ETFs sehen können, was mehrere Wochen bis Monate dauern kann.

SEC wird feststellen, dass ETH kein Wertpapier ist, aber wird die Verpfändung von ETH zu einem Wertpapier?

Im Hinblick auf die mögliche Zulassung des Ethereum-Spot-ETF durch die SEC veröffentlichte Alex Thorn, Forschungsdirektor von Galaxy Digital, seine Analyse: Ob die Spekulationen über die 180-Grad-Wende der SEC gegenüber dem Ethereum-Spot-ETF wahr sind. Ich vermute, dass die SEC versuchen wird, ein Gleichgewicht zu finden zwischen: ETH selbst ist kein Wertpapier, aber verpfändete ETH (oder, weit hergeholt, „verpfändete ETH als Dienstleistung“) ist ein Wertpapier. Dies steht im Großen und Ganzen im Einklang mit ihren verschiedenen Klagen und Untersuchungsberichten und könnte die zuvor geäußerten und argumentierten Ansichten beibehalten, während sie der SEC erlauben, einen Ethereum-Spot-ETF zu genehmigen. In diesem Fall und möglicherweise aus anderen Gründen können Sie erwarten, dass die SEC diesen ETFs verbietet, ihre ETH-Bestände zu verpfänden.

Wenn das Pfand zu einer Sicherheit wird, was passiert dann mit dem Ökosystem?

Obwohl es nicht unbedingt so sein muss, wie vom Forschungsdirektor von Galaxy Digital spekuliert, wird es, solange das Pfand bereitgestellt wird, zu einer Sicherheit. Aber wenn die Situation wirklich so wird, dann könnten Lido, das derzeit über einen TVL von bis zu 35 Milliarden US-Dollar verfügt, und EigenLayer, die kürzlich beliebte Rückverpfändungsvereinbarung, vor ernsthaften regulatorischen Herausforderungen stehen.

Als nächstes wurde der Konsensmechanismus des Ethereum-Netzwerks in PoS umgewandelt. Wenn das Absteckverhalten ETH tatsächlich in ein Wertpapier verwandelt, kann dies erhebliche Änderungen am aktuellen Netzwerksicherheitsmechanismus mit sich bringen ... was fortlaufende Aufmerksamkeit von allen erfordert.

Ob es als Wertpapier anerkannt wird, ist entscheidend dafür, ob es genehmigt werden kann.

Bisher hat die SEC nicht eindeutig festgestellt, dass es sich bei Ethereum um ein Wertpapier oder eine Ware handelt. Scott Johnsson, Komplementär von VanBuren Capital, hat zuvor darauf hingewiesen Die SEC reichte am 8. März eine Klage gegen BlackRock ein. Dieses Thema wurde noch geprüft, als der Ethereum Spot ETF eine Meinungsumfrage beantragte.

In der Einreichung fragte die SEC Nasdaq, ob sie „die Art der vom Trust gehaltenen zugrunde liegenden Vermögenswerte berücksichtigt“ und fragte, ob sie Bitcoin Spot angesichts „seines PoS-Mechanismus und der zentralisierten Kontrolle einiger weniger Einzelpersonen oder Organisationen“ unterstützt. Gilt das Argument für eine ETF-Notierung auch für Ethereum?

K&L Gates-Partner Richard Kerr wies darauf hin, dass es sich bei dem Ethereum-Spot-ETF um ein rohstoffbasiertes Produkt gemäß dem Securities Act von 1933 handelt. Wenn Ethereum als Wertpapier gilt, darf der Emittent nicht unter diesem Namen handeln.

Tatsächlich hat die SEC nicht klar dargelegt, ob Ethereum ein Wertpapier ist, was die Mitglieder des US-Kongresses ziemlich unzufrieden gemacht hat. 48 Mitglieder des US-Kongresses haben im März gemeinsam einen Brief an Gary Gensler geschickt und ihn gebeten, zu klären, ob Ethereum ist ein Wertpapier, und ob Prometheum, ein Spezialmakler für Wertpapiere digitaler Vermögenswerte, unter Verstoß gegen die Vorschriften plant, ETH-Verwahrungsdienste anzubieten.

Unabhängig davon, ob es genehmigt wird oder nicht, haben viele Branchenbeobachter zuvor erklärt, dass die SEC ETFs fast nie erlauben wird, ihre ETH-Bestände zu verpfänden, und 21Shares hat zuvor erklärt, dass ihre ETFs planen, ihre ETH-Bestände zu verpfänden. einen solchen Wortlaut haben sie jedoch nicht in das am 10. Mai eingereichte S-1-Aktualisierungsdokument aufgenommen.

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